12月10日至11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)。會(huì)議用“很不平凡”四個(gè)字，為即將過(guò)去的2025年作出注解。

同樣，于“很不平凡”的一年里召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，也呈現(xiàn)了諸多不同以往的特點(diǎn)。

2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕后，本報(bào)曾刊發(fā)文章《理解經(jīng)濟(jì)政策新平衡》。文中提出，“著力實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價(jià)合理回升的優(yōu)化組合”這一表述，首次將增長(zhǎng)、就業(yè)和物價(jià)納入同一政策目標(biāo)框架，并將其列為“目標(biāo)引領(lǐng)”之一。這一變化，折射出自“924”新政實(shí)施以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策思路經(jīng)歷的一次調(diào)整。

而剛剛召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，則可能意味著經(jīng)濟(jì)政策思路的進(jìn)一步深化。

對(duì)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)發(fā)生了哪些變化？

2024年“924”新政出臺(tái)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策思路均出現(xiàn)變化。

同年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明確提出“六個(gè)統(tǒng)籌”的認(rèn)識(shí)，即必須統(tǒng)籌好“有效市場(chǎng)和有為政府”“總供給和總需求”“培育新動(dòng)能和更新舊動(dòng)能”“做優(yōu)增量和盤(pán)活存量”“提升質(zhì)量和做大總量”六組關(guān)系。

進(jìn)入2025年，在一年的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，認(rèn)識(shí)得到進(jìn)一步深化。

2025年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“對(duì)做好新形勢(shì)下經(jīng)濟(jì)工作又有了新的認(rèn)識(shí)和體會(huì)”，即必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能，必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合，必須以苦練內(nèi)功來(lái)應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。

如是金融研究院院長(zhǎng)管清友說(shuō)，“五個(gè)必須”特別重要，也是未來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的主旨。

“五個(gè)必須”中“必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能”指向了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，“924”新政后，通過(guò)宏觀政策升溫，經(jīng)濟(jì)潛能進(jìn)一步釋放。這一認(rèn)識(shí)實(shí)際上改變了此前部分經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)中，對(duì)增量類(lèi)政策的謹(jǐn)慎態(tài)度。其他“四個(gè)必須”，也都是在2025年能看得見(jiàn)、摸得著的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中總結(jié)出來(lái)的規(guī)律性認(rèn)識(shí)。

基于上述規(guī)律性認(rèn)識(shí)的深化，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的判斷也進(jìn)一步明確。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中老問(wèn)題、新挑戰(zhàn)仍然不少，外部環(huán)境變化影響加深，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾突出，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多。

其中，“供強(qiáng)需弱”進(jìn)一步明確了“需求不足”問(wèn)題的核心。如一些研究者提到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅僅在于需求不足，而是相對(duì)于巨大供給能力的需求不足，這意味著在提升需求的同時(shí)，供給側(cè)也需要進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化。

管清友認(rèn)為，上述表述對(duì)問(wèn)題的判斷非常準(zhǔn)確，說(shuō)明政府部門(mén)看得清，也承認(rèn)現(xiàn)實(shí)困難。

這些問(wèn)題如本次會(huì)議所說(shuō)：“大多是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問(wèn)題，經(jīng)過(guò)努力是可以解決的”。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定調(diào)有什么變化？

今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2026年對(duì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)導(dǎo)向的基本定調(diào)是“積極務(wù)實(shí)”。會(huì)議提出：“要全面貫徹明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求和政策取向，堅(jiān)持積極務(wù)實(shí)的目標(biāo)導(dǎo)向?！?/p>

在政策取向上，會(huì)議提出，“要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能”。與2025年“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”的表述相比，2026年更注重增長(zhǎng)的質(zhì)量和政策的效能。此外，會(huì)議也延續(xù)了4月中央政治局會(huì)議以來(lái)的“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期”的政策目標(biāo)框架。

歷年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都放在了更為突出的位置，但一些研究者認(rèn)為，基于本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表述，對(duì)單一增長(zhǎng)目標(biāo)的強(qiáng)調(diào)在弱化。這進(jìn)一步延續(xù)了2024年以來(lái)更加多元的宏觀目標(biāo)框架。

