日前，港股物業(yè)管理服務(wù)上市公司國(guó)銳生活宣布，以2.69億元收購(gòu)春雨醫(yī)生78.3%的股份。公司稱(chēng)還將收購(gòu)春雨醫(yī)生剩余部分股份，目前正在與相關(guān)股東磋商。

這一消息放出后，對(duì)于這家曾經(jīng)的初代互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療（又稱(chēng)“移動(dòng)醫(yī)療”）明星企業(yè)的這次“賣(mài)身”，業(yè)內(nèi)幾乎是一片唏噓聲。作為曾經(jīng)的移動(dòng)醫(yī)療時(shí)代最大融資金額創(chuàng)造者，春雨醫(yī)生最終“賣(mài)身”估值僅在3.5億元左右，相距巔峰期縮水超九成。

而春雨醫(yī)生上一次得到大規(guī)模關(guān)注還要追溯到2016年，當(dāng)年10月，春雨醫(yī)生創(chuàng)始人張銳因突發(fā)心梗不幸離世，不僅引發(fā)行業(yè)一片哀悼，也在大眾層面獲得了廣泛關(guān)注。但似乎，也正是在這一悲劇事件的不久后，彼時(shí)還一片紅火的初代互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，就逐漸走向平淡甚至是落寞。直至今日，經(jīng)歷了資本熱浪與回撤，當(dāng)年的那些明星企業(yè)或還在IPO與賣(mài)身之間抉擇，或是在不停的轉(zhuǎn)型與裁員間苦苦支撐，但不可否認(rèn)的是，其均未達(dá)到當(dāng)年的期待。

初代互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念的出現(xiàn)始于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、尤其是智能手機(jī)的普及。2010年前后，蘋(píng)果iPhone4橫空出世、APP生態(tài)進(jìn)入爆發(fā)期，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)浪席卷各行各業(yè)，與民生息息相關(guān)的醫(yī)療領(lǐng)域也不例外。

在醫(yī)療資源分布不均、看病難等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題下，360出身、創(chuàng)立好大夫在線的王航開(kāi)始“一家一家地掃院”搜集醫(yī)生出診信息，建立醫(yī)生數(shù)據(jù)庫(kù)、推出分診系統(tǒng)；張銳離任網(wǎng)易副總編輯，高喊著“顛覆醫(yī)療”的口號(hào)，從藍(lán)馳創(chuàng)投拿到300萬(wàn)美元A輪融資，創(chuàng)立春雨醫(yī)生，主打線上“輕問(wèn)診”。

在當(dāng)時(shí)，還有包括健康160、微醫(yī)、丁香園、醫(yī)聯(lián)、1藥網(wǎng)等一系列創(chuàng)業(yè)明星公司涌現(xiàn)，它們或是希望利用不同地區(qū)、城市之間的醫(yī)療資源差異、或是圍繞醫(yī)生、用藥等開(kāi)展業(yè)務(wù)。而平安、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠也紛紛布局，這一概念在當(dāng)年的熱度遠(yuǎn)超后來(lái)的創(chuàng)新藥等，可比肩今年年初的AI醫(yī)療。

據(jù)《財(cái)新周刊》2014年的報(bào)道，成立三年，完成5000萬(wàn)美元C輪融資，并由此一度創(chuàng)下國(guó)內(nèi)移動(dòng)健康領(lǐng)域最大單筆融資記錄的春雨醫(yī)生“商業(yè)模式在探索，盈利比較小，可以忽略不計(jì)”。在那時(shí)，春雨醫(yī)生曾以每一兩年一輪的融資速度，在2016年6月完成Pre-IPO輪融資，獲得12億元，估值約10億美元，并計(jì)劃于2017年在A股或新三板上市。

