2025年上半年，從各險企公布的業(yè)績來看，以分紅險為代表的浮動收益型產(chǎn)品全面崛起，產(chǎn)品銷售占比顯著提升。在低利率環(huán)境與監(jiān)管政策引導(dǎo)下，頭部險企集體加碼分紅險轉(zhuǎn)型，推動其在新單保費占比、新業(yè)務(wù)價值（NBV）貢獻等維度實現(xiàn)突破。

此外，在渠道方面，銀保渠道新業(yè)務(wù)價值貢獻占比持續(xù)提升，呈現(xiàn)“爆發(fā)式”增長。2025年上半年，平安壽險銀保渠道NBV同比增長168.6%至59.72億元，太保壽險增長155.97%至36.04億元，新華保險增長137.08%至32.67億元。 頭部險企中，新華保險、人保壽險的銀保NBV占比已超過50%，成為第一大價值貢獻渠道。

東吳證券研報指出，2025年以來，上市險企大力推動分紅險等浮動收益型產(chǎn)品銷售，以降低剛性負債成本水平，緩解長期利差損壓力，上半年已經(jīng)初顯成效。個險上半年個險新單保費增速略有承壓，但人均產(chǎn)能繼續(xù)提升。受上年同期低基數(shù)、頭部公司積極擴張業(yè)務(wù)帶動，銀保渠道迎來爆發(fā)式增長。

分紅險占比提升，銀保渠道”爆發(fā)式“增長

從新單結(jié)構(gòu)看，分紅險已成為主流產(chǎn)品。今年上半年，太平人壽表示分紅險轉(zhuǎn)型“取得階段性成果”，全渠道新單長險中分紅險占比為91.3%，個險、銀保渠道占比分別達97.5%、85.8%；陽光保險個險新單保費中浮動收益型與保障型產(chǎn)品占比超50%，銀保渠道占比同步提升；中國太保分紅險新單期繳規(guī)模達101.3億元，同比激增13.8倍，在新單期繳中占比42.5%，個險渠道占比突破50%；新華保險上半年分紅險新單期繳保費46.3億元（上年同期僅200萬元），占新單期繳比重提升至10.8%。

從渠道貢獻看，銀保渠道成為分紅險增長主力。受銀保“報行合一”深化、網(wǎng)點“1+3”限制放開等政策影響，頭部險企銀保渠道分紅險業(yè)務(wù)爆發(fā)。上半年新華保險、中國人壽、中國太保、中國平安銀保新單同比增速分別達150%、111%、96%、75%，同步帶動銀保渠道對NBV的貢獻顯著提升，上市險企銀保NBV占比平均達38.9%，同比提升8.4個百分點，陽光保險、新華保險、人保壽險占比均超50%。

中國平安聯(lián)席CEO郭曉濤評價上半年銀保渠道呈現(xiàn)“爆發(fā)式增長”。郭曉濤對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，代理人渠道上半年穩(wěn)健增長，銀保渠道則是爆發(fā)式增長，不管是平安銀行獨家的銀保渠道，還是跟其他銀行合作的非平安銀行的銀保渠道，加在一起增長超過了170%。社區(qū)金融業(yè)務(wù)不斷夯實基礎(chǔ)，增速也達到了160%。

在這三個渠道中，非個險代理人渠道的占比達到了36%?！斑@是一個非常重要的數(shù)據(jù)，也讓我們進一步看到多渠道戰(zhàn)略發(fā)展紅利的體現(xiàn)?！惫鶗詽f道。

新華保險副總裁王練文則在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，從新華保險銀保渠道的發(fā)展策略來看，堅定落實規(guī)模與價值并重的經(jīng)營定位，特別是新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子審時度勢，把銀保渠道的發(fā)展上升至公司戰(zhàn)略高度來統(tǒng)籌考慮，從渠道布局、產(chǎn)品策略、隊伍建設(shè)、客戶經(jīng)營、機構(gòu)發(fā)展等方面努力打出了一套高效協(xié)作的經(jīng)營組合拳，為銀保業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展持續(xù)注入強大動力。

2023年8月起，金融監(jiān)管總局力推“報行合一”落地，進一步推動了渠道優(yōu)化。“報行合一”是指保險公司報給監(jiān)管的手續(xù)費用取值范圍和使用規(guī)則是需要跟實際使用保持一致的。其中附加費用包含公司各種管理費用、傭金、稅收及其他等支出。當附加費用率假設(shè)明顯低于實際銷售費用時，將導(dǎo)致收繳的總保費低于實際應(yīng)繳的總保費，產(chǎn)生費差損，不利于公司的長期、可持續(xù)經(jīng)營。

執(zhí)行“報行合一”在短期內(nèi)必然導(dǎo)致經(jīng)代渠道的傭金下降、銷售熱情降低等問題，但長期來看，對保險公司的長期、穩(wěn)健經(jīng)營具有重要意義，從今年上半年的數(shù)據(jù)來看，各大險企的人身險業(yè)務(wù)的價值率、利潤率仍在持續(xù)提升。

上半年上市險企合計NBV（新業(yè)務(wù)價值）可比口徑下同比增長31%，全部實現(xiàn)兩位數(shù)增長，人保壽險（71.7%）、新華保險（58.4%）、中國平安（39.8%）增速領(lǐng)先。據(jù)東吳證券分析，這一增長既源于分紅險價值率的提升，也得益于渠道效率優(yōu)化。

未來銀保渠道仍有巨大空間

事實上，銀保渠道的大幅增長與一系列政策變化密切相關(guān)。除了“報行合一”要求下渠道優(yōu)化影響，去年5月國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于商業(yè)銀行代理保險業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，取消了銀?！?+3”合作數(shù)量的限制（即一家銀行僅能與3家險企合作），為險企拓寬合作渠道提供了空間。