遠(yuǎn)東資信研究院副院長(zhǎng)張林說(shuō)，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)的表述較為簡(jiǎn)短，其中除“穩(wěn)中求進(jìn)”能夠透露出“數(shù)量型”目標(biāo)的要求之外，其他表述都是關(guān)于政策的效率和效果。

在其看來(lái)，重提“跨周期”的表述，或表明宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍要預(yù)留政策空間，不會(huì)盲目走在市場(chǎng)曲線(xiàn)之前采取刺激性政策?？傮w來(lái)看，2026年GDP增速目標(biāo)有可能重啟2022年的區(qū)間值表述，設(shè)定在4.5%至5%。

另一方面，理解2026年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，要將2026年置于五年規(guī)劃的整體框架之中。

“十五五”時(shí)期在基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化進(jìn)程中具有承前啟后的重要地位，是“基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期”。

作為“十五五”開(kāi)局之年，按照五年規(guī)劃“前高后低”的增速特征，2026年需要保持一定經(jīng)濟(jì)增速，為之后的增長(zhǎng)預(yù)留空間，同時(shí)也要平衡好“十五五”時(shí)期的整體目標(biāo)。

“十五五”時(shí)期是全面深化改革的關(guān)鍵時(shí)期，二十屆三中全會(huì)制定的改革目標(biāo)需要在2029年完成。因此，作為開(kāi)局之年的2026年，也肩負(fù)了“改革攻堅(jiān)”的任務(wù)。

會(huì)議反復(fù)提及改革和政策的協(xié)同關(guān)系，提出“必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉”“增強(qiáng)改革與政策的協(xié)同效應(yīng)”。

一方面，推進(jìn)改革需要經(jīng)濟(jì)政策提供一個(gè)相對(duì)溫和的宏觀環(huán)境；另一方面，改革的順利推進(jìn)也會(huì)進(jìn)一步釋放經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛能，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力，為經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)更大的空間。

按照會(huì)議內(nèi)容，2026年重點(diǎn)推進(jìn)的改革事項(xiàng)將包括：統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)和“反內(nèi)卷”，國(guó)資國(guó)企改革，推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)和平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者共贏發(fā)展相關(guān)的改革，要素市場(chǎng)化改革，財(cái)稅體系改革，資本市場(chǎng)投融資綜合改革，外商投資促進(jìn)體制機(jī)制改革，醫(yī)保支付方式改革，住房公積金制度改革等。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)有什么變化？

基于上述認(rèn)識(shí)和目標(biāo)，會(huì)議提出，要“繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”和“適度寬松的貨幣政策”，整體延續(xù)了2024年的表述。這可以理解為：在增量政策端，財(cái)政和貨幣政策將會(huì)保持一定力度，但力度可能不會(huì)顯著高于2025年。

多位專(zhuān)家預(yù)計(jì)，2026年財(cái)政赤字率不會(huì)低于2024年的4%，且財(cái)政工作將會(huì)著力解決部分地方政府面臨的問(wèn)題。會(huì)議也多處出現(xiàn)地方債務(wù)化解的新提法，比如“多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”。貨幣政策則進(jìn)一步清晰了以物價(jià)為目標(biāo)的政策導(dǎo)向，預(yù)計(jì)會(huì)“加量降價(jià)”，政策性降息幅度有可能達(dá)到0.2至0.3個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)幅度有望達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，于上、下半年分別實(shí)施一次。

在增量政策外，2026年的宏觀政策可以有兩個(gè)方面的新期待：一是宏觀政策將更緊密地與改革政策結(jié)合；二是存量政策將會(huì)逐漸發(fā)揮重要的作用。

如上所述，宏觀政策和改革的協(xié)同在本次會(huì)議中被多次提及，在具體政策取向上也有體現(xiàn)。

以財(cái)政政策為例，會(huì)議提出“保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”，顯示了對(duì)增量政策力度的保持；此外，會(huì)議也提出“加強(qiáng)財(cái)政科學(xué)管理”“健全地方稅體系”等改革措施。

