自今年5月份債券市場(chǎng)“科技板”正式落地以來(lái)，各類市場(chǎng)主體發(fā)行的科技創(chuàng)新債券（以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)債”）不僅規(guī)模不斷攀升，發(fā)行節(jié)奏也持續(xù)加快。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，全市場(chǎng)已累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債814只，發(fā)行總規(guī)模突破1萬(wàn)億元，充分體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)領(lǐng)域融資需求的積極響應(yīng)。

34家銀行已參與發(fā)行

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至8月27日，參與發(fā)行科創(chuàng)債的銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量已擴(kuò)容至34家，發(fā)行總規(guī)模達(dá)2273億元。從發(fā)行主體類型來(lái)看，覆蓋國(guó)有大行、全國(guó)性股份制銀行、城商行和農(nóng)商行。

具體來(lái)看，國(guó)有大行與全國(guó)性股份制銀行憑借資金實(shí)力，發(fā)行規(guī)模始終處于較高水平。其中，工商銀行(7.360, -0.05, -0.67%)、農(nóng)業(yè)銀行(6.930, -0.18, -2.53%)、中國(guó)銀行(5.520, -0.03, -0.54%)、建設(shè)銀行(8.950, -0.08, -0.89%)、交通銀行(7.380, -0.06, -0.81%)、郵儲(chǔ)銀行(5.950, -0.05, -0.83%)6家國(guó)有大行合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)1150億元；中信銀行(7.820, -0.09, -1.14%)、興業(yè)銀行(22.470, -0.03, -0.13%)、浦發(fā)銀行(13.560, -0.19, -1.38%)、浙商銀行(3.240, -0.02, -0.61%)、華夏銀行(7.720, 0.01, 0.13%)、渤海銀行6家全國(guó)性股份制銀行合計(jì)發(fā)行規(guī)模為550億元。

與此同時(shí)，部分區(qū)域性城商行對(duì)科創(chuàng)債發(fā)行也表現(xiàn)出較高熱情。截至目前，北京銀行(6.100, 0.02, 0.33%)、上海銀行(9.570, -0.03, -0.31%)、南京銀行(11.150, 0.09, 0.81%)、杭州銀行(15.910, 0.05, 0.32%)、重慶銀行(9.750, -0.10, -1.02%)、徽商銀行等18家城商行已陸續(xù)參與發(fā)行，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)515億元，成為服務(wù)區(qū)域科創(chuàng)企業(yè)融資的重要力量。

對(duì)此，中信證券(30.980, 0.09, 0.29%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，其背后主要有三大驅(qū)動(dòng)因素：一是制度創(chuàng)新與激勵(lì)，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)于5月份聯(lián)合發(fā)文推出債券市場(chǎng)“科技板”，將商業(yè)銀行納入科創(chuàng)債發(fā)行主體，還配套了即報(bào)即審、減免手續(xù)費(fèi)等政策，降低銀行發(fā)行門檻與成本，提升其發(fā)行意愿；二是資金端支持，政策鼓勵(lì)社保基金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金配置科創(chuàng)債，為市場(chǎng)提供了充足穩(wěn)定的增量資金，降低了銀行發(fā)行難度；三是響應(yīng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心要求，銀行當(dāng)前正面臨凈息差收窄、傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)承壓的挑戰(zhàn)，發(fā)行科創(chuàng)債不僅能幫助其以較低成本獲取中長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，還可將資金定向投放至科創(chuàng)企業(yè)，解決其融資難題，最終助力金融回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

值得關(guān)注的是，以往較少涉足科創(chuàng)債發(fā)行的農(nóng)商行，近期也逐步加入到發(fā)行陣營(yíng)當(dāng)中。例如，南海農(nóng)商銀行、瑞豐銀行(5.590, -0.03, -0.53%)、成都農(nóng)商行已順利完成科創(chuàng)債發(fā)行，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為38億元，標(biāo)志著銀行科創(chuàng)債發(fā)行主體進(jìn)一步向縣域市場(chǎng)下沉。

