當(dāng)前，全球主要國(guó)家進(jìn)入降息周期，利率持續(xù)下行。中國(guó)市場(chǎng)的存款、理財(cái)收益率也下行至3%以內(nèi)，傳統(tǒng)單一市場(chǎng)、單一渠道的投資模式正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。當(dāng)“錢生錢”變得越來越難，手里的錢該怎么管？這大概是每個(gè)人都會(huì)思考的問題。中信出版社出版的《如何配置全球資產(chǎn)》一書為我們提供了啟發(fā)：把眼光投向全球市場(chǎng)，普通人也能找到財(cái)富保值增值的途徑。

該書作者安德魯?克雷格是國(guó)際知名資產(chǎn)配置專家，擁有25年全球金融市場(chǎng)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，曾任摩根士丹利私人銀行首席策略師，專注于跨市場(chǎng)投資組合構(gòu)建與宏觀風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖研究。其著作《如何配置全球資產(chǎn)》以30余個(gè)國(guó)家市場(chǎng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，系統(tǒng)闡釋了非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的資產(chǎn)配置邏輯，被《金融時(shí)報(bào)》評(píng)為“2024 年度最佳投資指南”。書中的核心內(nèi)容可概括為三部分：一是解構(gòu)低利率周期的全球經(jīng)濟(jì)特征，揭示單一市場(chǎng)投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是提出“三維配置模型”，從地域分散、資產(chǎn)類別、時(shí)間周期三個(gè)維度構(gòu)建組合；三是提供家庭可落地的執(zhí)行方案，涵蓋工具選擇、比例調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等實(shí)操細(xì)節(jié)，尤其適合中等收入群體建立全球化投資認(rèn)知。

為什么要把錢投到全世界？

很多人覺得“全球投資” 是有錢人的游戲，其實(shí)不然?？纯次覀兩磉?，十年前買一套房能輕松跑贏通脹，但現(xiàn)在房?jī)r(jià)漲幅放緩；曾經(jīng)穩(wěn)賺的銀行理財(cái)，如今收益率越來越低。這不是個(gè)別現(xiàn)象，而是全球都在面臨的 “低利率困境”—— 各國(guó)央行紛紛降息刺激經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致錢放在銀行里幾乎不產(chǎn)生收益，甚至趕不上物價(jià)上漲的速度。這種全球性利率下行并非短期現(xiàn)象，而是人口結(jié)構(gòu)變化、債務(wù)高企、技術(shù)進(jìn)步放緩等多重因素疊加的結(jié)果，安德魯?克雷格將其定義為“收益荒時(shí)代的新常態(tài)”。

面對(duì)這種“新常態(tài)”，我們不妨不把雞蛋只放在一個(gè)籃子里，而是去全球市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)，探索多種可能性。全球市場(chǎng)就像不同季節(jié)的農(nóng)田，有的地方在收獲，有的地方在播種，全球投資能讓我們的財(cái)富 “東邊不亮西邊亮”。書中引用的跨國(guó)數(shù)據(jù)顯示：1990—2023年，僅配置本國(guó)資產(chǎn)的投資者，其組合波動(dòng)率較全球配置者高出42%，而年化收益率卻低3.1個(gè)百分點(diǎn)。這一差距在經(jīng)濟(jì)周期切換時(shí)尤為顯著——2008年金融危機(jī)期間，全球均衡組合回撤幅度比單一美股組合低28%；2020年疫情沖擊中，包含新興市場(chǎng)與大宗商品的配置方案恢復(fù)速度快于純債組合5個(gè)月。

從本質(zhì)而言，全球資產(chǎn)配置的核心價(jià)值在于利用不同市場(chǎng)的周期錯(cuò)位實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。如同書中所述：“當(dāng)北美市場(chǎng)處于加息周期時(shí)，東南亞可能正處于寬松通道；當(dāng)能源類資產(chǎn)承壓時(shí)，科技股或許迎來估值修復(fù)。”這種非相關(guān)性特征，使得組合在低利率環(huán)境下既能抵御通脹侵蝕，又能捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

普通人怎么入門全球資產(chǎn)配置？

很多人一聽“全球投資”就犯怵：我不懂外語，不會(huì)看外盤，怎么操作？其實(shí)現(xiàn)在有很多適合普通人的工具，就像書中說的“不需要自己開船出海，搭現(xiàn)成的郵輪也能環(huán)游世界”。對(duì)于普通投資者，無須直接參與海外市場(chǎng)交易，通過本土化工具即可實(shí)現(xiàn)全球化配置。

首先是學(xué)會(huì)認(rèn)識(shí)各種理財(cái)工具。QDII基金作為基礎(chǔ)工具，可覆蓋美股、歐股、新興市場(chǎng)等核心指數(shù)，例如跟蹤標(biāo)普500的指數(shù)基金能分享美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利，投資恒生科技指數(shù)的產(chǎn)品可把握中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)機(jī)遇。這類工具門檻低至百元起購(gòu)，且通過國(guó)內(nèi)主流基金平臺(tái)即可操作，完美契合書中“借船出海”的理念。