信息來(lái)源：天眼查。界面新聞?dòng)浾哧悧钪茍D

實(shí)際上，從2014年興起的移動(dòng)醫(yī)療，到后來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、AI醫(yī)療，盡管概念流變，醫(yī)生始終是衡量醫(yī)療資源分布的核心，也是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司們估值、變現(xiàn)的根本。但問(wèn)題是，在政策強(qiáng)監(jiān)管的醫(yī)療行業(yè)，這些公司是否真正“掌握著”醫(yī)生們及其醫(yī)療服務(wù)供給，并有人愿意為這些醫(yī)療服務(wù)買(mǎi)單？

最初，與日后不少被互聯(lián)網(wǎng)顛覆的細(xì)分賽道類(lèi)似，這些手上不差錢(qián)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司們也靠著燒錢(qián)補(bǔ)貼，吸引醫(yī)生和用戶(hù)。但實(shí)際上，越是大醫(yī)院、高水平的醫(yī)生越忙、越不缺病人；同時(shí)，尋醫(yī)問(wèn)藥不像餐飲、出行，用戶(hù)僅有低頻的需求。

更重要的是，受制于行業(yè)政策，這些公司們只能止步于掛號(hào)、咨詢(xún)等就醫(yī)的最前端，無(wú)法進(jìn)入更核心、價(jià)值更高的診療環(huán)節(jié)。

此后，為補(bǔ)上診療服務(wù)，春雨醫(yī)生、丁香園等公司開(kāi)始與線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作共建或自建診所。微醫(yī)、平安好醫(yī)生等公司也嘗試打造平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，幫助患者在不同醫(yī)院間轉(zhuǎn)診。這些模式實(shí)際上是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司平臺(tái)，將線上或其他醫(yī)院的患者導(dǎo)入目標(biāo)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，完成診療全流程，包括后續(xù)隨訪、健康管理，從而與醫(yī)生、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥械廠家、保險(xiǎn)公司等分利。

但實(shí)際上，這沒(méi)有改變醫(yī)療資源分布本身。診療水平高的大醫(yī)院沒(méi)有“求合作”的訴求。而等級(jí)低的小醫(yī)院在診療水平、吸引患者等方面依舊存在短板。據(jù)行業(yè)媒體動(dòng)脈網(wǎng)，2016年初，春雨診所簽約合作機(jī)構(gòu)數(shù)量突破300家，但大多都沒(méi)能實(shí)際運(yùn)營(yíng)。到2022年，國(guó)內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療線下診所、丁香診所杭州濱江店關(guān)閉。

自2015年年底，沒(méi)看到清晰商業(yè)模式的資本們開(kāi)始失去耐心，偃旗息鼓，不少公司在此后倒下。2016年10月，張銳因突發(fā)心梗不幸離世，更為行業(yè)添上一筆悲色。留在牌桌上的玩家也感受到寒意，春雨醫(yī)生、好大夫在線、微醫(yī)、平安好醫(yī)生、丁香園等多家公司歷經(jīng)裁員。

這期間，2020年的新冠疫情曾經(jīng)給互聯(lián)網(wǎng)公司們送過(guò)一陣春風(fēng)。但激增的線上問(wèn)診業(yè)務(wù)隨著疫情降溫很快退去。仍因政策限制，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司想要賺診療環(huán)節(jié)的錢(qián)，卻始終困在業(yè)務(wù)量較小的復(fù)診里和醫(yī)保支付外。

此外，微醫(yī)開(kāi)始嘗試to G（面向政府），與天津市政府合作“天津數(shù)字健康共同體”，通過(guò)為地方醫(yī)?？刭M(fèi)而從結(jié)余中獲利。不過(guò)該模式在其他地區(qū)的可復(fù)制性存疑。且微醫(yī)當(dāng)下仍在虧損中。

醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢(xún)公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡告訴界面新聞，醫(yī)療資源配置的不可能三角，即“高質(zhì)量、可及、便宜”背后是醫(yī)療體制問(wèn)題，并非僅靠技術(shù)就可以解決。目前看來(lái)，各種商業(yè)模式?jīng)]走通的根本原因還是在于沒(méi)有支付方。