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)楊志勇說(shuō)，這是“必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉”的具體體現(xiàn)，融財(cái)政政策、財(cái)政改革，財(cái)政管理于一體，從總量政策、保持支出力度，到提高財(cái)政支出效率相結(jié)合，這些事項(xiàng)又與財(cái)政改革連接在一起，比如“深化零基預(yù)算”，可以大大提升財(cái)政政策效能，這也是破解地方財(cái)政問(wèn)題的一項(xiàng)改革系統(tǒng)性工作。

另一方面，近年來(lái)政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)要“做優(yōu)增量和盤(pán)活存量”，本次會(huì)議又提出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”。增量政策很好理解，存量政策是什么？

一些研究者認(rèn)為，存量政策的優(yōu)化包括對(duì)既有的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整、信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整。過(guò)去，中國(guó)大量財(cái)政、金融資源沉淀在低效領(lǐng)域，對(duì)這部分政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整實(shí)際上將會(huì)帶來(lái)大量增量空間。此外，存量政策中與整體目標(biāo)不協(xié)調(diào)的內(nèi)容，也有進(jìn)一步調(diào)整的空間。

此前，相關(guān)政策研究者在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪(fǎng)時(shí)曾表示，從現(xiàn)實(shí)情況看，政策工具箱中房地產(chǎn)“抑制工具”較多，“支持工具”較少，即使有部分政策工具，也多以“減少限制”為主。這與中央“房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化”的判斷不符，因此要盡快完成方向性的調(diào)整。

我們的生活可能會(huì)迎來(lái)哪些變化？

隨著經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)性的加強(qiáng)，每年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的關(guān)注更加廣泛，也會(huì)深刻影響每個(gè)人的生產(chǎn)、生意和生活。

2026年這一點(diǎn)表現(xiàn)得格外明顯，會(huì)議提出：“要全面貫徹明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求和政策取向，堅(jiān)持積極務(wù)實(shí)的目標(biāo)導(dǎo)向，著力解決存在的困難問(wèn)題，在質(zhì)的有效提升上取得更大突破，增強(qiáng)居民和企業(yè)的獲得感”?！霸鰪?qiáng)居民和企業(yè)的獲得感”正在成為經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)。這種“獲得感”甚至可以外延至“地方政府”這一重要的經(jīng)濟(jì)角色，會(huì)議首次提及“重視解決地方財(cái)政困難，兜牢基層‘三?！拙€(xiàn)”。

在居民側(cè)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“民生為大”，提及了多項(xiàng)與收入、就業(yè)、醫(yī)療、教育相關(guān)的增量和改革政策。

比如“制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃”，研究者認(rèn)為這可能包括收入分配制度的改革、個(gè)人所得稅的調(diào)整、民生與社會(huì)保障支出的增加以及穩(wěn)就業(yè)相關(guān)結(jié)構(gòu)性政策的推出等。再比如“教育資源布局結(jié)構(gòu)調(diào)整”“增加普通高中學(xué)位供給和優(yōu)質(zhì)本科招生”，研究者認(rèn)為這有助于緩解家長(zhǎng)的“高中焦慮”，也將讓教育資源分配和人口分布更好地匹配。

在企業(yè)側(cè)，會(huì)議要求“制定和實(shí)施進(jìn)一步深化國(guó)資國(guó)企改革方案，完善民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法配套法規(guī)政策”“加緊清理拖欠企業(yè)賬款”。

過(guò)去的數(shù)年間，宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀感受的“溫差”是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步釋放了這樣的信號(hào)：增長(zhǎng)依然是重要的，但在增長(zhǎng)之外，具體的問(wèn)題和市場(chǎng)主體的感受也很重要，需要政策著力解決、改善。

管清友表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議非常清晰地指出了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難和挑戰(zhàn)，提出的系列戰(zhàn)略性和策略性舉措也非常務(wù)實(shí)。以中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)條件，只要按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求，沿著相應(yīng)的方向發(fā)展，就可以克服挑戰(zhàn)和困難，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)新一輪高質(zhì)量發(fā)展和可持續(xù)增長(zhǎng)。

（作者 宋笛、李靜、杜濤、田進(jìn)）