2025-10-21 17:54
2025年10月18日，“共潮生｜香帥年度展望·2025”開講，中信出版再次聯(lián)合共創(chuàng)。
演講中，香帥分享了她關(guān)于“重置”的思考，帶你一起探索“新世界、新秩序、新財富”的故事。
島鏈化配置
今年變化最大的是資金流向。
今年我有個印象特別深的小事。
SKP，是北京最有名的奢侈品商場，平時只有愛馬仕、香奈兒這種店門口能排長隊。
但今年2月14號情人節(jié)那天，我路過SKP，發(fā)現(xiàn)整個商場門口排起了長長的隊伍。你要知道，那天北京零下，風(fēng)刮在臉上像刀子一樣?？梢婚L排穿著LV，挎著香奈兒的土豪貴婦們，就那么瑟瑟發(fā)抖地在寒風(fēng)里等著被“叫號”。叫號干什么？不是買包，而是——買黃金。
因為人太多，商場不得不“限流”，一批一批放人進去。每個人限時30分鐘，還規(guī)定只能買5件。有人告訴我，那天創(chuàng)下了SKP的排隊紀錄——6個小時。
也就是說，你得在寒風(fēng)里站足6個小時，才能進去買黃金。
為什么排隊買黃金？
因為黃金暴漲，2025年初至9月底就漲了43%，很多跟黃金掛鉤的產(chǎn)品，都是雞犬升天：就像SKP里那家“老鋪黃金”，去年6月份的時候才在港股上市，現(xiàn)在股票價格已經(jīng)690多，漲了10倍。
英語里有句話叫做：Money Talks——錢最誠實。
哈耶克也早就說過：價格，就是信息本身。因為價格的波動，是無數(shù)人的判斷、認知，被壓縮在一個數(shù)字里。
所以市場真正的語言，不是新聞，也不是報告，是錢的流向。
那今年錢的流向是什么樣子呢？
一句話：資金各回各家，各找各媽。
黃金漲43%，不是例外，白銀也漲了55%，比特幣漲了18%。歐洲股市多年萎靡，你們猜今年什么情況？（截至9月底）
德國股市漲28%，意大利漲40%，就連要破產(chǎn)的希臘，股市都漲了72%。
亞洲也一樣：韓國漲41%，新加坡漲27%，港股漲30%。
所以A股今年15%左右的漲幅，放在全世界里看，也就是個中等水平。
但這一片紅中，也有例外——
美元指數(shù)從110.18到最低96.22，跌了10%不止。有人開玩笑說，2025年美元一鯨落，全球資產(chǎn)價格“萬物生”。
美元資產(chǎn)保持強勢已經(jīng)很有一段時間，上半年從數(shù)據(jù)上看，美國經(jīng)濟沒有出太大的問題。
為什么會突然出現(xiàn)“資金各回各家，各找各媽”的情況呢？
很多人認為，4月2號，特朗普宣布對全球征關(guān)稅是個拐點。就是在這天之后，全球資金有很強的沖動要離開美元市場。
那一周前后，我身邊很多人，不是在買黃金，就是買歐元、買日元、買比特幣——總之，就是一切跟美元形成“對沖”的東西。
就像段子形容的，“一頓操作猛如虎，賺錢還靠特朗普?！?/p>
這話看上去是玩笑，但其實背后，是一個深層的問題：
這一天特朗普沖擊的，是對美元體系的信仰。
很多人會奇怪，加關(guān)稅是為了減少貿(mào)易逆差，為什么會沖擊美元體系？
因為美國的巨額貿(mào)易逆差，本來就是美元體系的“發(fā)動機”——
看上去美國每年進口大于出口，從全世界買東西，讓其他國家賺了錢，自己吃虧了，承受巨大的貿(mào)易逆差。
但別的國家賺到美元后，會干什么？會拿回去買美債、買美股——有個數(shù)據(jù)很有意思，2024年，持有美國國債的前5名，包括中國和日本，基本上就是對美國貿(mào)易順差的前5名。
所以，貿(mào)易逆差像美國給全世界發(fā)貨幣：貿(mào)易逆差減少，就是貨幣發(fā)行減少。那其他國家能用來買美元資產(chǎn)的錢，也就少了。
所以有人說，這哪是減少貿(mào)易逆差，這不是在制造美元世界通縮嗎？
這是市場關(guān)于關(guān)稅戰(zhàn)的第一個顧慮：表面上的減少逆差，實際上相當于動了美元的發(fā)動機。
不僅如此，特朗普還希望讓美元貶值，這樣美國商品就更便宜，出口更多，貿(mào)易逆差變小。
但這里又出現(xiàn)矛盾了——現(xiàn)在各國的央行、各大金融機構(gòu)，手里都拿著巨量的美債，一旦覺得美元有長期貶值的可能性，就有可能跑路，引起巨大震蕩。
特朗普說，既然你想跑，我就把你“鎖住”。
怎么鎖？將各國持有的短期美債置換為超長期的百年債券。簡單說，就是要讓人用3%的利率借錢給我100年。
問題是投資者也不傻啊。美元貶值，我的資產(chǎn)在縮水；然后你還要我接受更長的鎖定期——
這哪兒是優(yōu)惠?。糠置魇亲兿噘囐~。任何正常的國家和機構(gòu)，沒有人會心甘情愿地去干這個傻事。
那怎么辦呢？特朗普拿出兩個籌碼：
一個是關(guān)稅，你不同意，我就多加你的稅；
另一個籌碼就是安全保障。比如跟歐洲就是威脅要退出北約，跟日韓就威脅說，不再提供安全保障。
在特朗普眼里，這事兒沒啥，賣房子一樣，我漫天要價，你落地還價，達成交易就行。
但問題在于，金融市場不是這么個玩法——
金融資產(chǎn)的定價基礎(chǔ)不是討價還價，而是信心。
為什么過去幾十年，全世界愿意買美元資產(chǎn)？
因為戰(zhàn)后建立的美元體系背后，有一整套制度性秩序：聯(lián)合國、北約、WTO……這些框架都是美國主導(dǎo)的。美國作為全球領(lǐng)導(dǎo)者，提供安全、提供市場、提供制度框架，承擔(dān)起“全球公共品”的責(zé)任——
這一整套制度性秩序，是美元信用的基石。
過去幾年，特朗普威脅要退群、加稅，已經(jīng)是動搖這個基石，但大家心里多少存著疑慮：“他是不是說說而已？是不是討價還價的手法？”
直到4月2日這一天，這種疑慮一下子被坐實。那一刻，就像是一次集體性的心理爆發(fā)，相當于對美元制度的信心，被撕開了一道口子。
我腦子里有一幅畫面——
過去幾十年，美元體系像是一座漂浮在海上的巨大冰山。
而2025年的4月2號，就像海底爆發(fā)了一場地震，冰山?jīng)]有被整個震垮，但在邊緣出現(xiàn)了裂縫和松動，比特幣、黃金、穩(wěn)定幣，一塊塊浮上來，成了資金被迫尋找的新落腳點——我把這叫做“資金的島鏈化配置”。
“島鏈化”這個詞，是我在2022年的“共潮生”里面提出來的。當時是在俄烏沖突之后，我能清晰看到，全球一體化的“平坦大市場”瓦解了，世界不再是一個無縫的整體，而是逐漸分裂成幾個大島。大島之間雖然是相互獨立的，但它們依然會通過貿(mào)易、資金、技術(shù)、人力，維持著千絲萬縷的鏈狀關(guān)系——這就是“島鏈化”。
島鏈化的格局下，資金配置的邏輯開始從“集中在美元這個錨點”變成了“找美元之外的錨點”。
黃金就是最大錨點之一。2022年前，在資金世界里，黃金主要扮演的是一個“危機錨點”的角色——抗通脹，防風(fēng)險。
一直到那年2月份，俄烏沖突爆發(fā)，美國直接凍結(jié)俄羅斯3000億美元的外匯儲備——那一幕真的是直擊靈魂。因為在那之前，美元是“世界的美元”。國家之間即便交惡，在政治層面撕破臉，也不至于動用貨幣體系。比如說，即使在冷戰(zhàn)時期，美國也不曾凍結(jié)過蘇聯(lián)的美元儲備。
但那天，大家忽然發(fā)現(xiàn)，原來美元不是“中立的公共品”，它一旦被“武器化”之后，任何國家，任何個人的財富，是可能瞬間化為烏有的。
自然的反應(yīng)，就是要去尋找獨立于美元體系之外的資產(chǎn)。
于是，從2022年開始，各國央行的購金需求飆升了五倍，從2022年到2024年，黃金價格上漲了43%（截至9月底）。從這個意義上講，資金島鏈化配置早在2022年就已經(jīng)啟動。黃金是第一個錨點。
到了2025年，這一趨勢被推向了極致。資金的焦慮被進一步放大，一個錨點已經(jīng)不夠。資金急切地要去尋找更多錨點。
所以我們看到，比特幣、穩(wěn)定幣也一同暴漲，資金在島鏈化的制度裂縫里，被迫去尋找各種新的錨點。
所以，很多人會問：島鏈化配置是不是就是多元化配置？它當然有多元化的含義，但更深一層的是：地緣政治，正在成為資金配置中最重要的變量。所以，對任何資產(chǎn)，在收益邏輯之外必須加一條：政治風(fēng)險過濾器。
對任何一個資產(chǎn)，你可能得多問一句，這個資產(chǎn)背后的地緣政治風(fēng)險是什么？
有時候真的會覺得，這個世界和人生一樣，是由千萬個碎片慢慢拼出來的。2022年，我第一次做“共潮生”，只是隱約看見那個“島鏈化”的格局，三年過去，新世界的輪廓已經(jīng)慢慢浮現(xiàn)，新的秩序也在混沌中慢慢形成——
今年我們看到：島鏈化，不僅僅是地緣政治的格局，更是金融市場的新邏輯。未來的資產(chǎn)配置，不再是單純的收益比較，而是制度裂縫里的選擇。
脆弱又顛簸的敘事年代
那資金在裂縫里怎么選擇呢？靠敘事。
現(xiàn)在資本市場最強的驅(qū)動力，不是基本面，而是敘事。
到底什么是“敘事”？理解這個名詞，DeepSeek是個好例子。
大家都記得今年年初，朋友圈和微信群都一夜刷屏對吧？
“中國出了一個比美國更牛的大模型”，“訓(xùn)練成本只有OpenAI的1/340，中國AI彎道超車”。
當時大家情緒都很高，市場反饋也很強烈——美國AI股大跌，中國和AI沾邊的股票一夜暴漲。短短幾天之內(nèi)，DeepSeek就被放大成了一個全民故事，因為它象征著突破，也象征著未來。
但冷靜下來想想：它能立刻給產(chǎn)業(yè)帶來多少現(xiàn)金流？能馬上轉(zhuǎn)化成利潤嗎？能徹底改寫行業(yè)格局嗎？恐怕沒那么快。
這——就是敘事。
它有真的一面：技術(shù)指標確實亮眼，市場反應(yīng)也是真實的；
它也有虛的一面：商業(yè)化還在路上，很多價值是想象出來的。
所以，敘事不是謊言，而是“真實+想象”結(jié)合的故事。
