2025年上半年，國有六大銀行（工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行和郵儲銀行）都交出了一份穩(wěn)健的業(yè)績答卷。在營業(yè)收入、凈利潤、資產(chǎn)質(zhì)量等關(guān)鍵指標(biāo)上，六大行展現(xiàn)出經(jīng)營韌性與抗周期能力。盡管凈息差持續(xù)承壓，但非利息收入的增長成為營業(yè)收入重要支撐，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，風(fēng)險抵御能力進一步夯實，展現(xiàn)出“壓艙石”般的經(jīng)營穩(wěn)定性。

國有六大銀行上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入約1.81萬億元，同比增長2.06%。其中，中國銀行以3.76%的營收增速領(lǐng)先。凈利潤方面，六大行合計實現(xiàn)歸母凈利潤約6825.24億元，同比微降0.13%。

數(shù)據(jù)來源：上市銀行財報

尤為值得關(guān)注的是，國有六大銀行資產(chǎn)質(zhì)量整體保持穩(wěn)定。不良貸款率普遍維持在較低水平，撥備覆蓋率穩(wěn)中有升，風(fēng)險抵御能力持續(xù)增強。分紅方面，六大行均保持了30%的分紅比例，向股東傳遞了穩(wěn)定的回報預(yù)期。這些數(shù)據(jù)共同勾勒出國有大行在不確定性中穩(wěn)健前行的清晰圖景。

非息收入成增長新引擎

2025年上半年，國有大行的非利息收入表現(xiàn)亮眼，成為支撐營收穩(wěn)定增長的關(guān)鍵力量。在凈息差持續(xù)收窄的背景下，各銀行積極拓展財富管理、投資銀行、交易銀行等中間業(yè)務(wù)，推動非息收入實現(xiàn)顯著增長。

以中國銀行為例，其營業(yè)收入同比增長3.76%，在六大行中增速領(lǐng)先。上半年，中國銀行實現(xiàn)非利息收入1,141.87億元，同比增加238.71億元，增長26.43%。非利息收入在營業(yè)收入中的占比為34.71%，同比提升6.23個百分點。

工商銀行在非息收入領(lǐng)域表現(xiàn)同樣出色。上半年，實現(xiàn)非利息收入1,135.16?億元，同比增加69.67億元，增長6.5%，占營業(yè)收入的比重為26.6%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入670.20億元，減少3.85億元，下降0.6%;其他非利息收益464.96?億元，增加73.52億元，增長18.8%。

工商銀行行長劉珺在業(yè)績發(fā)布會上表示：“我們聚焦收入的同時，不僅看收入的總量，還看收入的質(zhì)量?！彼赋觯习肽旯ば袑崿F(xiàn)集團營收4091億元，同比增長1.8%，同比增速扭負轉(zhuǎn)正，為近三年同期最好表現(xiàn)。過去四個季度中，有三個季度單季營收同比錄得正增長，釋放出營收增長企穩(wěn)并轉(zhuǎn)向的信號。劉珺強調(diào)，“在不確定性中找到了工商銀行的確定性答案”，這一確定性源于其強大的價值創(chuàng)造能力。

建設(shè)銀行上半年非利息收入為1,075.64億元，較上年同期增加176.58億元，增幅?19.64%。非利息收入在營業(yè)收入中的占比為27.28%。

建設(shè)銀行行長張毅在業(yè)績發(fā)布會上表示，一方面，手續(xù)費及傭金凈收入同比增長4.02%，財富管理、投行資管、交易銀行等領(lǐng)域的收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長。另一方面，加強市場研判，優(yōu)化投資交易策略，其他非息收入增長較快。

農(nóng)業(yè)銀行營業(yè)收入3,699.37億元，同比增長0.8%。該行持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，加大銀行卡、托管等業(yè)務(wù)發(fā)展力度。郵儲銀行營業(yè)收入1,794.46億元，同比增長1.5%，依托網(wǎng)點優(yōu)勢持續(xù)拓展中間業(yè)務(wù)。交通銀行營業(yè)收入1,333.68億元，同比增長0.77%，通過投行業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)推動非息收入增長。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化筑牢安全邊際

在保持營收增長的同時，國有大行的資產(chǎn)質(zhì)量整體保持穩(wěn)定，風(fēng)險抵御能力進一步增強。六大行的不良貸款率普遍維持在較低水平，撥備覆蓋率穩(wěn)中有升，顯示出較強的抗風(fēng)險能力。

