九毛九旗下三大餐飲核心品牌全面承壓。

9月8日，深交所發(fā)布公告，港股通標(biāo)的證券名單發(fā)生調(diào)整并自當(dāng)日起生效。根據(jù)最新名單，包括九毛九（09922.HK）在內(nèi)的總計(jì)20只標(biāo)的證券被調(diào)出。

常規(guī)而言，深交所對(duì)港股通標(biāo)的的調(diào)整反映了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)前景的判斷，也體現(xiàn)了行業(yè)趨勢(shì)變化與投資者偏好轉(zhuǎn)移。

今年上半年，處于調(diào)整轉(zhuǎn)型階段的九毛九交出了一份營(yíng)收、凈利雙降的“成績(jī)單”。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.53億元，同比下降10.14%；歸母凈利潤(rùn)6069萬元，同比下降16.05%，延續(xù)了2024年中期的跌勢(shì)。

半年關(guān)閉88間餐廳

作為餐飲企業(yè)，九毛九旗下三大核心品牌太二、慫火鍋、九毛九（西北菜）均表現(xiàn)承壓。

其中，扛起業(yè)績(jī)大旗的太二餐廳實(shí)現(xiàn)收入19.49億元，同比下降13.3%，營(yíng)收占比70.8%，而去年同期為73.4%。這也是太二首次中期業(yè)績(jī)下滑。

左宇攝

其次是慫火鍋，實(shí)現(xiàn)收入4.17億元，同比下降3.5%，營(yíng)收占比15.1%；九毛九（西北菜）收入2.26億元，同比下降22.6%，營(yíng)收占比8.2%，成為三大品牌中下滑最嚴(yán)重的板塊。

三大品牌表現(xiàn)走弱的背后，是門店規(guī)模收縮與運(yùn)營(yíng)效率下滑的雙重影響。

門店方面，上半年，九毛九新開了10間餐廳，包括3間太二餐廳（其中一間為加盟店）、5間慫火鍋餐廳及2間山外面合作模式餐廳。此外，10間自營(yíng)太二餐廳轉(zhuǎn)為加盟。而去年上半年，其新開餐廳數(shù)量為59間，擴(kuò)店步伐明顯放緩。

與之形成對(duì)比的是大規(guī)模關(guān)店。

今年上半年，九毛九關(guān)閉了88間餐廳，去年同期為14間。對(duì)于今年的閉店情況，公司解釋主要由于相關(guān)租賃協(xié)議于屆滿后終止，以及部分餐廳的表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期。

截至6月末，九毛九擁有餐廳數(shù)量729間，較期初的807間，凈減少78間。以關(guān)閉了88間計(jì)算，閉店率超10%。

其中，太二為閉店“重災(zāi)區(qū)”，截至6月末，其擁有566間餐廳，較期初凈減少68間。此外，慫火鍋、九毛九期末門店數(shù)量分別為76間、68間，較期初凈減少4間、3間。

太二品牌失寵

餐廳運(yùn)營(yíng)效率下降是九毛九業(yè)績(jī)承壓的另一重要因素。

上半年，嚴(yán)峻的外部環(huán)境令客流量減少，九毛九的餐廳越來越難“留客”，三大品牌翻臺(tái)率均在下滑。

其中，太二（自營(yíng)）翻臺(tái)率從去年同期的3.8次/天降至今年上半年的3.1次/天，而2023年中期，該指標(biāo)還停留在4.3次/天；慫火鍋從2.9次/天降至2.5次/天；九毛九（自營(yíng)）從2.8次/天降至2.5次/天。翻臺(tái)率即餐桌重復(fù)使用率，直觀體現(xiàn)餐廳生意的興旺程度。

曾幾何時(shí)，剛闖入市場(chǎng)的太二因獨(dú)特定位和口味成為酸菜魚界的“天花板”，也曾獲得“排隊(duì)王”稱號(hào)。如今客流下降、翻臺(tái)率不再，同店銷售也出現(xiàn)了大幅下滑，上半年太二（自營(yíng)）同店銷售額15.36億元，同比下降19%。

其他品牌同店表現(xiàn)同樣不佳。慫火鍋同店銷售額從去年上半年的3.6億元降至2.88億元，降幅20.1%；九毛九（自營(yíng)）從2.4億元降至1.93億元，降幅19.8%。三大品牌稱得上全線潰敗。

孫婉秋攝

欲靠“鮮活”救市

為改善業(yè)績(jī)，九毛九重點(diǎn)在太二品牌上下功夫。

上半年，太二推出“5.0鮮活模式”，以“活魚、鮮雞、鮮牛肉”三大招牌為核心推出升級(jí)菜單，同時(shí)部分門店裝修換新，后廚增設(shè)炒鍋和廚師進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)烹飪，強(qiáng)調(diào)菜品的新鮮度。

這其實(shí)是對(duì)此前市場(chǎng)上預(yù)制菜質(zhì)疑的應(yīng)對(duì)調(diào)整。

此前，太二餐廳因魚非現(xiàn)殺，消費(fèi)者不清楚是否為長(zhǎng)期冷凍產(chǎn)品，加上酸菜料包提前配好，無法調(diào)整辣度等問題引發(fā)消費(fèi)者質(zhì)疑預(yù)制，部分平臺(tái)上架的太二快手菜口感與店內(nèi)相近進(jìn)一步加劇了爭(zhēng)議。

據(jù)研報(bào)數(shù)據(jù)，截至今年7月底，太二調(diào)改門店已達(dá)64家，管理層預(yù)計(jì)到年底將達(dá)到150家。同時(shí)業(yè)績(jī)會(huì)披露，7月以來調(diào)改門店的日均銷售較舊門店有10%增長(zhǎng)，門店升級(jí)初見成效。

記者從上海世紀(jì)大道商圈門店工作人員處了解到，調(diào)改店最早在廣州推出，目前主要集中在華南地區(qū)，其所在門店還未涉及，“升級(jí)店是活魚現(xiàn)殺”。根據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)，目前上?，F(xiàn)有50家太二門店中，有13家門店將頭圖改為“太二 鮮活升級(jí)”，其中部分處于暫停營(yíng)業(yè)升級(jí)階段。

信息來源：大眾點(diǎn)評(píng)

盡管調(diào)改初見成效，但市場(chǎng)對(duì)九毛九未來發(fā)展仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

國(guó)證國(guó)際證券研報(bào)指出，考慮未來仍有門店關(guān)閉，下調(diào)九毛九2025年—2027年凈利潤(rùn)至1億元、1.1億元、1.3億元（2024年8月預(yù)測(cè)為2.9億元、3.2億元、3.6億元），目標(biāo)價(jià)從3.7港元下調(diào)至3港元，評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“增持”。

截至9月11日收盤，九毛九報(bào)收2.32港元，下跌1.69%，總市值32.43億港元。