當這個故事不斷被傳播、放大，逐漸變成市場的共同語言，它就會推動資金流向，甚至可能改變現(xiàn)實。
就像我們剛才講的資金的“島鏈化配置”，它本身也是敘事。雖然它未必已經(jīng)完全落地，但它正在重塑市場的預(yù)期和資金流向。
去年我寫了一本書，叫《錢從哪里來6：敘事之年》，就是因為意識到，當下是敘事格外盛行的時期。
為什么今天我們會對“敘事”這么敏感呢？
兩個原因。
第一個原因，不確定性太高，政治上，特朗普完全無法預(yù)測——美國原來是全球政治里最穩(wěn)定的力量，現(xiàn)在這個“穩(wěn)定器”沒了。
再加上俄烏沖突、中東沖突，這幾年地緣政治的不確定性是冷戰(zhàn)結(jié)束以來未有過的。
科技上更不用說了。AI的突破讓人既興奮又焦慮——它會不會真的把人的飯碗搶走？我苦讀幾年，會不會最后被一行代碼替代？可能會，但也沒人敢打包票。
用文縐縐的話來說，現(xiàn)在就是一個——“新的現(xiàn)實在發(fā)生，但未來高度不確定”的時期，這個時候最容易相信，也只能相信故事。
第二個原因，是信息結(jié)構(gòu)變化，放大了敘事的力量。
我還記得2017年短視頻剛剛興起的時候，在一檔節(jié)目里，著名主持人馬東說——
原來世界上是5%的人識字，去傳播信息，現(xiàn)在是95%的人都拿到了一只麥克風(fēng)，每個人的聲音都能被放大。當時這句話讓我特別震撼。因為它意味著，我們熟悉的那個信息秩序已經(jīng)被瓦解了。
20年前，我們的信息是自上而下的單向灌輸；而今天，信息是網(wǎng)狀擴散：微信群、公眾號、短視頻，任何人都可能在幾小時內(nèi)制造一場“信息瀑布”。
很多人應(yīng)該還記得，幾年前馬斯克在X平臺上隨手發(fā)一張狗狗照片，狗狗幣兩天暴漲500%；去年黃仁勛在一次公開訪談上的態(tài)度不夠堅定，結(jié)果當天英偉達市值就蒸發(fā)了1萬億人民幣——
當下敘事這種排山倒海的力量，之前是很難想象的。
說到這里，有人會問：那我要不要相信敘事呢？老實說，我也沒法給你一個簡單的“是”或“否”的答案。
我只能說，敘事，本身就是這個時代最重要的現(xiàn)象。而資本市場，是放大這個現(xiàn)象的天然場所。
因為資本市場有一個特別的機制：一個故事一旦推高了價格，價格又會反過來強化這個故事。故事和價格互相喂養(yǎng)，最后就會把人徹底卷進去。
比如說，現(xiàn)在全球資本市場的AI敘事。
AI是敘事：因為它有真的部分，大模型能力的突破、英偉達的算力爆發(fā)、新一代智能體的出現(xiàn)……
但也有虛的部分，比如大模型落地到產(chǎn)業(yè)還有多久？要花多少成本，才能把這些技術(shù)變成可持續(xù)的商業(yè)模式？
這些問題，現(xiàn)在誰都沒有確切答案。
但敘事的力量，就在于它能在“真實的突破”上，填滿“無限的想象”，然后塑造資金的流向——
今年的資本市場幾乎所有核心漲點都是AI。美國領(lǐng)跑的是“七巨頭”和費城半導(dǎo)體指數(shù)。
A股也是一樣——2025年的股王是寒武紀，俗稱“寒王”。
中國市場是最愛講故事的。而且，咱們幾千年的文化里，總有一種“王侯將相”的情結(jié)，連資本市場也同樣喜歡給股票加個“王”的稱號，放大故事——“（貴州茅臺）茅王”、“（寧德時代）寧王”、“（寒武紀）寒王”。
每個“股王”都代表了當時最重要的時代敘事，也對應(yīng)著資本市場上最大的造富浪潮：
茅王時代，消費升級，白馬股集體大漲；
寧王時代，新能源上下游一片暴漲，之后再劇烈下跌；
同樣的，寒王出現(xiàn)的時候，也伴隨著AI概念的暴漲。
而這個暴漲，其實就是當下資金最困惑的一個問題：
AI敘事驅(qū)動的資產(chǎn)價格估值，是泡沫，還是未來？
今年5月3號，我正好在巴菲特的股東大會上，親耳聽到老爺子說了三句話：
第一，AI一定是未來；
第二，現(xiàn)在我們還沒有出手；
第三，但一旦機會來了，我們隨時可能跳進去。
你仔細琢磨，這幾句話很耐人尋味。因為在上一次互聯(lián)網(wǎng)浪潮時，巴菲特的態(tài)度非常明確：
我只要不掙錢，就堅決不買——蘋果雖然在2008年出來，但是他一直到2014年左右才買。
為什么？因為那時候，敘事和現(xiàn)實之間有相當?shù)木嚯x，他不愿意冒險。
這次相同的是，他依然沒買，還在等商業(yè)模式落地；但不同的是，他承認技術(shù)拐點可能隨時到來。換句話說，在AI敘事上，泡沫和現(xiàn)實之間，可能只差一個盈利的拐點。
所以資金在這件事上格外焦慮：怕泡沫，更怕拐點隨時到來，自己錯過。
這種急切的心態(tài)在A股市場尤其明顯：科創(chuàng)50指數(shù)，現(xiàn)在的估值比半年前翻了一倍。
我們拆過數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這輪A股上漲幾乎全部來自“敘事”的貢獻，真正的盈利貢獻很少。換句話說，這波A股上漲，投資者買的不是當下的利潤，而是“我相信你未來會有利潤”。
對比來看，其實美股的情況就不太一樣。
納斯達克今年雖然漲得很猛，但它的估值水平——市盈率，反而從去年的47倍降到現(xiàn)在的43倍。
什么意思？就是股價漲得很快，但利潤漲得更快，估值被利潤“壓”了下來。這說明，和A股不同，美股科技股的上漲背后，是真有盈利在托底。
我覺得，A股估值也是當下中國資本市場的寫照：敘事的力量還在，但現(xiàn)實的檢驗也在逼近。
當然，很多人會說，市場永遠是先講故事再等現(xiàn)實，但敘事終究要回歸現(xiàn)實，估值最終要由業(yè)績來驗證。
這也提醒我們：當我們被故事卷進去的時候，最好也要留一點耐心，等一等現(xiàn)實的檢驗。
所以，正確的問題也許不是“要不要相信敘事”，而是“你要怎樣在敘事里找到自己的位置”。
我們剛剛談?wù)摿巳蛸Y金的流向，看到了資金“離開美元，各回各家”的趨勢。
但資金的流向永遠只是表層現(xiàn)象，資金的背后一定是產(chǎn)業(yè)格局的變化，所以接下來，我們把鏡頭對準中國產(chǎn)業(yè)，看看他們是怎么在微觀層面實現(xiàn)了一場史無前例的產(chǎn)業(yè)重置。
中國產(chǎn)業(yè)的DeepSeek時刻
在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，有一個很重要的指標叫License-out，也就是“對外授權(quán)”。簡單來說，就是一家藥企把自己研發(fā)的新藥，授權(quán)給跨國藥企在海外開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。這個指標很能說明一國創(chuàng)新藥的國際競爭力。
今年5月，輝瑞公司宣布花60.5億美金，也就是430億人民幣，引進一家中國小藥企抗癌新藥的海外獨家研發(fā)/商業(yè)化權(quán)益。這刷新了中國創(chuàng)新藥授權(quán)單筆交易的紀錄。
這不是特例。2025年上半年，中國創(chuàng)新藥的License-out總金額已經(jīng)接近660億美元，十年前這個數(shù)字還是零。
還有一個指標：原研創(chuàng)新藥。
2024年，中國獲批的創(chuàng)新藥占全球38%，美國占40%；10年前，這組數(shù)字是4%和54%。
輝瑞董事長艾伯樂甚至說：“美國政府和國會整天想著如何不讓技術(shù)'泄露'給中國，但現(xiàn)在其實已經(jīng)反過來了。”
所以今年券商報告有個說法，中國創(chuàng)新藥出現(xiàn)了DeepSeek時刻——
這件事的戲劇性在于：就在大家對中國創(chuàng)新藥行業(yè)已經(jīng)幾乎不抱希望的時候，它突然發(fā)生了巨大的反轉(zhuǎn)。
就像今年AI領(lǐng)域的DeepSeek突然跑出來，直接顛覆了大家原有的認知。
這就是DeepSeek時刻——
一個產(chǎn)業(yè)原本被認為邊緣弱小、大家不抱期待，突然有一天卻沖進主流，把所有人的預(yù)期徹底翻轉(zhuǎn)、重置。
過去兩年，中國很多行業(yè)發(fā)生了這樣的預(yù)期重置：
這些行業(yè)的共同點是：在沒人看好的時候，中國企業(yè)突然交出了一份讓所有人重新估值的答卷。
三個集裝箱
這種轉(zhuǎn)折，不只讓外界驚訝，其實連我們自己很多人也還沒完全反應(yīng)過來。因為“世界工廠、低端加工”的印象，實在太根深蒂固了。
那這個變化，是突如其來的嗎？
其實不是。
理解這種轉(zhuǎn)折，最直觀的方式，就是去看一個國家碼頭上的集裝箱。
因為一個國家的集裝箱，就像它產(chǎn)業(yè)的X光片——
你看它里面裝的是什么，就能看出這個國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以及它在全球價值鏈上的位置。
這是三個集裝箱，分別來自2004年、2014年、還有2024年。
打開2004年的集裝箱，我們會看到，里面大多是玩具、毛絨公仔、紡織服裝，還有一些附加值不算太高的機電產(chǎn)品。那時候，中國被稱作“世界工廠”，靠的就是勞動力便宜、產(chǎn)能龐大。
2014年，集裝箱已經(jīng)比十年前大了三倍——中國已經(jīng)成為世界第一大貨物出口國。但如果打開看，里面的東西并沒有發(fā)生根本改變：最多的仍然是紡織、服裝、家具這些勞動密集型產(chǎn)品，以及組裝好的手機、電腦。
換句話說，直到2014年，中國制造業(yè)最核心的變化，仍然是“量”的變化。
但正是這種持續(xù)增長的龐大的“量”，為后來的質(zhì)變提供了土壤。產(chǎn)業(yè)升級的拐點，正在規(guī)模的持續(xù)擴張中醞釀。
