近日，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關于推動健康保險高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》（以下簡稱《意見》），明確健康保險未來一段時間發(fā)展的總體思路和階段性目標。其中提到，支持監(jiān)管評級良好的保險公司開展分紅型長期健康保險業(yè)務。

這意味著分紅型健康險時隔22年后再度回歸市場。隨著低利率持續(xù)和外部環(huán)境變化，我國人身險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正在縱深推進。

分紅型健康險回歸

早在2003年前后，分紅型重疾險因兼具“保障+分紅”，一度成為我國當時保險市場主力險種之一。

但是，彼時正值我國重疾險發(fā)展初期，疊加分紅設計后的分紅型重疾險銷售亂象頻出，銷售誤導頻發(fā)。另一方面，重疾險管理復雜，加上分紅因素之后管理難度更大，對保險公司風險控制帶來嚴峻挑戰(zhàn)。

2003年5月，原保監(jiān)會印發(fā)《個人分紅保險精算規(guī)定》，其中規(guī)定，分紅保險可以采取終身壽險、兩全保險或年金保險的形式。保險公司不得將其他產(chǎn)品形式設計為分紅保險。此后，分紅型重疾險逐步停止銷售。

本次分紅型長期健康險回歸市場，是監(jiān)管部門有序引導浮動收益型保險發(fā)展，進一步激發(fā)健康險市場增長潛力的重要舉措。

東吳證券分析認為，2003年原保監(jiān)會發(fā)文叫停分紅型重疾險產(chǎn)品，此后只能設計為傳統(tǒng)險。在預定利率連續(xù)下調(diào)的背景下，重新引導分紅型健康險有序回歸市場，將有助于提升產(chǎn)品吸引力，進一步激發(fā)健康險市場增長潛力。

分紅型長期健康保險的回歸也契合浮動收益型保險的發(fā)展趨勢。2024年9月，國務院印發(fā)了《關于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，明確要求“提升健康保險服務保障水平”“支持浮動收益型保險發(fā)展”。

浮動收益型保險是相對于普通型保險而言的。普通型人身險產(chǎn)品采用固定收益設計，預定利率寫入合同，收益穩(wěn)定但缺乏彈性。浮動收益型保險的保底收益較普通型產(chǎn)品相對較低，但同時提供浮動收益，是應對低利率周期的有效利器。目前我國浮動收益保險主要包括三種類型，分紅型保險、萬能型保險和投連型保險，也就是通常所說的分紅險、萬能險和投連險。

傳統(tǒng)長期健康險往往采用固定收益形式，即使有分紅功能的重疾險，也是在分紅險主險的基礎上附加重疾險。未來分紅健康險作為主險后，健康險本身的利源結(jié)構(gòu)可以進一步拓寬，有利于更好滿足多層次市場需求。

據(jù)悉，下一步，監(jiān)管部門將加快研究出臺浮動收益型健康保險等配套業(yè)務細則，督促各保險公司落實《意見》要求，豐富產(chǎn)品供給，更好地滿足人民群眾對高質(zhì)量健康保障的需求。

人身險轉(zhuǎn)型縱深推進

推動分紅型長期健康險回歸，是我國推動健康保險持續(xù)快速發(fā)展的重要一環(huán)?！兑庖姟愤€提出，積極發(fā)展商業(yè)醫(yī)療保險，支持開展個人賬戶式長期醫(yī)療保險業(yè)務，加快發(fā)展商業(yè)長期護理保險和失能收入損失保險，推動健康保險與健康管理融合發(fā)展等。

推動健康保險發(fā)展，則是我國人身保險產(chǎn)品新一輪轉(zhuǎn)型的必要舉措。隨著利率下行，我國人身險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重要變化。浮動收益型保險成為當前保險行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的重要方向。

過去6年間，我國人身險產(chǎn)品的預定利率上限已從4.025%一路下調(diào)至2.0%，且下調(diào)步伐明顯加快。2025年9月1日起，人身險產(chǎn)品預定利率正式進入“2.0%時代”。其中，普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。

最新的一輪人身險預定利率下調(diào)中，與以往不同，此次預定利率調(diào)整采取了不對稱下調(diào)，分紅險預定利率下調(diào)幅度相對較小，反映出保險行業(yè)探索在市場和穩(wěn)健之間取得平衡。

據(jù)保險公司測算，2%的預定利率是銀保和個險產(chǎn)品銷售的臨界點，低于這個點，普通型人身保險產(chǎn)品銷售壓力就會比較大，向浮動收益型保險轉(zhuǎn)型是必然趨勢。

今年來，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大浮動收益型產(chǎn)品尤其是分紅險占比，已成為行業(yè)共識。

例如，上半年，中國人壽個險渠道大力推動浮動收益型產(chǎn)品發(fā)展，分紅險實現(xiàn)快速增長，占個險渠道首年期交保費比重超50%，成為新單保費的重要支撐。中國太保壽險上半年分紅險新保期繳規(guī)模保費大幅增長，新保期繳中分紅險占比提升至42.5%，其中代理人渠道新保期繳中分紅險占比達51.0%。

招商信諾人壽總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官常穎近日在演講中表示，中國壽險行業(yè)已進入利差損的風險化解攻堅期，行業(yè)必須共同面對這一挑戰(zhàn)。近年來，公司主要推動“嚴格控制負債成本”和“分紅險全面轉(zhuǎn)型”兩大戰(zhàn)略調(diào)整，并看好健康險市場前景，向著“大健康戰(zhàn)略”方向堅定邁進，持續(xù)在利差損陰影下探索壽險業(yè)高質(zhì)量、差異化增長路徑。

在利率周期轉(zhuǎn)換中，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整來應對外部影響和沖擊，也是全球保險業(yè)的普遍做法之一。

據(jù)東吳證券研報，從海外市場人身險轉(zhuǎn)型經(jīng)驗看，參考日本經(jīng)驗，在日本險企經(jīng)歷利率下行時，開始向死差轉(zhuǎn)型，于是人身險產(chǎn)品由傳統(tǒng)儲蓄類產(chǎn)品轉(zhuǎn)向保障類產(chǎn)品。參考美國經(jīng)驗，在21世紀初美國利率快速下降的階段，美國人身險行業(yè)負債結(jié)構(gòu)中獨立賬戶的占比由2002年的28%快速提高至2007年的38%，這說明美國險企在利率下行時期通過銷售投資連結(jié)險、變額年金等由客戶承擔利差風險的產(chǎn)品向客戶轉(zhuǎn)移負債成本，險企則由利差益轉(zhuǎn)向費差益。

市場分析認為，分紅險預計將為行業(yè)全年保費收入貢獻主要增速，同時在監(jiān)管持續(xù)引導和險企主動性轉(zhuǎn)型下，人身險公司負債成本有望逐步下降。另一方面，預計隨著未來分紅險保費收入的增長，疊加新會計準則實施，有利于提升險企對于權(quán)益類資產(chǎn)配置需求。

來源：證券時報