10月24日晚，太極集團(tuán)（600129.SH）發(fā)布2025年三季度報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.88億元，同比下降22.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.66億元，同比下降69.56%。

三季度扣非凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，近五年業(yè)績大幅波動(dòng)

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，太極集團(tuán)第三季度單季營業(yè)收入為24.3億元，同比下降7.13%；扣非凈利潤為-2890.96萬元，同比由盈利轉(zhuǎn)為虧損。對(duì)于前三季度營收下降的原因，太極集團(tuán)表示，主要受相關(guān)政策以及部分產(chǎn)品社會(huì)庫存持續(xù)消化等因素影響，公司主要產(chǎn)品銷量及銷售均價(jià)下降，導(dǎo)致營業(yè)收入下降。

與此同時(shí)，針對(duì)三季度單季扣非凈利潤虧損的原因，太極集團(tuán)表示，為進(jìn)一步提高產(chǎn)品競爭力廣告費(fèi)同比增加，三季度持續(xù)優(yōu)化社會(huì)渠道庫存，公司流通環(huán)節(jié)延續(xù)年度動(dòng)銷、推廣活動(dòng)，銷售團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大推廣費(fèi)用增加。

總部位于重慶的太極集團(tuán)是一家大型綜合醫(yī)藥企業(yè)，擁有醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、中藥材資源、醫(yī)藥研發(fā)的較完整產(chǎn)業(yè)鏈，公司旗下有太極集團(tuán)重慶涪陵制藥廠有限公司、西南藥業(yè)股份有限公司、太極集團(tuán)重慶桐君閣藥廠有限公司、太極集團(tuán)四川綿陽制藥有限公司等13家制藥廠，還有重慶桐君閣股份有限公司等20多家醫(yī)藥商業(yè)公司。

近年來，太極集團(tuán)在營收規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，歸屬凈利潤出現(xiàn)較大波動(dòng)。2020年至2024年的五年間，公司歸屬凈利潤分別為6607萬元、-5.23億元、3.54億元、8.22億元和2665萬。

對(duì)于2021年高達(dá)5億元的虧損，太極集團(tuán)在年報(bào)中解釋稱，2021年公司實(shí)際控制人變更為國藥集團(tuán)后，對(duì)非主業(yè)和非盈利項(xiàng)目按照戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行清理并擬暫停部分項(xiàng)目，對(duì)有減值跡象的資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備3.66億元，并計(jì)提員工設(shè)定受益計(jì)劃1.43億元，累計(jì)影響利潤金額約5.09億元。

2024年，太極集團(tuán)歸屬凈利潤同比下降96.76%，公司年報(bào)解釋稱，受2023年同期高基數(shù)及部分產(chǎn)品社會(huì)庫存較高，以及下屬子公司補(bǔ)稅影響，致公司營業(yè)收入和凈利潤較同期下降。

2025年上半年，太極集團(tuán)營收、凈利潤再次顯著下滑，其中營業(yè)收入同比減少約21.60 億元。公司表示，主要受相關(guān)政策以及部分產(chǎn)品社會(huì)庫存持續(xù)消化等影響，上半年公司胃腸感冒類、抗感染類、止咳類等主要產(chǎn)品銷售同比下降。

司美格魯肽臨床獲批，“對(duì)手”已有80家

面對(duì)2025年上半年不佳的業(yè)績，太極集團(tuán)在中報(bào)業(yè)績預(yù)告中表示，將持續(xù)保持研發(fā)投入強(qiáng)度，加大產(chǎn)品二次開發(fā)和新產(chǎn)品研發(fā)力度，同時(shí)積極推進(jìn)專業(yè)學(xué)術(shù)推廣體系建設(shè)，加強(qiáng)營銷改革轉(zhuǎn)型。

9月10日，太極集團(tuán)發(fā)布公告稱，其全資子公司涪陵制藥廠收到國家藥品監(jiān)督管理局關(guān)于司美格魯肽注射液（生物類似藥）的《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書》。這也標(biāo)志著公司正式闖入“減肥神藥”賽道。

司美格魯肽是一種長效人胰高血糖素樣肽-1(GLP-1)受體激動(dòng)劑，能夠刺激胰島素的生成，并抑制胰高血糖素分泌，同時(shí)降低食欲和食物攝入量，從而在治療2型糖尿病、輔助體重管理方面發(fā)揮重要作用。不過，司美格魯肽上市以來，除較常見的腸道不良反應(yīng)、停藥后體重反彈外，也被報(bào)道會(huì)增加急性胰腺炎等風(fēng)險(xiǎn)。

司美格魯肽目前已成為異常擁擠的賽道，據(jù)公開信息，諾和諾德的司美格魯肽的核心專利將于2026年到期，目前國內(nèi)惠升生物、石藥集團(tuán)歐意藥業(yè)、杭州中美華東、珠海聯(lián)邦、齊魯制藥、麗珠集團(tuán)等多家老牌藥企都已提交了司美格魯肽的上市申請(qǐng)。摩熵醫(yī)藥近期數(shù)據(jù)顯示，中國本土企業(yè)已有80個(gè)GLP-1類減重藥物研發(fā)管線，其中處于Ⅱ期臨床試驗(yàn)及以上的有62個(gè)。

盡管賽道已非常擁擠，但太極集團(tuán)似乎仍對(duì)司美格魯肽生物類似藥寄予厚望。據(jù)公司2024年年報(bào)披露，公司開展重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目61項(xiàng)，其中中藥19項(xiàng)，化藥18項(xiàng)，生物藥3項(xiàng)，司美格魯肽就是其3項(xiàng)生物藥研發(fā)項(xiàng)目之一。，2024年，太極集團(tuán)研發(fā)總費(fèi)用為2.8億元，而據(jù)公司近期披露，其在司美格魯肽項(xiàng)目累計(jì)研發(fā)投入約4418.34 萬元（費(fèi)用未經(jīng)審計(jì)）。

行業(yè)分析認(rèn)為，目前國內(nèi)在研的GLP-1在減重效果上其實(shí)并沒有拉開太大的差距，包括恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、博瑞醫(yī)藥等公司的減重藥物，減重效果基本集中在15%至20%的區(qū)間。減肥藥偏消費(fèi)品屬性，普通消費(fèi)者大多不會(huì)在意幾個(gè)百分點(diǎn)的臨床數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)差異，對(duì)于本土生物類似藥廠商而言，“營銷戰(zhàn)”“價(jià)格戰(zhàn)”或?qū)⒊蔀橄嚓P(guān)產(chǎn)品未來的宿命。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）