2024年，集裝箱又大了一半。更重要的是，箱子里面裝的東西有了結(jié)構(gòu)性的變化：
除了常規(guī)的服裝、玩具、手機、電腦之外，還出現(xiàn)了很多新的品類：半導(dǎo)體器件、集成電路、汽車、電池、船舶。
還有和這些產(chǎn)品相關(guān)的很多高精尖材料和零部件：逆變器、PCB、光模塊、鈦材……
這些東西我們普通人可能叫不上名字，但它們其實代表著中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的那些底層的變化。
你看，從2004到2014年，三個集裝箱里，就是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這20年的變化：
前兩個集裝箱里，裝的是世界工廠的影子；第三個集裝箱里，裝的是全球價值鏈的躍遷和卡位。
那么，這個“躍遷”到底“躍遷”在哪里？這個“卡位”又是怎么形成的？
來，我們來看一棵榕樹給出的答案。
一棵榕樹：卡位全球價值鏈
很多產(chǎn)業(yè)就像一棵榕樹。
我們能看到的，是上面巨大的樹冠，枝繁葉茂。
比如光伏行業(yè)，隆基、天合光能這樣的企業(yè)，光伏板已經(jīng)鋪滿全世界，就像我們能看到的巨大的樹冠，枝繁葉茂。
樹冠下面是電池片、組件這些“樹干”。
但樹干下面，其實還有一個龐大而錯綜復(fù)雜的“根系”：多晶硅、光伏玻璃、PET膜、逆變器……
這些名字聽上去枯燥，但沒有它們，整個光伏產(chǎn)業(yè)就運轉(zhuǎn)不起來。
同樣的，芯片是樹干，上面支持著手機、數(shù)據(jù)中心、航空航天、腦機接口、機器人等幾乎所有智能行業(yè)，但在芯片的設(shè)計、制造、封裝測試之下，更深層的根系，依靠稀土、硅片、光模塊這些產(chǎn)業(yè)在支撐。
還有新能源車，如果整車是樹冠，電池、電驅(qū)是樹干，它們底下還有正負極、隔膜、電解液、稀土磁材，這是更深層次的根系。
更有意思的地方在于，我們聽到的這些陌生名詞：稀土、光刻膠、硅片、正負極材料、電解液、多晶硅、PET膜……
看上去散落在各個行業(yè)里，但它們并不是孤立的零部件。
它們縱橫交錯，像榕樹的根須一樣，延伸到不同產(chǎn)業(yè)，互相糾纏在一起：
稀土磁材既支撐新能源車，也支撐風(fēng)電機組；
光模塊既是芯片通信的核心，也是AI服務(wù)器的關(guān)鍵；
多晶硅既決定光伏的成本，也在電子產(chǎn)業(yè)里不可或缺。
換句話說，真正的全球價值鏈，并不是一根鏈條，而是一張復(fù)雜的立體網(wǎng)絡(luò)。
而中國企業(yè)，正是在這張盤根錯節(jié)的網(wǎng)絡(luò)中，完成了關(guān)鍵節(jié)點的卡位——
90%以上的磷酸鐵鋰電池，70%以上的多晶硅，50%以上的光模塊，都來自中國；
中國也是唯一擁有稀土產(chǎn)業(yè)全元素、全鏈條的國家，掌握了40%的稀土儲量，三分之二以上的專利和70%的產(chǎn)量，以及90%以上的磁土精煉和磁體生產(chǎn)。
而這些數(shù)字背后，是一大批中國企業(yè)的名字：
湖南裕能、當升科技、寧德時代、比亞迪；
通威、協(xié)鑫、新特、大全、東方希望；
中際旭創(chuàng)、華為海思；
北方稀土、盛和資源、廣晟有色......
所以，嚴格說，不是“中國產(chǎn)業(yè)”卡位成功，是一大批中國企業(yè)在全球價值鏈上卡住了關(guān)鍵節(jié)點。
比如說立訊精密：
很多人以為它只是蘋果的代工廠，但實際上，它已經(jīng)成功卡位到云計算、AI算力、新能源車等多個賽道。像英偉達的AI算力中心里就有大量立訊的身影：成千上萬顆GPU要高速互聯(lián)，必須依賴高速背板、光模塊、電連接和散熱系統(tǒng)，而這些正是立訊的核心產(chǎn)品。谷歌、亞馬遜的數(shù)據(jù)中心也一樣，大量使用立訊的高速背板和電連接。
換句話說，立訊已經(jīng)在全球高端科技硬件的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中成功卡位。
那立訊成功卡位靠什么呢？
是非常稀缺的“精密制造能力”。
“精密制造”這詞聽著很抽象，但你想，一個手機巴掌大，可里面要裝進上萬個零部件，所有零件、線束、模組都得要嚴絲合縫才行，任何哪怕一丁丁點誤差都會導(dǎo)致良率下降，成本上升。
絕對是差之毫厘，謬以千里。
立訊自己研發(fā)的模具，能做到1微米的加工精度，大概就是一根頭發(fā)絲的六十分之一。在這樣的精度下，才能把連接器、聲學(xué)模組，這些看似不起眼的小零件，批量化地生產(chǎn)出來。
而且難的不僅是“做得出來”，更難的是長期、大規(guī)模、低良率損耗地做得出來。這就是為什么全球范圍內(nèi)，能在這一領(lǐng)域形成壁壘的企業(yè)少之又少。
這也是為什么我們說，現(xiàn)在的立訊，和我們想象中的“代工廠”不一樣，它已經(jīng)成功“卡位全球科技硬件生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)”。
像立訊這樣“卡位”全球高端制造生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的例子還很多。
中際旭創(chuàng)、新易盛在光模塊環(huán)節(jié)，
協(xié)鑫、通威在多晶硅環(huán)節(jié)，
北方稀土在稀土環(huán)節(jié)……
都是在全球價值鏈上卡住了關(guān)鍵節(jié)點。
那它們是怎么“卡”進去的呢？
我覺得“天時”，“地利”，“人和”，三者缺一不可。
先說天時。
上個世紀90年代以來，以跨國公司為核心的全球產(chǎn)業(yè)分工——
研發(fā)、零部件生產(chǎn)、組裝、銷售......都被拆解，然后逐漸形成了一張龐大的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。
中國很幸運，恰好在這個時間節(jié)點切進網(wǎng)絡(luò)。從最底層的代工、加工，逐漸在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)里面占位。
這個占位有兩個特征：
一個是密，幾乎每個節(jié)點都能看到中國企業(yè)，像一張網(wǎng)里密密麻麻的節(jié)點。
一個就是關(guān)鍵卡位，就像立訊這樣。
這，就是天時，沒有這波全球化，就沒有這次全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建與升級，也沒有今天中國的“超級供應(yīng)鏈”。
除了天時，還有地利。
很多人問，“為什么是中國？”
答案很多：低成本勞動力、超大規(guī)模市場。
但我覺得，有一個經(jīng)常被忽略的要素——
就是中國的創(chuàng)新能力。
一談到創(chuàng)新，我們常常會想到熊彼特的顛覆式創(chuàng)新，一夜之間改寫格局。
但現(xiàn)代復(fù)雜經(jīng)濟學(xué)告訴我們——
技術(shù)演進，更多時候靠的不是石破天驚，而是無數(shù)微小的改進和新的組合。
像光伏行業(yè)里，過去十多年，單晶硅片的厚度每年只減薄幾微米，電池工藝效率每年提升0.3-0.5個百分點。
這些“小數(shù)點改進”積累，導(dǎo)致光伏度電成本在十年里下降了80%以上，這觸發(fā)全球能源版圖的重構(gòu)。
更重要的是，中國還有一個獨特優(yōu)勢：市場夠大。
全世界沒有哪個地方，能在一個小零件上同時容納幾百上千家企業(yè)并行試錯。
結(jié)果就是，試錯成本被攤薄，產(chǎn)業(yè)迭代速度加快。這些就是諾獎得主布萊恩·阿瑟所說的“組合進化”，也是中國最典型的“累進式創(chuàng)新”。
它靠的不是天才的靈光一閃，而是成千上萬工程師日復(fù)一日的改進，再加上中國特有的規(guī)?；⑿性囧e，一點點迭代，最后疊成系統(tǒng)性的突破。
這種“累進式創(chuàng)新能力”，正是中國企業(yè)逐漸在全球價值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)上卡位成功最重要的原因。
天時，地利都有了。還差一個“人和”。
說到“人”，就是企業(yè)家。
立訊精密的王來春、陽光電源的曹仁賢、藍思科技的周群飛、匯川技術(shù)的朱明興……
他們的共同點是什么？一線出身、工程技術(shù)背景、長期深耕產(chǎn)業(yè)。
也正因為如此，這一代企業(yè)家有一個特別突出的能力：產(chǎn)業(yè)遷徙能力。
這是什么意思？
就是他們非常善于把自己的經(jīng)驗和積累不斷沿著上下游去遷移，把經(jīng)驗和工藝延展到新的環(huán)節(jié)——就像在孤島之間不斷架橋，原本分散的環(huán)節(jié)被一條條連接起來，慢慢變成一整片的陸地，最后溝通成本降低，協(xié)同效率升高。
所以，天時、地利、人和，讓中國企業(yè)在全球價值鏈上卡位成功。
但卡位，遠不是中國企業(yè)的終點。我相信，下一波百億、千億級的中國企業(yè)，會“涌現(xiàn)”出來。
什么叫“涌現(xiàn)”？
它不是單一技術(shù)的突破，而是當產(chǎn)業(yè)、市場、工程師，應(yīng)用生態(tài)一起累積到一定程度，突然觸發(fā)了一種全新的系統(tǒng)性能力。就像水到100度會突然變成蒸汽。
中國在智能硬件領(lǐng)域，正在經(jīng)歷這樣的臨界點。
我今年看到一張?zhí)貏e有意思的圖，里面列了一長串企業(yè)名字：大疆、拓竹科技、正浩創(chuàng)新、庫犸動力、豐疆智能、禾啟智能......