從頭部公司發(fā)布的2025年中報看，銀保合作在深度和廣度上均有提升。太保壽險銀保渠道上半年期繳舉績（完成業(yè)績指標）網(wǎng)點總數(shù)達1.3萬個，同比增長28.9%，月均期繳舉績網(wǎng)點數(shù)同比增長70.2%，其中國有行增速達164.9%。

中國人壽在中報中表示，“持續(xù)拓寬銀行合作，網(wǎng)點經(jīng)營擴面提質(zhì)”。上半年，公司銀保渠道總保費達724.44億元，同比增長45.7%；新單保費達358.73億元，同比增長111.1%；首年期交保費達170.32億元，同比增長34.4%。銀保渠道客戶經(jīng)理為1.8萬人，人均產(chǎn)能同比大幅提升51.8%。

中國平安聯(lián)席CEO謝永林在業(yè)績會上表示，“平安銀保渠道合作基礎(chǔ)廣泛，外部可經(jīng)營網(wǎng)點數(shù)量從年初的1.2萬個穩(wěn)步拓展至1.7萬個，規(guī)模顯著擴大”。

針對非平安銀行的外部合作，中國平安聯(lián)席CEO郭曉濤進一步指出，“非平安銀行的渠道仍然在一個持續(xù)開拓的階段。今年全年的銀保渠道，我們認為能夠保持一個相對高速的增長”，明確釋放出平安在銀保渠道持續(xù)擴面的戰(zhàn)略意圖。

業(yè)內(nèi)認為，從未來增長邏輯來看，銀保渠道的潛力不僅在于網(wǎng)點數(shù)量的持續(xù)拓展，更在于“銀行客戶需求+分紅險產(chǎn)品”的高度適配，以及“報行合一”政策下費用率優(yōu)化帶來的價值提升。一方面，銀行客戶對穩(wěn)健型財富管理產(chǎn)品的需求旺盛，分紅險“保證收益+浮動分紅”的特性與這一需求高度契合；另一方面，“報行合一”政策深化后，銀保渠道費用率透明化，頭部險企通過精細化管理進一步降低費用成本，推動銀保渠道NBV價值率提升。

謝永林表示：“中國平安堅定看好銀保渠道、發(fā)展銀保業(yè)務(wù)，未來還將進一步擴網(wǎng)點、增隊伍、優(yōu)化產(chǎn)品、提高網(wǎng)點產(chǎn)能，預(yù)計2025年銀保渠道仍將保持高速增長態(tài)勢?！?/p>

中國太?？偛泌w永剛在業(yè)績發(fā)布會上表示，未來將打造銀保渠道的高素質(zhì)、高學(xué)歷、高收入、高留存的“四高”隊伍建設(shè)，同時優(yōu)化區(qū)域布局，重點聚焦中心城市，穩(wěn)步拓展機構(gòu)隊伍，加強在長三角、大灣區(qū)、京津冀等重點區(qū)域的發(fā)展。

分紅險轉(zhuǎn)型仍是主線

從產(chǎn)品來看，業(yè)內(nèi)認為，分紅險仍將是壽險行業(yè)未來的轉(zhuǎn)型主線。

2025年7月人身險產(chǎn)品預(yù)定利率再次下調(diào)，分紅險預(yù)定利率下調(diào)1.75%，調(diào)整幅度為25bps，各公司將在8月底完成舊產(chǎn)品停售。東吳證券預(yù)測，預(yù)定利率再一次下調(diào)，一方面將直接降低新業(yè)務(wù)剛性資金成本，另一方面也有助于加速行業(yè)分紅險轉(zhuǎn)型進程，利好進一步優(yōu)化負債成本。

中國平安聯(lián)席CEO兼副總經(jīng)理郭曉濤在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示，上半年平安分紅險產(chǎn)品占比已經(jīng)達到40%左右。預(yù)定利率的下調(diào)，雖然會讓產(chǎn)品的回報率看似沒有那么高，但是在持續(xù)往分紅險轉(zhuǎn)型的過程中，只要資負匹配做得好，投資回報做得好，就能讓分紅險在財務(wù)回報方面產(chǎn)生足夠強的競爭力，它能抵消大部分預(yù)定利率下滑產(chǎn)生的影響。

“新一輪預(yù)定利率的調(diào)整對分紅險而言是機遇也是挑戰(zhàn)。”中國太?？偩銕煆堖h瀚在業(yè)績發(fā)布會上表示，一方面，客觀上會不可避免地導(dǎo)致短期內(nèi)在售產(chǎn)品競爭力下降，銷售難度增加；另一方面，也縮小了分紅險和傳統(tǒng)險的預(yù)定利率差距，使得分紅險的相對優(yōu)勢更加凸顯，從而促進整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，長期有利于利差損風(fēng)險管控和業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，頭部險企管理層在業(yè)績會上均表達了對分紅險長期發(fā)展的信心。新華保險總裁、財務(wù)負責(zé)人龔興峰表示，隨著預(yù)定利率的下調(diào)，分紅險占比預(yù)計逐漸提高，公司也會將分紅產(chǎn)品作為主流產(chǎn)品對待，深化分紅險的產(chǎn)品開發(fā)，提供更有競爭力的產(chǎn)品組合。張遠瀚指出，隨著下半年產(chǎn)品轉(zhuǎn)型進度加快，預(yù)計全年分紅險占比將進一步提升。

來源：21世紀經(jīng)濟報道