明明認(rèn)為，有三方面核心因素共同推動(dòng)了農(nóng)商行入局科創(chuàng)債發(fā)行：一是監(jiān)管引導(dǎo)明確，監(jiān)管層明確鼓勵(lì)更多地方性金融機(jī)構(gòu)參與科創(chuàng)債發(fā)行，通過差異化布局更好滿足區(qū)域性科創(chuàng)企業(yè)的融資需求；二是農(nóng)商行自身優(yōu)勢(shì)契合，農(nóng)商行深耕本地市場(chǎng)，具備天然的“地緣優(yōu)勢(shì)”與“人緣優(yōu)勢(shì)”，作為服務(wù)縣域經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)的金融主力軍，其對(duì)本地特色產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及融資需求的了解程度更深，能夠提供更精準(zhǔn)的金融服務(wù)；三是銀行自身發(fā)展需求，農(nóng)商行可借助科創(chuàng)債發(fā)行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破，不僅能優(yōu)化自身負(fù)債結(jié)構(gòu)，還可以通過資金投放深度綁定本地高成長(zhǎng)科創(chuàng)企業(yè)，逐步擺脫傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式下的增長(zhǎng)瓶頸，為自身長(zhǎng)期發(fā)展注入新動(dòng)能。

積極創(chuàng)新交易機(jī)制

銀行作為科創(chuàng)債發(fā)行的核心參與主體，在推動(dòng)發(fā)行端規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，還積極投身科創(chuàng)債交易機(jī)制創(chuàng)新——通過深度參與市場(chǎng)交易、優(yōu)化服務(wù)模式，為科創(chuàng)債市場(chǎng)注入關(guān)鍵流動(dòng)性，進(jìn)一步完善市場(chǎng)生態(tài)體系。

在中國(guó)人民銀行指導(dǎo)推進(jìn)債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)的政策背景下，科創(chuàng)債交易機(jī)制創(chuàng)新近期迎來(lái)實(shí)質(zhì)性突破。中國(guó)外匯交易中心近日已正式上線兩只科創(chuàng)債標(biāo)準(zhǔn)籃子，銀行機(jī)構(gòu)在此次機(jī)制落地中承擔(dān)關(guān)鍵角色：上海銀行以首批做市商身份，參與銀行間市場(chǎng)科創(chuàng)債標(biāo)準(zhǔn)籃子上線交易；廣東華興銀行則在成為企業(yè)科創(chuàng)債標(biāo)準(zhǔn)籃子首批做市商的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推出“大灣區(qū)企業(yè)科創(chuàng)債籃子”，滿足投資者“一鍵配置”區(qū)域優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)資產(chǎn)的需求。

在明明看來(lái)，銀行參與科創(chuàng)債交易機(jī)制創(chuàng)新，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。機(jī)遇方面，作為首批做市商，兩家銀行能夠率先建立相關(guān)市場(chǎng)影響力，積累交易數(shù)據(jù)與客戶資源，在細(xì)分領(lǐng)域建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，通過提供買賣雙邊報(bào)價(jià)，銀行可以賺取穩(wěn)定的買賣價(jià)差收入，并且可以將做市業(yè)務(wù)與銀行的債券承銷、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)建立協(xié)同效應(yīng)，為客戶提供全流程服務(wù)，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

“而挑戰(zhàn)方面，科創(chuàng)企業(yè)普遍具有‘高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)’的特點(diǎn)，其債券的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)債券復(fù)雜，銀行需要建立一套適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)的信用評(píng)估和估值模型，這對(duì)銀行的投研能力提出了更高要求。此外，在市場(chǎng)培育初期，科創(chuàng)債的流動(dòng)性可能不如傳統(tǒng)利率債，做市商需要持有一定的債券庫(kù)存以維持市場(chǎng)流動(dòng)性，將為其帶來(lái)庫(kù)存市值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！泵髅髡f。

針對(duì)銀行如何在科創(chuàng)債業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部執(zhí)行總監(jiān)李柯瑩向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，各類銀行需結(jié)合自身定位、資源稟賦，在客群、產(chǎn)品、服務(wù)上形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。例如，國(guó)有大行可發(fā)揮“全鏈條服務(wù)”優(yōu)勢(shì)，聚焦國(guó)家級(jí)科創(chuàng)項(xiàng)目；全國(guó)性股份制銀行可強(qiáng)化“創(chuàng)新能力”，深耕細(xì)分科技賽道；城商行可聚焦“區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群”，服務(wù)本地科技型中小企業(yè)；農(nóng)商行可深耕“縣域科創(chuàng)”，對(duì)接特色農(nóng)業(yè)與小微企業(yè)。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)