固定收益類資產(chǎn)中，全球高收益?zhèn)鹬档藐P(guān)注。此類產(chǎn)品主要投資BBB級(jí)以上海外企業(yè)債，平均票面利率較國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品高1.5~2個(gè)百分點(diǎn)，且通過行業(yè)與地域分散，將違約風(fēng)險(xiǎn)控制在1%以內(nèi)。安德魯?克雷格特別強(qiáng)調(diào)，選擇規(guī)模超10億美元、成立滿5年的產(chǎn)品，可有效降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另類資產(chǎn)配置方面，黃金ETF與大宗商品基金構(gòu)成重要補(bǔ)充。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)實(shí)際利率為負(fù)時(shí)，黃金年化收益率可達(dá)8%，遠(yuǎn)超現(xiàn)金類資產(chǎn)；而銅、原油等大宗商品與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)性，能對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)。書中建議將此類資產(chǎn)占比控制在10%～15%，作為組合的“安全墊”。

其次，要做好投資組合的動(dòng)態(tài)調(diào)整。書中推薦了一個(gè)簡(jiǎn)單易懂的“4321模型”：40%配置國(guó)內(nèi)資產(chǎn)（如A股、國(guó)債），30%配置海外股票（如美國(guó)、歐洲股市），20%配置債券（國(guó)內(nèi)外債券各一半），10%配置黃金等另類資產(chǎn)。這個(gè)比例不是固定的，可以根據(jù)年齡調(diào)整 —— 年輕人能承受更多波動(dòng)，可多配股票；臨近退休的人追求穩(wěn)健，可多配債券和黃金。比如30歲的上班族，每月拿出2000元理財(cái)：800元買國(guó)內(nèi)指數(shù)基金（如滬深300ETF），600元買納斯達(dá)克100指數(shù)基金，400元買全球債券基金，200元買黃金ETF。這樣的組合既能享受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利，又能分享全球科技企業(yè)的成長(zhǎng)，還能通過債券和黃金降低波動(dòng)。8.5%，顯著優(yōu)于單一市場(chǎng)配置。

全球市場(chǎng)也會(huì)有漲有跌，普通人最容易犯的錯(cuò)就是追漲殺跌。書中建議用“定期定額” 的方式投資，比如每個(gè)月固定一天買1000元海外指數(shù)基金，不管漲跌都堅(jiān)持。這樣市場(chǎng)下跌時(shí)能買到更多份額，上漲時(shí)自動(dòng)獲利，長(zhǎng)期下來能攤薄成本，降低風(fēng)險(xiǎn)。定期定額投資策略是平滑波動(dòng)的有效手段。書中案例證明，在2015—2020年的美股波動(dòng)周期中，每月定投標(biāo)普500指數(shù)的投資者，最終收益比擇時(shí)交易者高23%。其核心邏輯在于，市場(chǎng)下跌時(shí)自動(dòng)增加持倉(cāng)份額，上漲時(shí)自然實(shí)現(xiàn)收益兌現(xiàn)，特別適合缺乏專業(yè)擇時(shí)能力的普通投資者。

全球投資也要學(xué)會(huì)“避坑”

全球投資不是沒有風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是避開常見的陷阱。

一是對(duì)陌生市場(chǎng)保持敬畏，不懂的不投。安德魯?克雷格在書中警示，越南、阿根廷等小眾市場(chǎng)雖偶現(xiàn)高收益，但存在匯率管制、流動(dòng)性不足等隱性風(fēng)險(xiǎn)，成熟市場(chǎng)占比不應(yīng)低于海外配置的70%。對(duì)于加密貨幣、外匯杠桿等復(fù)雜品種，非專業(yè)投資者應(yīng)堅(jiān)決防止，此類資產(chǎn)不符合 “風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、損失可控”的基本原則。

二是管控交易頻率，不要頻繁操作。數(shù)據(jù)顯示，年換手率超過200%的組合，其收益比低換手率組合低4.6個(gè)百分點(diǎn)。書中建議采用“年度再平衡”策略：每年審視各類資產(chǎn)占比，當(dāng)某類資產(chǎn)偏離目標(biāo)配置±5% 時(shí)進(jìn)行調(diào)整。例如股票占比升至 35% 時(shí)減持5%，債券占比降至15%時(shí)增持5%，以此維持組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

三是學(xué)會(huì)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。跨境投資必然面臨匯率波動(dòng)影響，當(dāng)人民幣對(duì)美元升值5%時(shí)，未對(duì)沖的美股投資實(shí)際收益將縮水相應(yīng)比例。有效的對(duì)沖方式包括兩種：一是采用“50%本幣+50%外幣”的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)自然對(duì)沖；二是選擇人民幣對(duì)沖類QDII基金，通過衍生品工具鎖定匯率，此類產(chǎn)品年化對(duì)沖成本約0.5%～1%，但能穩(wěn)定收益預(yù)期。

低利率時(shí)代的財(cái)富增值，本質(zhì)是認(rèn)知半徑與行動(dòng)邊界的匹配。全球資產(chǎn)配置并非高凈值人群的專屬，而是每個(gè)家庭應(yīng)對(duì)周期波動(dòng)的必備技能。當(dāng)投資者突破地域局限，理解不同市場(chǎng)的周期邏輯，就能在利率下行通道中找到新的收益錨點(diǎn)。也能讓家庭財(cái)富在低利率浪潮中保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，為生活目標(biāo)提供堅(jiān)實(shí)支撐。