行業(yè)五花八門，從無人機、便攜儲能，到3D打印機、機器人。但它們有一個共同點：就是全部來自“大疆系”——大疆背景的創(chuàng)始人和產(chǎn)品方法論。
這一幕，其實就特別像復(fù)雜系統(tǒng)里的“涌現(xiàn)”——
當根系已經(jīng)足夠厚、產(chǎn)業(yè)鏈支撐足夠牢固，就會在某個時刻，突然從不同方向冒出一串新物種。
它們不是孤立的點，而是一片片新的枝葉，同時生長，互相映照。
但“涌現(xiàn)”不僅僅是“智能硬件”，而是新一代的中國企業(yè)家。
除了剛才說的“大疆系”創(chuàng)始人外，還有影石的劉靖康、Plaud AI的許高、xTool的王建軍……他們也有一些共同的特征：85后、技術(shù)宅、品牌控、有審美。
更重要的是，他們生來就把自己當全球玩家。從第一天起，他們就沒想過“做便宜的代工貨”，而是直指頂尖產(chǎn)品，要做高溢價的世界級品牌。
這是一個很有意思的場景：
陽光電源、立訊精密、匯川技術(shù)、寧德時代、歌爾股份、均勝電子，上一代企業(yè)，像榕樹的根系：沉在地下，不炫，但牢牢卡住了產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵節(jié)點，托起了整棵樹。
影石創(chuàng)新、拓竹科技、Plaud AI、宇樹科技、遠景科技、徠芬電子、安克創(chuàng)新，新一代企業(yè)家，更心有猛虎，一開始就對準全球市場，做品牌、追高溢價，直接和GoPro、戴森、波士頓動力等這些老的巨頭掰手腕。
因為根系已經(jīng)足夠深厚，所以新的樹冠可以更大膽地伸向天空。
這，就是我所看到的涌現(xiàn)。
出海指數(shù)：全球卡位新地圖
所以，“涌現(xiàn)”不是偶然的現(xiàn)象。就像榕樹的根系，縱橫交錯在地下，深深扎下去，當力量積累到一定程度，就會在地面上長出新的樹冠枝芽。
但一個有意思的現(xiàn)象是，不管是“老的根系”企業(yè)，還是“新的樹冠”企業(yè)，這些企業(yè)有個共同特征，全球化。
立訊精密，海外營收占比超過80%；影石創(chuàng)新，出貨量里七成都來自海外；這說明什么？真正面向未來的中國企業(yè)，需要全球市場。
去年，我們團隊做了一個研究項目，叫“出海30”指數(shù)。
當時的邏輯很簡單。就是想去驗證：是不是海外業(yè)務(wù)占比高的公司，股價表現(xiàn)真的更好？
結(jié)果發(fā)現(xiàn)，答案是肯定的：
一方面，這些公司受國內(nèi)消費下滑的沖擊相對較小，利潤表現(xiàn)普遍更穩(wěn)健。
另一方面，海外業(yè)務(wù)的毛利率，往往比國內(nèi)要高。而且，這些出海企業(yè)，已經(jīng)不再是過去那種低端代工，而是在做高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)，在海外市場有更強的定價能力和盈利能力。
這個發(fā)現(xiàn)讓我們意識到，出海，正在成為一個非常重要的投資主題。
所以我們今年在“出海30”指數(shù)的基礎(chǔ)上，又重新做了《中國企業(yè)出海指數(shù)》。
結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的出海溢價仍在上升。
2024年，出海TOP100的整體收益率是32.65%，比其他主板股票高出整整10個百分點。
今年，在對等關(guān)稅宣布之后，4月8號到9月底，出海TOP100上漲了47.85%，比其他股票高出23個百分點。
這說明：出海已經(jīng)是資本市場公認的硬邏輯。
除了“出海溢價”的投資價值外，更觸動的是我們在做這個指數(shù)的過程中，發(fā)生的“不熟悉”的事情。
一開始翻指數(shù)成分股名單的時候，我們發(fā)現(xiàn)有很多陌生名字——安道麥、冠捷科技、渤海租賃、阿特斯——都是平常生活中不太熟悉的。
然后我們深入研究財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)它們的利潤表現(xiàn)非常亮眼——
當時很震動，原來在我們的視野之外，還有這么多“隱形冠軍”默默地在海外市場耕耘。
這讓我開始重新思考出海這件事的意義。
我們對那些“樹冠”的明星企業(yè)投注了巨大的熱情，但其實出海的價值，更深藏在“干系”和“根系”的企業(yè)里——它們或許不那么知名，卻在細分領(lǐng)域里做到全球領(lǐng)先，成為全世界都離不開的節(jié)點。
在思考研究過程中，我們發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)有些共同特點。
第一，專注。它們往往深耕在某個細分賽道里做到極致，即使在國內(nèi)名氣不大，卻在全球市場是隱形冠軍。
第二，國際化。很多企業(yè)海外收入占比超過70%，甚至80%，這意味著他們真正融入了全球產(chǎn)業(yè)鏈，具備了與國際巨頭正面競爭的能力。
第三，高附加值。它們早已不只是代工，而是有自己的技術(shù)壁壘、品牌價值，甚至在某些領(lǐng)域具備標準制定權(quán)。
比如在精密制造領(lǐng)域，立訊精密、歌爾股份、均勝電子是英偉達、蘋果、特斯拉等國際巨頭的核心供應(yīng)商；
在新材料領(lǐng)域，華友鈷業(yè)、新和成掌握了關(guān)鍵技術(shù)，全球市場份額排名前列——這些企業(yè)可能不為普通消費者所知，但它們在各自的領(lǐng)域里，已經(jīng)實現(xiàn)了真正意義上的“全球卡位”。
這些發(fā)現(xiàn)讓我們我們喜悅、震憾，也感到一絲憂慮：
中國企業(yè)在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中卡位的方式，主要還是靠產(chǎn)品出口。
過去幾年，中國出口特別強，2021—2024年，我國出口金額年化增長17.32%。
這是好事，但它也有另一面：出口太強，有時候反而會被視作“威脅”，被指責(zé)沖擊其他國家產(chǎn)業(yè)，引發(fā)摩擦。
去年的共潮生演講里我就說過，強出口是一體兩面的事情。
今年，中美摩擦進一步升級。4月特朗普政府宣布對等關(guān)稅后，貝森特直言：“中國的經(jīng)濟體系由制造業(yè)出口驅(qū)動增長，將繼續(xù)與貿(mào)易伙伴造成更嚴重的失衡?！边@句話點出了癥結(jié)：出口既是中國參與全球化的最大優(yōu)勢，也是最敏感的風(fēng)險點。
所以，今天中國企業(yè)必須快速反應(yīng)，不能只停留在“產(chǎn)品出?！?，而要邁向“產(chǎn)能出海”：不僅把貨賣出去，還要把部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)、研發(fā)基地、供應(yīng)鏈節(jié)點真正“搬出去”。寧德時代在德國、匈牙利建廠，立訊精密在越南擴產(chǎn)，都是這個趨勢。
通過“走出去”，中國企業(yè)不只是全球供應(yīng)鏈的供貨方，而是真正扎下了更深的根，成為全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的一部分。
這樣一來，即便貿(mào)易壁壘加厚，我們也不是單純“被動被卡”的一方，而能在更多地方落子布局，形成縱深防御。
未來的競爭，不再是“一個國家 vs 另一個國家”，而更像是“一個跨國生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò) vs 另一個跨國生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)”。
所以，出海，不只是“把貨賣出去”。它更是中國企業(yè)在島鏈化格局下開啟的新一次的全球價值鏈卡位戰(zhàn)。
在這次的全球卡位戰(zhàn)中，有一個節(jié)點格外特殊、不可忽視——那就是香港。
近幾年，香港IPO市場有兩個很明顯的現(xiàn)象：
1、新上市的公司里，94%都是內(nèi)地企業(yè)。
2、2025年前9個月，港股IPO融資總額超過1500億港元，坐上了全球IPO融資頭把交椅。其中，海外基石投資者的認購金額接近30%。同比增速超過100%。
這說明兩件事情：
1、即使在地緣政治緊張的背景下，全球資本對優(yōu)質(zhì)的中國企業(yè)非?？释?，而且這種渴望，在2025年變得更加迫切；
2、在地緣政治緊張的背景下，中國香港是海外資金進入中國的首選通道。
國際投資有個基本規(guī)律，叫“同根同源”原則，也就是資金更愿意投向政治距離相近、文化制度相似的地方。
有研究測算過：兩地政治環(huán)境差一個檔次，跨境投資的配置就會減少四分之一。
這說明什么？錢更愿意往熟悉的地方去。
這也是為什么我們會看到——
