10月24日晚，貴州百靈（002424.SZ）發(fā)布2025年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收21.02億元，歸屬凈利潤0.57億元，同比分別下降24.28%、35.60%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，盡管貴州百靈三季度單季營收、凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，但由于上半年業(yè)績“欠賬”過多，導(dǎo)致前三季度整體業(yè)績?nèi)源蠓禄?。在業(yè)績下滑的同時(shí)，公司實(shí)際控制人、董事長姜偉還在三季度遭遇重大訴訟，總部同在貴州的華創(chuàng)證券，因此前紓困計(jì)劃及股票質(zhì)押相關(guān)糾紛，向姜偉等人提起了總規(guī)模約17.61億元的訴訟。

前三季度業(yè)績下滑 全年目標(biāo)缺口大

貴州百靈主營苗藥產(chǎn)品，其獨(dú)家產(chǎn)品包括銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊、一枝黃花噴霧劑，公司產(chǎn)品在心腦血管類、咳嗽類、感冒類、小兒類藥品市場中都占有一定的市場份額。

2025年上半年，貴州百靈實(shí)現(xiàn)營收14.62億元，同比下降31.77%，歸屬凈利潤0.52億元,同比下降40.73%。分產(chǎn)品來看，占貴州百靈營收比重超八成的中成藥產(chǎn)品營收大幅下滑，同比減少37.07%。公司稱，制藥行業(yè)整體銷售規(guī)模有所下降，給公司帶來了經(jīng)營挑戰(zhàn)。

在業(yè)績顯著下滑的情況下，有投資機(jī)構(gòu)在9月13日的投關(guān)活動(dòng)中提問：公司銷售費(fèi)用率高的原因是什么？有哪些優(yōu)化措施？貴州百靈高管表示，公司銷售費(fèi)用率高的原因是公司過去采用“大包”模式，存在品種規(guī)劃不清晰、渠道管控弱、銷售團(tuán)隊(duì)人員管理不精細(xì)，人均銷售額不高等情況。公司對(duì)銷售費(fèi)用率的優(yōu)化是長期持續(xù)的工作，未來將通過深化營銷體系改革等方式加以優(yōu)化。

投關(guān)活動(dòng)中，貴州百靈方面提出2025年?duì)I業(yè)總收入預(yù)計(jì)40億元，凈利潤預(yù)計(jì)1.2億元。公司將通過通過品種整合平臺(tái)，即通過上市持有人許可委托模式，不斷的引入優(yōu)勢(shì)品種來提升綜合盈利能力，為公司業(yè)績貢獻(xiàn)增量。

不過，就三季報(bào)看，貴州百靈前三季度實(shí)現(xiàn)營收21.02億元，歸屬凈利潤0.57億元，就時(shí)間進(jìn)度而言距離公司前述全年目標(biāo)仍有較大差距。

17億巨額訴訟懸頂 或撼動(dòng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

貴州百靈在業(yè)績下滑的同時(shí)，其實(shí)際控制人面臨的巨額訴訟目前尚無結(jié)果，這一訴訟是否會(huì)影響到上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，仍有待事態(tài)進(jìn)一步發(fā)展。

2025年8月14日，華創(chuàng)云信(600155.SH)發(fā)布公告稱，其子公司華創(chuàng)證券就此前紓困計(jì)劃及股票質(zhì)押相關(guān)糾紛，已向貴州百靈大股東姜偉及其一致行動(dòng)人姜勇、張錦芬等人提起訴訟，訴求追討資金規(guī)模合計(jì)達(dá)17.61億元，涵蓋紓困資金與質(zhì)押借款相關(guān)款項(xiàng)。

公告稱，2019年，華創(chuàng)證券按照中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)積極參與化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、支持民營企業(yè)發(fā)展的有關(guān)要求，在貴州百靈大股東姜偉的多次請(qǐng)求和地方政府的協(xié)調(diào)下，通過兩期資產(chǎn)管理計(jì)劃（簡稱“紓困計(jì)劃”），以股份轉(zhuǎn)讓的形式向姜偉等提供資金14億元，持有貴州百靈1.61億股股份（占總股本的11.54%）；此外，華創(chuàng)證券還向姜偉提供股票質(zhì)押借款3.61億元，質(zhì)押貴州百靈1.10億股股份。

據(jù)公告，上述兩期紓困計(jì)劃分別于2022年7月、2024年3月到期，股票質(zhì)押于2024年8月到期，期間華創(chuàng)證券多次敦促姜偉等履約，姜偉等既不履行股份回購和還款義務(wù)，也未提供切實(shí)可行的解決方案。

此后，華創(chuàng)證券依法分別向貴陽市中級(jí)人民法院、云巖區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令姜偉等償還紓困計(jì)劃本金14億元并支付固定收益、違約金、浮動(dòng)收益（若有）及與訴訟相關(guān)的其他費(fèi)用；判令姜偉償還股票質(zhì)押融資本金3.61億元并支付利息、違約金及與訴訟相關(guān)的其他費(fèi)用。

據(jù)三季報(bào)披露，姜偉所持的貴州百靈17.55%股權(quán)（245,346,284股）幾乎已100%質(zhì)押（詳見下圖），如果姜偉在上述案件中敗訴，這位上市公司實(shí)控人所持股權(quán)是否會(huì)易手，目前也是一個(gè)未知數(shù)。

來源 貴州百靈三季報(bào)

對(duì)于這項(xiàng)涉及實(shí)控人姜偉的訴訟，貴州百靈三季報(bào)沒有披露其最新進(jìn)展。中華網(wǎng)9月23日相關(guān)報(bào)道援引“知情人士”消息稱，華創(chuàng)證券“紓困計(jì)劃”的背景，是姜偉為支持地方生態(tài)農(nóng)業(yè)、文旅地產(chǎn)和一些政府指定項(xiàng)目的建設(shè)，投入逾20億元，紓困計(jì)劃也是為緩解姜偉的流動(dòng)性困境。

該報(bào)道還稱：“姜偉方面也透露，為維護(hù)上市公司和員工的合法權(quán)益，在積極應(yīng)訴的同時(shí)，亦將起訴華創(chuàng)和相關(guān)責(zé)任個(gè)人。”

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）