美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日，流媒體巨頭奈飛（Netflix）宣布以827億美元的企業(yè)價(jià)值收購華納兄弟探索公司（WarnerBros.Discovery，以下簡(jiǎn)稱華納兄弟）相關(guān)資產(chǎn)，包括“哈利·波特”“DC宇宙”“權(quán)力的游戲”等經(jīng)典影視IP，以及HBO流媒體平臺(tái)將被奈飛納入旗下。

據(jù)交易雙方披露，此次交易由現(xiàn)金和股票組成，每股華納兄弟股票價(jià)值27.75美元，對(duì)應(yīng)股權(quán)價(jià)值為720億美元。這也是流媒體和影視工業(yè)的一次重大重組，被收購資產(chǎn)包括華納兄弟旗下影視工作室、流媒體業(yè)務(wù)（包括HBO Max）等。

據(jù)奈飛新聞稿，其聯(lián)席首席執(zhí)行官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）表示：“華納兄弟一個(gè)多世紀(jì)以來幫助定義了娛樂業(yè)，并將發(fā)揮其杰出的創(chuàng)意和制作能力。這是一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，將兩家偉大公司結(jié)合在一起，這將為我們的會(huì)員創(chuàng)造更多引人入勝的故事。”

華納兄弟新聞發(fā)布稿則稱，這項(xiàng)收購協(xié)議標(biāo)志著華納兄弟的轉(zhuǎn)型時(shí)刻，通過與奈飛合作，公司確保了DC宇宙、哈利·波特以及HBO高質(zhì)量?jī)?nèi)容將在全球領(lǐng)先的流媒體平臺(tái)上觸達(dá)更廣泛的觀眾；這筆交易也為公司的股東解鎖了巨大價(jià)值，同時(shí)保留了公司對(duì)卓越創(chuàng)意的承諾。

奈飛作為全球流媒體巨頭，以海量原創(chuàng)內(nèi)容和算法驅(qū)動(dòng)的“內(nèi)容農(nóng)場(chǎng)”模式著稱，常被批評(píng)為以數(shù)量而非質(zhì)量為先，生產(chǎn)大量“快餐”劇集和電影——如浪漫喜劇、真人秀或快速迭代的國(guó)際合拍片，以維持用戶粘性。這種模式雖推動(dòng)了其訂閱用戶超過3億，但也引發(fā)了對(duì)內(nèi)容“淺薄化”的質(zhì)疑。

相比之下，此次被收購的HBO長(zhǎng)期被視為“聲望電視”（prestige TV）的代名詞，以高質(zhì)量、深度敘事和藝術(shù)性見長(zhǎng)，如《權(quán)力的游戲》《黑道家族》《繼承之戰(zhàn)》等經(jīng)典，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)意風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)線投資，常獲艾美獎(jiǎng)等殊榮。這種模式造就了電視的“黃金時(shí)代”，但也限制了其規(guī)模。截至2025年，HBO Max平臺(tái)訂閱用戶僅約1億，遠(yuǎn)遜于奈飛的3億。

奈飛從2007年轉(zhuǎn)型流媒體起，就走上了“快餐”路線。它不惜重金生產(chǎn)海量原創(chuàng)內(nèi)容，如《怪奇物語》《魷魚游戲》），強(qiáng)調(diào)算法推薦和全季一次性上線，迎合現(xiàn)代觀眾的碎片化時(shí)間和即時(shí)滿足需求。這種模式被比作“麥當(dāng)勞”：低門檻、高產(chǎn)量、全球標(biāo)準(zhǔn)化。但也有批評(píng)者指出，奈飛內(nèi)容往往淺顯、公式化，依賴數(shù)據(jù)優(yōu)化而非創(chuàng)意風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致許多劇集被匆忙取消或簡(jiǎn)化。然而，正是這種“快餐”邏輯，讓奈飛從DVD租賃小公司成長(zhǎng)為市值超3000億美元的巨頭。

在一些內(nèi)容產(chǎn)業(yè)觀察人士看來，這筆收購正是奈飛“快餐”模式勝利的體現(xiàn)。過去十年，奈飛曾公開宣稱“要在HBO成為我們之前成為HBO”，但其原創(chuàng)策略未能完全復(fù)制HBO的IP帝國(guó)。華納兄弟及HBO擁有百年積累的經(jīng)典IP庫，如DC宇宙、《哈利·波特》和《指環(huán)王》電影權(quán)，這些是奈飛算法難以自創(chuàng)的“聲望資產(chǎn)”。通過收購，奈飛直接買下了這些IP，將其注入自己的平臺(tái)生態(tài)。

有媒體分析，奈飛的勝利并非偶然，而是流媒體競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，這一收購或?qū)⒅厮軝?quán)力格局。

奈飛流媒體平臺(tái)的推出，顛覆了傳統(tǒng)電視，迫使HBO推出HBO Go和HBO Max流媒體平臺(tái)。但HBO的母公司華納兄弟飽受債務(wù)困擾和戰(zhàn)略失誤，業(yè)績(jī)低迷，股票自2022年以來下跌76%。相比之下，奈飛通過全球擴(kuò)張和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了訂閱用戶爆炸式增長(zhǎng)。奈飛不只是賣內(nèi)容，而是賣“時(shí)間占有”——算法確保用戶沉迷，平均每日觀看時(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)超HBO。

流媒體戰(zhàn)爭(zhēng)或?qū)⒔Y(jié)束，奈飛從“顛覆者”轉(zhuǎn)為主導(dǎo)者，收購?fù)瓿珊笃溆嗛営脩魧⒊^4.2億，控制近半市場(chǎng)份額。 Disney、Amazon等平臺(tái)將面臨更大壓力，可能進(jìn)一步加速整合。消費(fèi)者短期受益于一站式內(nèi)容，但長(zhǎng)期可能面對(duì)同質(zhì)化娛樂，高質(zhì)量節(jié)目稀釋為“快餐式”產(chǎn)品，創(chuàng)新空間壓縮。這也折射了數(shù)字時(shí)代內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的邏輯，算法和規(guī)模戰(zhàn)勝藝術(shù)與深度。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）