島鏈化的背景下，香港的獨特地位，讓它成為政治距離的天然緩沖帶。
除此之外，在中國企業(yè)卡位全球的過程中，香港承擔(dān)著一個特殊的節(jié)點角色。
它不是生產(chǎn)制造的節(jié)點，也不是技術(shù)研發(fā)的節(jié)點，而是“金融”和“規(guī)則”的接口。
比如，很多中國企業(yè)的對外投資，往往是通過香港的平臺公司來完成的。騰訊投資Spotify、貝殼、BOSS直聘，都是利用在香港注冊的企業(yè)操作的。比亞迪收購捷普新加坡，也同樣是通過香港子公司完成的。
很明顯，香港已經(jīng)不僅是融資的地方，而是中國企業(yè)出海戰(zhàn)略布局中的一個關(guān)鍵節(jié)點。
從中國企業(yè)全球價值鏈卡位到出海布局這個研究的過程當中，我們越來越意識到：
如果不把這些分散的信息、企業(yè)案例和金融數(shù)據(jù)系統(tǒng)化梳理，就很難看到中國企業(yè)整體出海的格局和趨勢。所以今天，我想向大家介紹一個重要的研究成果——
我們香帥團隊聯(lián)合林雪萍老師、吳靖老師，將共同推出《2025中國企業(yè)出海指數(shù)報告》。
吳靖老師是香港中文大學(xué)商學(xué)院終身教授，香港中文大學(xué)亞洲供應(yīng)鏈與物流研究所(AISCL)副所長。他最擅長運用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)、去量化、掃描和解析全球供應(yīng)鏈的圖譜。
林雪萍老師是全球產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與供應(yīng)鏈研究專家，現(xiàn)任北京聯(lián)訊動力咨詢公司總經(jīng)理，同時擔(dān)任上海交通大學(xué)中國質(zhì)量發(fā)展研究院客座研究員。他最擅長田野調(diào)研，是中國制造業(yè)的實戰(zhàn)派專家。他的著作《供應(yīng)鏈攻防戰(zhàn)》，《大出?！范冀o我很多啟發(fā)。
這份報告，是我們?nèi)齻€團隊過去一年深度合作的結(jié)晶。我們都深深感到，今天的出海早已不再是單純的產(chǎn)品輸出，而是中國企業(yè)在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中尋找關(guān)鍵節(jié)點、實現(xiàn)戰(zhàn)略布局的過程。
所以，我們希望，這份報告未來能為投資者、企業(yè)家，以及所有關(guān)心中國產(chǎn)業(yè)未來的人，提供一個全新的觀察視角，我們也更希望這份報告，成為一張“中國企業(yè)全球卡位的新地圖”——
這份報告將在2025年11月7日正式發(fā)布，那天我們?nèi)齻€團隊會一起做一場直播，聊聊這個報告的誕生，也講講我們眼里“中國企業(yè)出海競爭力”到底來自哪里？
剛才帶大家出海兜了一圈，現(xiàn)在咱們靠岸，回來看內(nèi)需這片海。
割裂的消費市場
消費市場是割裂的——今年，我這個感覺特別強烈。
9月份有兩個場景很觸動我。
一次是在廣州開會，住一個五星級酒店，房價已經(jīng)從原來的2000到了1400。一進房間，就覺得有股淡淡的，說是“霉味”不確切，但就是“長久空置”的氣味，我去拉窗簾，灰塵簌簌而下，很明顯，房間利用率不高，有點疏于打理了。
過了一周，正好去金山嶺的阿那亞，跟張維迎老師做個對談——金山嶺阿那亞是一個山谷腹地的度假社區(qū)，離北京開車兩個半小時，除了一小段古長城，沒有什么名勝古跡。就是很阿那亞風(fēng)格的民宿，音樂廳，咖啡書屋，文化活動。這么偏遠的一個地方，也不是假期，酒店居然滿房，我們團隊訂了套民宿，3000多一晚，實話說真不便宜對吧？司機跟我說，他現(xiàn)在每個周末都跑這條線，來回好幾趟。
我當時突然想起上周在廣州的情景，心里微微一動，腦子里就出現(xiàn)今年共潮生的主題，“重置”——重新設(shè)置。
第一反應(yīng)是，在“消費很弱”的大背景下，好像我們的生活方式，正在發(fā)生某種“系統(tǒng)重啟”。
其實，仔細想想，過去兩年的消費市場上，越來越多這種“一面是海水，一面是火焰”的割裂感。
今年資本市場有個很火的段子，“老登股”和“小登股”。
大概經(jīng)過是這樣的。一個95后的消費板塊基金經(jīng)理，他的工位在社交媒體上火了。為什么？因為他的桌子堆滿了五顏六色的潮玩、手辦，旁邊基金經(jīng)理的工位啥樣子呢？研報，咖啡杯，整潔樸素。
他的持倉和他的工位保持了高度一致：第一大重倉股是泡泡瑪特，另外的重倉股包括珠寶品牌潮宏基、網(wǎng)紅化妝品牌毛戈平、出海新貴安克創(chuàng)新。在這個小哥接手之前呢，這只基金重倉的是貴州茅臺、山西汾酒、還有溫氏股份，不是白酒股就是豬肉股——之前的都是老登股，之后的都是小登股。
今年投資市場上，白酒、家電、調(diào)味品、中藥這些傳統(tǒng)消費白馬被調(diào)笑為“老登”。
泡泡瑪特、蜜雪冰城、老鋪黃金這些新銳消費品則被冠以“小登”的愛稱。
數(shù)據(jù)很明顯：茅臺、海天味業(yè)、伊利、片仔癀、格力，老登股普遍下跌。泡泡瑪特、老鋪黃金、潮宏基、古茗，小登股漲勢喜人，很多價格翻了一倍不止。
2025年，8月26日，泡泡瑪特的市值到達4106億。
這是個什么概念呢？海天味業(yè)、歐派家居、老鳳祥、海瀾之家、養(yǎng)元飲品——
這五個消費行業(yè)的龍頭企業(yè)市值加起來也就是3524億，只有泡泡瑪特的86%。
很多從業(yè)者感嘆，能賣出價格的只有“情緒價值”。所以，幾乎所有商家都在絞盡腦汁地想著怎么給自己的產(chǎn)品/服務(wù)附加上“情緒價值”。
但是，到底什么是情緒價值？不同的人群，在不同場景下，會有不一樣的情緒價值嗎？情緒怎么定義？價值怎么衡量？更重要的是，“情緒價值”是根本原因嗎？為什么不是昨天，而是今天的消費市場才需要情緒價值？
這些問題如果不弄清楚，“情緒價值”可能就真的會變成一個只有情緒價值的流行詞。
前兩年，我有個觀察是：中國的消費市場在從“物質(zhì)價值觀”轉(zhuǎn)入“后物質(zhì)價值觀”。
“后物質(zhì)價值觀”這個概念是著名社會學(xué)家英格爾哈特在上個世紀70年代左右提出的。大意就是說，當人們的基本物質(zhì)需求——比如溫飽、安全——得到滿足之后，會轉(zhuǎn)向追求更高層次的物質(zhì)需求，比如愛、尊嚴、自我實現(xiàn)等等。幾乎所有發(fā)達國家都經(jīng)歷過這一階段。
這個轉(zhuǎn)型非常重要，因為在這一過程中，消費的邏輯會發(fā)生根本變化。
消費不僅僅是買東西，更是意義構(gòu)建，是我們表達自我身份、歸屬和價值感的方式。
這個過程中：
所以，消費價值觀發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，一定會帶來消費市場的結(jié)構(gòu)性變化——
“錢花到哪里去”變了，“錢從哪里賺”當然也會跟著變。
中國消費市場：
后物質(zhì)價值觀轉(zhuǎn)型和社交媒體超高滲透率
而這個轉(zhuǎn)變是有規(guī)律的。一般來說，
中國現(xiàn)在處在什么階段呢？
大概在2019年，我們跨過“1萬美元人均GDP”的門檻。那一年我記得，我在第一本《錢從哪里來》中寫道，未來中國消費有三個剛需，叫做“愛美，怕死，孤獨”，仔細想想，這些都是“后物質(zhì)價值觀”的需求在萌芽。
2025年9月，中國人均GDP大約是1.3萬-1.4萬美元，大體上可以認為中國社會正在逐漸進入后物質(zhì)價值觀轉(zhuǎn)型加速的階段——這，大概也是我們過去幾年看到的“情緒價值”，“審美溢價”，“體驗需求”的經(jīng)濟大背景。
但是且慢。我一直覺得，當我們討論中國的時候，要謹慎使用“中國經(jīng)濟”、“中國消費”這樣的詞語。
中國太大，太多元化，太復(fù)雜，不能用這樣的抽象概念來一言以蔽之：
快手上，18線村鎮(zhèn)集市上喊麥的老鐵是中國經(jīng)濟/中國消費；小紅書上，上海手沖咖啡，北京國博逛展的集美，也是中國經(jīng)濟/中國消費。
所以我們要拆開來看。
我們團隊畫了一張圖，將中國360個城市按照收入水平劃分了一下：
這意味著，今天中國大約有6億人的消費方式已經(jīng)或者正在快速的發(fā)生變化：從物質(zhì)滿足轉(zhuǎn)向意義建構(gòu)，從實用主義到體驗主義。
所以在“怎么花錢”上，他們會關(guān)注體驗、審美、身份符號，而不是單純的功能和價格，這個群體，其實也就是過去幾年我們看到“種草經(jīng)濟”爆發(fā)的基本盤，也是“情緒價值”“審美溢價”“體驗需求”全面爆發(fā)的人群。
我們還有124個城市，約4億人口屬于中等收入，人均GDP在8000到1.3萬美元之間。