數(shù)據(jù)來源：上市公司財報

截至2025年上半年末，工商銀行和建設(shè)銀行的不良貸款率均為1.33%，農(nóng)業(yè)銀行為1.28%，交通銀行為1.28%，中國銀行為1.24%，郵儲銀行為0.92%。從撥備覆蓋率來看，各行的風(fēng)險抵補能力依然充足。農(nóng)業(yè)銀行撥備覆蓋率最高，達295.00%；郵儲銀行為260.35%；建設(shè)銀行為239.40%；工商銀行為217.71%；交通銀行為209.56%；中國銀行為197.39%。盡管部分銀行撥備覆蓋率較上年同期略有下降，但仍遠高于監(jiān)管要求。

中泰證券研究所戴志鋒團隊認為，國有大行資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)，不良率、關(guān)注率在絕對值較低背景下仍環(huán)比持平或下降，資產(chǎn)質(zhì)量進一步提升。疊加二季度資本實力夯實，資本充足率環(huán)比上行，國有大行風(fēng)險抵御能力得到強化。

國有大行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)固，不僅是銀行自身風(fēng)險管理能力的體現(xiàn)，也為金融體系的穩(wěn)定奠定了堅實基礎(chǔ)。在經(jīng)濟面臨一定下行壓力的情況下，良好的資產(chǎn)質(zhì)量有助于銀行保持穩(wěn)健經(jīng)營，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

分紅穩(wěn)定，市場信心增強

國有大行在保持穩(wěn)健經(jīng)營的同時，始終注重股東回報，通過合理的分紅政策向投資者傳遞信心。2025年上半年，六大行均保持了30%的分紅比例。

工商銀行本次每10股派發(fā)人民幣1.414元（含稅），向普通股現(xiàn)金派息總額約為人民幣503.96億元。建設(shè)銀行向全體普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣486.05億元，每10股現(xiàn)金股息人民幣1.858元（含稅）。農(nóng)業(yè)銀行擬向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股息總額人民幣418.23億元。中國銀行普通股派息總額為人民幣352.50億元（稅前）。交通銀行共分配現(xiàn)金股利人民幣138.11億元。郵儲銀行合計派發(fā)人民幣147.72億元（含稅）。

穩(wěn)定的分紅比例，首先是國有大行作為上市公司對股東權(quán)益的重視，通過持續(xù)的現(xiàn)金分紅，為股東提供穩(wěn)定的投資回報，增強了股東對銀行的信心。其次，在資本市場波動較大的情況下，穩(wěn)定的分紅也向市場傳遞出銀行經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流充足的信號，有助于提升市場對銀行股的認可度，吸引長期投資者。

從銀行自身角度來看，能夠保持穩(wěn)定的高分紅比例，也反映出國有大行具備較強的盈利能力和現(xiàn)金流管理能力。在凈利潤整體略有承壓的情況下，仍能拿出較大比例的利潤進行分紅，體現(xiàn)了銀行對自身未來發(fā)展的信心，以及對股東和投資者的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

在凈息差方面，工商銀行副行長姚明德預(yù)計，下半年凈息差下行仍是行業(yè)共性，但降幅將進一步收窄。

“綜合來看，我們判斷NIM（凈息差）下降幅度將逐漸收窄?！苯ㄔO(shè)銀行首席財務(wù)官生柳榮表示，展望下半年，由于貸款重定價快于存款，在去年LPR及存款利率下調(diào)的滯后影響下，預(yù)計下半年凈息差仍有一定下行壓力。但當(dāng)前央行不斷完善貨幣政策框架，暢通利率傳導(dǎo)機制，在貨幣政策工具的運用方面也發(fā)生了一些變化。近年來央行在引導(dǎo)貸款端利率下降的同時，強調(diào)資產(chǎn)端和負債端降息的對稱性，同時今年上半年以來對利率政策工具的運用更加審慎，更多運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導(dǎo)銀行業(yè)加大對重點領(lǐng)域的支持力度。

國信證券經(jīng)濟研究所金融團隊判斷，2025年將是中國銀行業(yè)是筑底之年，2026年行業(yè)收入和利潤增速有望拐點向上。在當(dāng)前環(huán)境下，國有大行的穩(wěn)健表現(xiàn)，為市場提供了寶貴的確定性。

2025年上半年國有大行的半年報，已開始折射出“穿越周期”的信號，未來信號能否更為清晰將在于，凈息差能否真正企穩(wěn)，風(fēng)險能否筑底，以及非利息收入能否持續(xù)增長，從而帶動盈利進入更加穩(wěn)定的回升通道。

然而，不可忽視的是，當(dāng)前全球經(jīng)濟仍面臨諸多不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟也處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，銀行業(yè)作為金融體系的核心，面臨著更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)。但從國有大行半年報所展現(xiàn)出的態(tài)勢來看，經(jīng)營業(yè)績確實出現(xiàn)了明顯的邊際改善。