他向界面新聞分析，一方面藥品作為貨物可以線上化銷(xiāo)售；另外中國(guó)醫(yī)療開(kāi)支的自費(fèi)比例為27%，人們自費(fèi)買(mǎi)藥的需求很明確，所以“賣(mài)藥”模式可行。而醫(yī)療服務(wù)無(wú)法在線上完成，或者當(dāng)下線上化的問(wèn)診、健康管理等服務(wù)沒(méi)有明確的自費(fèi)需求，疊加醫(yī)?？刭M(fèi)，商保尚在發(fā)展，個(gè)人和提供員工福利的企業(yè)都無(wú)意成為支付方，因而無(wú)法商業(yè)變現(xiàn)。

此外他認(rèn)為，當(dāng)下的生成式AI也還局限于輔助功能，僅作為互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)進(jìn)入診療環(huán)節(jié)、接觸其他服務(wù)的入口，對(duì)前述因素沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。

2024年，螞蟻集團(tuán)收購(gòu)好大夫在線，似是已在表明，初代的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司們已經(jīng)快到了要做出抉擇的時(shí)候了。

而最新公告顯示，2023年、2024年和2025年前十個(gè)月，春雨醫(yī)生營(yíng)收分別為1.01億元、6622.6萬(wàn)元、5104.8萬(wàn)元，分別虧損957.2萬(wàn)元、2294.9萬(wàn)元、291.8萬(wàn)元。

而單就尋醫(yī)問(wèn)藥類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)公司最核心的醫(yī)生與用戶(hù)資源來(lái)看，王航今年1月提到，目前已有28萬(wàn)名醫(yī)生在好大夫在線平臺(tái)注冊(cè)，其累計(jì)服務(wù)患者的數(shù)量已達(dá)到9100萬(wàn)名。另?yè)?jù)本次公告，截至2025年6月，春雨醫(yī)生擁有約1.8億注冊(cè)用戶(hù)，69萬(wàn)名簽約醫(yī)師，日處理健康咨詢(xún)約33萬(wàn)則，累積約4億份健康檔案。

對(duì)此，趙衡告訴界面新聞“好大夫在線比春雨醫(yī)生值錢(qián)很多”，因?yàn)榍罢呷腭v醫(yī)生多為名醫(yī)，春雨醫(yī)生則更多是基層醫(yī)生或低年資小醫(yī)生。這與兩家公司最初的定位有關(guān)，由此導(dǎo)致價(jià)值上的差距。

界面新聞注意到，近年好大夫在線在官網(wǎng)介紹中稱(chēng)，其平臺(tái)實(shí)名注冊(cè)、直接向患者提供線上醫(yī)療服務(wù)的活躍醫(yī)生中，“三甲醫(yī)院的醫(yī)生比例占到73%，具有很高的醫(yī)療服務(wù)權(quán)威性?！贝河赆t(yī)生的官方介紹中未提及相關(guān)信息。

回顧十年會(huì)發(fā)現(xiàn)，時(shí)至今日，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療真正走通的路只有“線上賣(mài)藥”一條，而這條路被具有流量與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的京東、阿里、美團(tuán)等電商巨頭占據(jù)后，后來(lái)者也很難再分得蛋糕。而不管是出于自身業(yè)務(wù)能力方向的考量、還是未能料到日后的網(wǎng)售處方藥政策調(diào)整所帶來(lái)的巨大紅利，大部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的探路者們未在“線上賣(mài)藥”有重點(diǎn)布局。不過(guò)，就算是有多年布局，其是否能擋住互聯(lián)網(wǎng)大廠們的巨大優(yōu)勢(shì)也會(huì)是個(gè)未知數(shù)。

但不可否認(rèn)的是，這與十多年前人們最初希望借移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等一眾技術(shù)手段，解決醫(yī)療資源分布不均、實(shí)現(xiàn)分級(jí)診療、健康管理等設(shè)想相去甚遠(yuǎn)。