這個群體屬于后物質(zhì)價值觀萌芽的階段。他們?nèi)匀灰詫嵱谩⑿詢r比為主，但在社交媒體的影響下，后物質(zhì)價值觀已經(jīng)在他們的生活里“滲透”進來。
比如，他們會在拼多多上追求極致性價比，同時也可能在小紅書上被種草某些帶有身份、體驗、審美意味的消費品。
到這里，中國消費的故事還沒完——再往下看，中國還有129個城市，4億人口，人均GDP還在8000美元以下。
這部分人口，還多是實用功能主導(dǎo)，價格優(yōu)先的消費習(xí)慣。這么龐大的低收入群體，是中國經(jīng)濟增長中最需要“升級”的部分，當然也意味著未來還有潛力可挖。
6:4:4，這大概是后物質(zhì)價值觀在中國的滲透情況，所以很多人在討論，中國會出現(xiàn)日本類似的“消費分層”的情況，比如高端群追逐設(shè)計師品牌，大眾群體則強調(diào)平價、品質(zhì)、個性化。
但是別忘了，中國消費市場還有一個特點，社交媒體的超高滲透率。
我相信這個都有體感，微信、抖音、快手、小紅書......無處不在。幾乎很少有人，敢說自己的想法/行為，完全不受社交媒體的影響。
這件事其實挺有意思，在中國消費市場上，“技術(shù)變遷和價值觀變遷同步發(fā)生”——
所以你會發(fā)現(xiàn)，中低收入，也并不意味著他們與后物質(zhì)價值觀完全無關(guān)。
這其實也正是中國消費市場的一個獨特之處，即物質(zhì)價值觀和后物質(zhì)價值觀是交叉并行的。在同一個社會，甚至同一個人身上，兩種邏輯可以并存。
個體層面的K型消費
我在線下課里曾講過一個故事，是身邊發(fā)生的真事——
一個90后的985高校老師，跟我說把家里的車賣掉了，因為油費太貴，不劃算，以后上班就坐地鐵，擠擠更健康。
當時我心里還暗暗一驚：大環(huán)境不好，消費降級都把年輕人逼到什么程度了。結(jié)果過幾天，大家出去滑雪，他背了一塊伯頓BURTON的滑雪板過來，是那種高端款，我在商場里見過，2萬多一塊，我自己都有點買不下手。但他覺得很正常，年輕同事們都挺可以理解，生活已經(jīng)如此艱難，我還不能偶爾對自己好點么？據(jù)說，這叫“配得感”。
這個事讓我更意識到，不管什么收入水平，現(xiàn)在一個人身上，都會同時存在“極簡支出”和“極致支出”。
這些現(xiàn)象，我總結(jié)成一個詞，K型消費，個體層面的K型消費。
這意味著，現(xiàn)在我們很難單純用收入去界定一個消費者，大家都是既有豪擲千金的一面，也有斤斤計較的一面。
現(xiàn)在我們再回頭去看，老登股和小登股，恰好印證了今天消費市場的“冰火兩重天”，這來自兩個維度的變化：
第一個維度，消費價值觀的代際變化。
老登股背后，是中年成熟群體，他們愿意為稀缺資源、耐用品付高價。
小登股背后，是95后、00后，他們更愿意為精神價值、社交符號、體驗感付錢。
另一個維度，數(shù)字技術(shù)的介入。
老登股的增長邏輯是渠道紅利：白酒靠經(jīng)銷商體系，家電靠大賣場。
但今天渠道紅利觸頂，消費者注意力已經(jīng)被社交媒體重構(gòu)。
小登股的崛起幾乎都和數(shù)字平臺高度綁定：泡泡瑪特借助小紅書、抖音做IP的病毒式傳播；蜜雪冰城靠魔性音樂、表情包，把“雪王”變成社交符號，甚至最便宜的檸檬水里都有AI的影子——蜜雪用AI跟蹤門店數(shù)據(jù)、預(yù)測采購，把補貨從三天縮短到六小時。
所以，這就是我說的“消費重置”。技術(shù)和價值觀的變化，正在徹底改寫消費邏輯。
對企業(yè)來說，這是潮水的方向，你擋不住，只能選擇怎么航行。
4C：消費重置年代的企業(yè)生存法則
問題是，你要怎么才能“共潮而生”呢？
很多人都熟悉波特的四個P，Product（產(chǎn)品）、Price（價格）、Place（渠道）、Promotion（推廣），這是生產(chǎn)者producer的視角：企業(yè)決定賣什么，怎么定價，怎么推廣。
但今天供給過剩，剛需減少，技術(shù)徹底改變渠道，我們必須從生產(chǎn)者視角轉(zhuǎn)向消費者視角。這也是今天我想重點討論的——消費重置年代的企業(yè)4個C：
? Consensus（小共識）：重新定義功能，不追“大共識”，而是找到一群人的“小共識”。
? Context（微場景）：把產(chǎn)品放進具體的場景，用內(nèi)容和體驗激發(fā)情緒價值。
? Co-creation（強共創(chuàng)）：讓用戶的真實聲音提前進入研發(fā)和上新環(huán)節(jié)，降低試錯。
? Compounding（長復(fù)利）：把數(shù)據(jù)沉淀成資產(chǎn)，讓內(nèi)容—場景—交易形成自我強化的飛輪。
和4P的producer生產(chǎn)者不同，這4個C代表的是消費者的視角：共識、體驗、共創(chuàng)和數(shù)據(jù)復(fù)利驅(qū)動。
Consensus 小共識
我們從第一個C開始。
來，我先問你兩個問題：
電視機是用來干嘛的？——這還用問，用來看電視、追劇的呀。
湯圓呢？——用來吃的，難不成還能用來玩么？
答案都正確，但不夠準確。
今年有個國產(chǎn)品牌，一款15000塊錢的高端電視機，幾個月內(nèi)賣了五六千臺（GMV8000多萬）。
聽到這個事的時候，我是挺吃驚的。因為這種大彩電主要針對就是買房搞家裝的人群，但現(xiàn)在都沒人買房。
幾千臺這么貴的電視機，究竟賣給了誰呢？
——年輕人，愛打游戲的年輕人。
對，很多年輕人雖然不看電視，但會為了打游戲去買一臺高清高刷的大屏電視機。
去年《黑神話：悟空》大火的時候，小紅書上的游戲博主們瘋狂種草，高清高刷的大屏電視——因為這樣才不卡幀，悟空身上每一根毛發(fā)才清晰可見，更重要的，是跟好基友一起打更爽。
因為這些洞察，品牌決定把重心從“裝修追劇人群”轉(zhuǎn)到“電競?cè)巳骸?。結(jié)果大獲成功——
這說明，今天的電視不一定用來看，可以用來“打”，是打游戲更爽的外掛道具。
湯圓也一樣。估計很多人都吃過那個叫“柿柿如意”的湯圓——做成柿子形狀，考試、面試、搬家、婚禮，但凡有事，吃幾個，隨時隨地都“事事（柿柿如意）”。大家都說，年輕人在上學(xué)和上班之間選擇了上香，這個企業(yè)就將自己的湯圓變成了“好運彩頭”。
這樣的例子還有很多——
實際上這兩年我看到的，能賣好，賣火，或者賣出價格的產(chǎn)品，幾乎都在做一件事：重新定義產(chǎn)品功能。
即把產(chǎn)品放在具體的人和場景里，讓它們在消費者新的生活方式里“對位”起來。
為什么？因為消費者變了，消費者的生活方式變了——
即使十年前，需求更多是建立在“大共識”之上，坐在沙發(fā)上，看電視，吃湯圓。
這是我們能想象的生活場景，消費者需求就在這些場景里。企業(yè)能用好產(chǎn)品滿足這些需求，就能贏。
但今天，停在這個層面，對企業(yè)來說就遠遠不夠了。
上次我和睿叢咨詢的何煦博士聊天，她有個觀點讓我印象很深。
她說，人都有主體性。但過去的經(jīng)濟水平、制度敘事、集體意識，會把個體的差異性包裹住，塑造成比較一致的需求，所以在市場上看到的，就是清晰的大共識?，F(xiàn)在完全不同了。供給非常充沛，社會更加多元，信息也充分流動——這些力量共同作用，讓個體的興趣與需求被充分釋放，于是，市場不再被統(tǒng)一的敘事覆蓋，而是被拆解成一個個“小共識”。你不找到這些小共識，重新定義產(chǎn)品功能，就沒法和今天的消費者共鳴，自然也沒有銷售。
這也就是我說的第一個C，Consensus，共識——
今天的市場邏輯不再是滿足大共識，而是要去尋找并占領(lǐng)那些小共識。
這個C背后的邏輯仍是價值觀的變化：從過去以“大共識”為主的物質(zhì)價值觀，轉(zhuǎn)向今天“小共識”的后物質(zhì)價值觀。
不過，后物質(zhì)價值觀也是虛的概念，即使落地到愛美、怕死、怕孤獨、環(huán)保這些需求，也仍然是抽象的需求。
吃飽穿暖這些具體需求可以被滿足，而抽象的需求就需要被激發(fā)。
如何激發(fā)這種需求？不是卷低價，不是買流量，低價喊單，而是在細致的場景里面去挖掘和刺激出人的需求。
所以我們需要第二個C，Context，場景。
Context 微場景
什么叫場景呢？
舉個例子，2023年卡薩帝推一款熱水器。一般來說，熱水器主打“恒溫，水流穩(wěn)定”，但都明白，現(xiàn)在這種“賣點”哪里算賣點，哪個中國企業(yè)做不到？那賣點在哪里呢？在場景里。
企業(yè)在用戶筆記里發(fā)現(xiàn)提到熱水器最多的場景是（女生）洗澡，而女生洗澡關(guān)注點不是“恒溫節(jié)流，功率穩(wěn)定”，而是“溫和水質(zhì)”，是護膚、美膚。所以卡薩帝以“富鍶礦泉浴”為賣點，給自己熱水器創(chuàng)造了一個“小私湯”的昵稱，主打“在家泡私人溫泉”。
你想象一下，外面當牛馬一天，下班回家，扔掉高跟鞋，浴室里點上香氛，再放點音樂，開瓶香檳，再把自己丟到水里，溫泉水滑洗凝脂，洗了這一天的疲憊和不堪——這個場景當時被很多單身女性、寶媽、想過精致生活的“牛馬”們，狠狠共情了，活生生將一個工業(yè)品賣成了情感載體，做出爆款。
卡薩帝這個案例對我觸動特別深。尤其這兩年看到中國制造業(yè)這么卷——
一方面是感嘆中國供給能力是真強，但另一方面也挺憂慮，企業(yè)長期卷到?jīng)]利潤，不是好事，企業(yè)活不下去，宏觀上更是會加劇通縮。
那企業(yè)怎么突圍呢？
第一步就是找到小共識，重新定義產(chǎn)品功能；再把產(chǎn)品放進具體的場景里，用場景去激發(fā)需求。需求被激發(fā)，還需要被承接。因為真正讓我們心動的，不是功能本身，而是體驗。
所以場景的意義，絕不只是展示產(chǎn)品，而是去創(chuàng)造一次體驗的峰值。
談到體驗，你會發(fā)現(xiàn)，這兩年其實線下商業(yè)模式，像線下茶飲，玩具店，又都火了起來。
為什么？因為很多體驗，光靠線上內(nèi)容無法完成，它必須落到線下場景里。
舉個例子，黃金首飾。
今年黃金大熱，但不是所有做黃金飾品的企業(yè)都過得好。像我前面提到的“老鋪黃金”“潮宏基”，被稱為小登股，業(yè)績暴增、估值翻翻；但也有不少傳統(tǒng)黃金企業(yè)，比如老鳳祥、周大生，業(yè)績下滑、股價下跌，被打入“老登股”的行列。
差異在哪里呢？場景體驗應(yīng)該是很重要的一個原因。
這個事情，我從潮宏基身上得到很多啟示。
作為一個“中登”，其實在“老登股”和“小登股”的段子出來之前，我是不知道潮宏基的。今年正好在開組會，看財報的時候，我隨口問了一句：“潮宏基，你們誰知道?。俊?/p>
結(jié)果真有個年輕研究員舉手說：“我知道，我4對耳環(huán)里面，3對是他們家的?！?/p>
說完，她順手就把耳朵上的耳環(huán)摘下來給我們看，是個挺清秀的花絲平安扣設(shè)計，有點古典國風(fēng)的味道。
她說自己第一對耳環(huán)是2019年淘寶上買的，應(yīng)該是淘寶根據(jù)她的年齡標簽推送的——
因為潮宏基也是黃金首飾里做“小共識”的，專攻年輕人市場，首飾主打“國風(fēng)非遺”設(shè)計。當她覺得挺好看，下單買了一個，也記住了這個品牌。
然后這一戴就幾年，去年帶娃逛街，一樓一排首飾店，中間有間店看著有點不一樣，像個畫廊，多注意了一下，發(fā)現(xiàn)居然是自己買過的潮宏基，有點好奇，就順便拐進去。在店里試戴的時候，她順口問店員才知道，這家門店的設(shè)計確實有講究：因為品牌本來主打國風(fēng)非遺設(shè)計，所以門店的空間設(shè)計是從“花絲鑲嵌”這種非遺工藝里提取的元素延伸出來的。而且，每個城市的門店還會做差異化，會結(jié)合當?shù)氐奈幕プ龀伞耙怀且环沁z”。她好奇說，這種非遺款好賣么？店員告訴她，那些特別款，雖然客群小，但挺能帶動普通款的銷售——
這時候我們再看Context這個詞。
它除了場景外，在中文里還有一個意思，就是“內(nèi)容”——
你看，場景，內(nèi)容，體驗，其實是密不可分的。
在潮宏基這個例子上，非遺，就是內(nèi)容；通過門店這個場景，落地成了體驗。
這也就是我們第二個C——Context的核心：今天的企業(yè)，要用內(nèi)容結(jié)合場景，去創(chuàng)造一次可以被感知的體驗。
潮宏基這樣的案例其實也讓我意識到一個更大的問題：未來商業(yè)不再有線上和線下的區(qū)別。
這些年，我們老是在討論“線上商業(yè)”和“線下商業(yè)”，好像它們是兩個世界的模式。但未來這種區(qū)分已經(jīng)沒什么意義了。
為什么？
因為今天的用戶路徑，本來就是線上和線下交織的：
現(xiàn)在一個人消費行為、消費決策，很多時候都是在線上被種草，然后在線下完成交易。小到一杯爆款奶茶、一個隱藏款的盲盒，大到一件設(shè)計師款的首飾、一張沙發(fā)，甚至一個整屋的家裝方案——其實都是這樣一個連續(xù)的過程。
所以我覺得，對未來的企業(yè)來說，不要再糾結(jié)自己是“線上”還是“線下”商業(yè)，而是要把兩者做成一個內(nèi)容—場景—體驗的循環(huán)。這其實也是我們后面要講的第三個C，Co-creation共創(chuàng)的前提：
你必須先做線上化，把用戶的行為、數(shù)據(jù)沉淀下來，才能真正反哺線下的體驗；
而線下的體驗要足夠好，通過線上內(nèi)容傳播出去，才能被放大、被種草，最后形成閉環(huán)。
Co-creation 強共創(chuàng)
共創(chuàng)不是新名詞。二十年前NIKE就讓用戶定制鞋子，DELL讓用戶自己選配置——這都叫共創(chuàng)。
這個概念興起實際上是適應(yīng)當時美國“體驗經(jīng)濟”的浪潮，要給用戶更獨特的體驗感受。其實這跟今天中國很多商家講的“情緒價值”有點像。
但今天我想講的共創(chuàng)，不一樣。
我給你講個自己的小故事。
幾年前我給兒子買過一件法國牌子的兒童沖鋒衣，價格很貴，因為面料“高科技”，超級防風(fēng)防雨防雪。結(jié)果三年下來一次沒穿過，現(xiàn)在已經(jīng)小了。
為什么？因為太厚太硬，小朋友穿著不舒服。其實想想，一個6、7歲的城市娃，他的“戶外”也就是爬個西山、京郊露個營。這些“極致科技”功能，用梁寧老師的話說，不是我們這些普通人日常的“真需求”。
所以，當我后來看到安踏“兒童晴雨甲”的案例時，瞬間心有戚戚焉。
安踏一開始想做的是“兒童沖鋒衣”，但沖鋒衣造價高、需求又不確定，他們沒貿(mào)然上，而是先做“用戶洞察”，把社交媒體上大量的用戶筆記、評論都拉出來，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兒童戶外活動的真實場景不是雪山荒野，而是露營、溯溪、上下學(xué)。秋冬季最剛需的，不是極致防雨，而是防風(fēng)、舒適。尤其孩子長得快，衣服穿不了多久，所以性價比很重要。
根據(jù)這些洞察，設(shè)計出來了后，他們又邀請博主媽媽帶孩子到現(xiàn)場試穿，當媽媽的提了很多細節(jié)：口袋要平整，圖案要可愛又有張力。還有，很重要的，綠色更顯眼也更安全——這些意見都進入了實際產(chǎn)品。到最后上新的時候，還做了個改進。把“兒童沖鋒衣”改成了“兒童晴雨甲”。
作為母親，我是很能體會到這個名字的親近感的——畢竟，我們希望給孩子的可能不是沖鋒陷陣的鎧甲，是風(fēng)雨之間，一件貼心的小小庇護。當然結(jié)果很好，這款產(chǎn)品上線后很快賣爆，單季銷售額破億，屬于童裝領(lǐng)域年度爆款。
這，其實就是今天的共創(chuàng)，也就是我要講的第三個C，Co-creation：
它的核心，其實就是把用戶的真實需求和真實反饋，前置在企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)和上新的環(huán)節(jié)。
這意味著什么？意味著企業(yè)面臨的不確定性大大降低了。
因為你產(chǎn)品針對的是真實需求，你的新品經(jīng)過了用戶參與的迭代，你的營銷語言也更精準，更貼近用戶真實痛點。
所以，整個鏈條都更精準：需求是真實的，設(shè)計是迭代過的，表達是直擊人心的。
結(jié)果當然就是我們看到的——
上新的成功率提高，爆款的概率上升。
而這一點，對今天的企業(yè)來說，是生死攸關(guān)的。因為在供給極度充裕、同質(zhì)化嚴重的環(huán)境下，誰能提高上新的成功率，誰就能活下來；誰能不斷打造爆款，誰就能在市場里持續(xù)站穩(wěn)腳跟。
說真的，今天的消費市場，競爭真的不是看誰的工廠更大、機器更多，而是誰能更快、更精準地把用戶的聲音變成產(chǎn)品。從這個意義上講，今天，一個企業(yè)的“共創(chuàng)能力”，就是它的產(chǎn)品力和生存力。這也是我要講的第三個C，Co-creation，共創(chuàng)。
Compounding 長復(fù)利
剛才我們講到了現(xiàn)在消費重置過程中，企業(yè)活下去，卷出來的3個法則，也就是3個C：Consensus共識、Context場景、和Co-creation共創(chuàng)。
這3個C回答的，本質(zhì)上都是關(guān)于“怎么理解和經(jīng)營消費者”的問題。
其實企業(yè)理解消費者，有點像談戀愛——
你要先對方找到共識，確認眼神；接著花前月下，制造體驗；然后一起共創(chuàng)，才能真正走到一起。
但這還不夠，如果你不把這些關(guān)系經(jīng)營下來，只停留在當下，這段感情也可能就是“一次性的心動”。
所以我們需要第四個C，Compounding——復(fù)利。
什么是復(fù)利？
最簡單的理解就是利滾利，時間越長，增長曲線越陡。
數(shù)字平臺崛起，就是依賴于數(shù)據(jù)的復(fù)利效應(yīng)：和錢一樣，數(shù)據(jù)不是一次性資源。每一次使用、迭代都會產(chǎn)生新的數(shù)據(jù)，從而讓下一輪推薦算法和經(jīng)營決策更精準，進而吸引更多用戶，產(chǎn)生更多數(shù)據(jù)。
這種復(fù)利效應(yīng)在2025年的外賣大戰(zhàn)上也展現(xiàn)得淋漓盡致。
外賣看似沒科技含量，其實高度依賴數(shù)據(jù)和算法。美團用十多年，把上千萬中小商家搬到線上，完成了供給端數(shù)字化；每天處理8000萬訂單，靠的不是人海戰(zhàn)術(shù)，而是算法——高頻合單、最優(yōu)路線、商場內(nèi)精確定位，甚至能判斷消費者偏好“打電話還是放門口”。這就是復(fù)利優(yōu)勢：越做越精準，越精準越有用戶，數(shù)據(jù)就越滾越多。
到了今天，數(shù)據(jù)的復(fù)利效應(yīng)并不僅限于阿里、美團這些平臺公司。傳統(tǒng)行業(yè)也一樣。但這肯定是一個更加困難、漫長的工程。
像小紅書、抖音、美團這樣的平臺，用戶行為數(shù)據(jù)天然在生態(tài)里沉淀，形成完整閉環(huán)。而傳統(tǒng)企業(yè)更多依賴經(jīng)銷商體系，數(shù)據(jù)隔著渠道走，總部最多只能看到“提貨量”、“訂單量”，看不見用戶行為。
看不見用戶行為，我們之前講的的3個C，根本落不下來。
那怎么辦呢？堅定的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
今年，我在杭州跟顧家家居的總裁李東來聊天的時候，他很興奮，說他們這幾年最堅定在做的事：
用數(shù)字化把顧家徹底重構(gòu)一次，中間最重要的一個抓手，就是“零售轉(zhuǎn)型”。
所謂零售轉(zhuǎn)型，簡單來說就是把全國近6000多家門店數(shù)字化，每天的銷售、商品、會員、庫存數(shù)據(jù)全部匯編成一張數(shù)字化的網(wǎng)，中間不再隔著經(jīng)銷商，而是和用戶形成了一條直線。
有了這條“直線”，你才能夠找小共識，做共創(chuàng)。
首先，有了數(shù)據(jù)之后，他們能更精準地看到自己的核心用戶是誰，并把這些畫像和小紅書上的場景數(shù)據(jù)做映射。映射之后，這時候小共識就浮現(xiàn)出來了。
現(xiàn)在用戶關(guān)心的是很多生活細節(jié)，你平時想都想不到，比如說，一個功能沙發(fā)，有人要新能源車里的零重力體驗，還有的要零靠墻節(jié)省空間，也有的要底部抬高易清潔打掃——用戶的聲音是前置在研發(fā)環(huán)節(jié)的，接著再邀請會員共創(chuàng)迭代，新款“云舒”沙發(fā)就浮現(xiàn)出來了。
開始上新種草后，一端是平臺的營銷數(shù)據(jù)——哪篇筆記引流最好，哪種語言最觸動用戶；
另一端是門店的交易數(shù)據(jù)——成交效率、產(chǎn)品客單價。這兩組數(shù)據(jù)打通、互相映射，就形成了一個完整的閉環(huán)：平臺內(nèi)容→引流門店→門店成交→數(shù)據(jù)回傳→再優(yōu)化內(nèi)容→再次引流。
每轉(zhuǎn)一輪更精準，每精準一分就多一個用戶。
這就是內(nèi)容、場景和體驗之間的循環(huán)，也是今天消費企業(yè)要理解的Compounding復(fù)利效應(yīng)。
而這就是Compounding 復(fù)利：通過每一次與用戶交互積累的數(shù)據(jù)，企業(yè)可以越來越懂用戶，從而提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)，吸引更多用戶，產(chǎn)生更多數(shù)據(jù)。
如此循環(huán)，像滾雪球一樣越滾越大。
而且數(shù)據(jù)復(fù)利的意義還遠不止于營銷這里。當數(shù)據(jù)真正沉淀下來，它會反過來改變整個企業(yè)的運轉(zhuǎn)邏輯：
經(jīng)銷商體系會被重構(gòu)，生產(chǎn)和管理流程也會被重構(gòu)，成本和效率都會被重新定義。
可以說，數(shù)據(jù)復(fù)利，會讓一個傳統(tǒng)的“賣貨型企業(yè)”，變成一個數(shù)據(jù)驅(qū)動、以用戶為中心的運轉(zhuǎn)系統(tǒng)。
而這，是我眼里的Compounding，數(shù)據(jù)復(fù)利的未來，也是之前討論很多年的“精準商業(yè)”的未來。
但是，這件事遠比說起來的要難很多。
不說別的，對于經(jīng)銷商體系為主的傳統(tǒng)消費企業(yè)來說，光是門店數(shù)據(jù)直連，就是極大挑戰(zhàn)；更別提從“批發(fā)思維”轉(zhuǎn)向“用戶思維”，重構(gòu)整個組織結(jié)構(gòu)——投入大，短期還未必見效。
所以，很多時候，企業(yè)要么從頭再來，要么就得有勇氣上路，更要有耐心堅持到底。
說了這么多，千言萬語歸結(jié)成一句話：
在消費者價值觀變化和數(shù)字技術(shù)變遷的重置時代，企業(yè)的生存和發(fā)展一定要把“生產(chǎn)者視角”必須換成“消費者視角”。
這個視角就是4個C：
企業(yè)生存=小共識（Consensus）×微場景（Context）×強共創(chuàng)（Co-creation）×長復(fù)利（Compounding）
這4個C，已經(jīng)不再是單向的“賣給消費者”，而是把消費者放到邏輯的中心，讓他們共建、共鳴、共創(chuàng)。
如果放到更大的圖景里看，這其實意味著——中國的消費市場，正在從粗放的經(jīng)銷邏輯，被重構(gòu)成一個更精準、更貼近用戶的數(shù)字商業(yè)時代，這樣的階段里，企業(yè)要學(xué)會新的生存法則。因為逆水行舟，不進則退。
這兩年，經(jīng)常有人問我：未來就業(yè)、創(chuàng)業(yè)還有機會嗎？就業(yè)怎么辦？
我今年越來越感受到，其實答案就在我們身邊。但為什么我們會看不見那些答案呢？
因為我們最大的敵人，從來不是時代，而是我們自己的路徑依賴，遮住了雙眼，看不見那些新芽。
所以，今天這場“共潮生”，也是我們團隊自己放下路徑依賴的一次匯報，也希望能給你一點點啟示，看看自己認知上還有哪些路徑依賴需要擺脫，完成自己的重置，轉(zhuǎn)身。
今天的演講快到尾聲了，和往年一樣。還是講個小故事吧。
我第一次想到“重置”這個詞，是在見到一個女生的時候，她是國內(nèi)一個頭部貓糧品牌的CEO。
我知道她年輕，但見到她的那一刻我愣了一下：圓圓臉一個女孩，頂著一頭非主流的淡金色頭發(fā)，頭發(fā)隨意夾在腦后。她看到我也微微遲疑了一秒，但很快笑著伸手，吐了下舌頭，有點不好意思的說，“我要知道老師這么時尚，會洗個頭再出來”。
那天我們聊了很多，我第一次知道：
短短幾句話，就把中國這幾年市場的品牌，賽道的變化全勾勒了出來。但最打動我的不是這些數(shù)據(jù)，這些認知，而是她這個人。
她為什么做貓糧？——因為自己養(yǎng)了四只貓。她自稱是“養(yǎng)貓警察”，就是那種會強迫別人規(guī)范養(yǎng)貓的人。
和腦海中固有的企業(yè)家形象不同——
她年輕、松弛、自我，事業(yè)反射的是個人價值觀。
我看著她，忽然想到，這幾年冒出來的現(xiàn)象級企業(yè)/產(chǎn)品創(chuàng)始人，都以85年為界限：小紅書毛文超，《黑神話：悟空》馮驥，DeepSeek梁文峰，都是85年；泡泡瑪特的創(chuàng)始人王寧，87年；宇樹科技的王興興，90年；霸王茶姬張俊杰，93年......
我的感覺是，未來一段時間內(nèi)，85-95年的企業(yè)家會唱主角，而這件事的影響，可能比我們想象的要深。
我隱隱覺得，這一代人不僅會做出不一樣的產(chǎn)品，更可能改寫中國商業(yè)的規(guī)則。
我還描繪不太出來，但能感到，那是一種更良性，更具有現(xiàn)代文明色彩的商業(yè)形態(tài)。
我們聊了4個小時。走的時候，外面下雨了。上海的下班時間，都叫不到車，她決定去搭地鐵。
我站在地鐵檢票口看著她的背影，忽然想起張維迎老師跟我說的話，爐要小，火要旺。
爐子要小，要收心，專心；
火要旺，要持續(xù)保持力量和熱愛。
我覺得，這也是我們今天這個時代的隱喻吧，這是一個從宏大敘事走向個體敘事的時代。
從追逐大而全，轉(zhuǎn)向小而精；
從仰望外部世界，轉(zhuǎn)向凝視自我與當下。
不知不覺，夜已經(jīng)深了。
爐要小，火要旺——最后將這句話轉(zhuǎn)送給現(xiàn)場的，直播間的每一位吧！
祝你們，無論潮水多么洶涌，不管海風(fēng)多么肆虐，心里始終守住那個小小的爐子，燃起熊熊的火焰。
愿你，今夜溫暖。
我們，明年再見。
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