8月20日，眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司（06060.HK，以下簡稱“眾安保險”）在香港聯(lián)交所披露中期業(yè)績報告。報告顯示，今年上半年，眾安保險實現(xiàn)總保費收入166.61億元，同比增長9.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤達到6.68億元，較去年同期的0.55億元大幅增長1103.5%。這一業(yè)績表現(xiàn)遠超市場預期。

業(yè)績增長的核心動力來源于主營保險業(yè)務的承保利潤提升和合營企業(yè)眾安國際旗下數(shù)字銀行ZA Bank的歷史性扭虧。其中，保險板塊承保利潤同比增長109.1%至6.56億元，綜合成本率降至95.6%；ZA Bank則實現(xiàn)凈利潤0.49億港元?？萍驾敵鰳I(yè)務虧損也同比收窄32.2%，顯示出多元業(yè)務線的協(xié)同效應。

眾安保險報告中強調(diào)，公司堅持“保險+科技”的雙引擎戰(zhàn)略，通過科技發(fā)展于創(chuàng)新應用于保險全流程，持續(xù)優(yōu)化承保效率及用戶體驗，并持續(xù)向國內(nèi)外市場輸出保險科技能力，賦能保險產(chǎn)業(yè)鏈上下游所有參與方。截至6月末，眾安保險總資產(chǎn)達434.48億元，凈資產(chǎn)215.59億元，綜合償付能力充足率為225.6%，財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。

保險主業(yè)：綜合成本率降至95.6%，健康、車險生態(tài)高增長

2025年上半年，眾安保險的承保業(yè)務實現(xiàn)顯著優(yōu)化。綜合成本率從去年同期的97.9%下降至95.6%，其中綜合賠付率同比下降6.0個百分點至54.7%，綜合費用率因獲客投入增加同比上升3.7個百分點至40.9%。分業(yè)務線看，健康生態(tài)總保費62.75億元，同比增長38.3%，占公司總保費37.7%?！白鹣韊生”系列保費約42.5億元，“眾民保”系列保費同比激增638.8%至10.3億元，有效覆蓋帶病人群和高齡群體。

數(shù)字生活生態(tài)總保費62.09億元，其中創(chuàng)新業(yè)務保費占比40.1%，寵物險保費同比增長51.3%至5.63億元，服務超111萬寵物主。汽車生態(tài)保費14.78億元，同比增長34.2%，新能源車險保費增速達125.4%，在眾安保險車險總保費中的占比突破18%。公司于2024年底在上海、浙江獲批交強險獨立經(jīng)營資質(zhì)，并于今年推出“眾延?！钡葎?chuàng)新產(chǎn)品切入新能源車售后市場，精準覆蓋新能源車高額維修風險。

運營效率提升顯著。2025年上半年自營渠道實現(xiàn)總保費人民幣36.97億元，占總保費比例提升至22.2%，同比增長達16.9%，其中續(xù)保保費為人民幣10.33億元，單均保費為人民幣525元，客戶續(xù)保率為89.7%，付費用戶人均保單數(shù)增至1.7張。AI賦能下承保自動化率99%，車險視頻報案平均耗時僅96秒，視頻理賠覆蓋率近75%。消費金融生態(tài)在風控模型優(yōu)化下，承保貸款余額277.32億元，較去年底上升14.6%。2025年上半年底層資產(chǎn)品質(zhì)呈現(xiàn)上升趨勢，2025年上半年，消費金融生態(tài)的綜合成本率為94.0%，較去年同期的99.1%改善5.1個百分點，其中綜合賠付率為59.9%，較2024年同期下降13.9個百分點，主要是底層資產(chǎn)質(zhì)量同比改善；綜合費用率為34.1%，較2024年同期上升8.8個百分點。

科技賦能：研發(fā)投入3.98億元，AI平臺調(diào)用量達4.5億次

眾安將科技視為核心競爭壁壘，上半年研發(fā)投入達3.98億元?；谠贫说谋ｋU核心系統(tǒng)“無界山”支撐海量碎片化業(yè)務，上半年出具保單66.99億張。公司整合通義千問、DeepSeek等通用大模型，構(gòu)建數(shù)據(jù)中臺與AI中臺“靈犀平臺”，平臺活躍機器人近110個，生產(chǎn)環(huán)境累計調(diào)用量4.5億次，居行業(yè)領先水平。

AI技術已深度融入業(yè)務全鏈路。在營銷端，數(shù)字人直播和AI Copilot實現(xiàn)健康險場景100%覆蓋，高價值保單銷售效率超人工40%以上；在客服領域，AI具備情緒價值提供能力，語音識別準確率98%，語義識別超90%；在寵物醫(yī)療場景，AI承接95%問診量；在車險理賠中，AI查勘引導使客戶自助時效縮短20%，小額人傷定損則實現(xiàn)門急診人傷定損時效縮短70%。

上半年，科技輸出業(yè)務總收入4.96億元，同比增長12.2%。國內(nèi)業(yè)務通過眾安科技、眾安信科為銀行、保險、證券客戶提供智能化轉(zhuǎn)型方案；國際業(yè)務由合營公司眾安國際旗下的Peak3推動，其云原生保險平臺Graphene已拓展至商業(yè)財險和團體醫(yī)療險領域，2025年在歐洲多國啟動新部署，并獲Celent"杰出科技供應商獎"等國際獎項。

生態(tài)協(xié)同：ZA Bank首盈貢獻利潤，投資收益率穩(wěn)健

合營公司眾安國際的業(yè)務成為本期業(yè)績亮點。其子公司ZA Bank作為香港全功能數(shù)字銀行，2025年上半年實現(xiàn)凈利潤0.49億港元，首次扭虧為盈。凈收入達4.57億港元，同比增長82.1%，其中凈利息收入為2.97億港元，同比增長42.8%，非息收入為1.60億港元，同比增長 272.1%。凈息差由上年同期的2.28%升至今年上半年2.38%，成本收入比從119%優(yōu)化至67%?？蛻舸婵钣囝~較去年末增長8.8%至211億港元。

ZA Bank積極拓展財富管理版圖，成為香港少數(shù)同時提供基金、美股和加密貨幣交易的持牌銀行，Invest客戶資產(chǎn)同比增長125.3%。同時，ZA Bank積極擁抱Web3機遇，上半年已成為香港超過300家Web3企業(yè)及本地大部分持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺的銀行伙伴。

隨著《穩(wěn)定幣條例草案》于2025年通過及出臺，香港邁向加密資產(chǎn)監(jiān)管新里程。ZA Bank成為首家為穩(wěn)定幣沙盒發(fā)行人提供專屬“儲備銀行服務”的本地數(shù)字銀行，并與不同機構(gòu)深化合作，強化ZA Bank對儲備資產(chǎn)的托管服務，并積極探索成為合規(guī)穩(wěn)定幣的銷售伙伴，推動穩(wěn)定幣合規(guī)落地，領航數(shù)字資產(chǎn)新紀元。

眾安保險自身的投資業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)健。截至6月末，境內(nèi)保險資金投資資產(chǎn)總額約為人民幣370.69億元，其中現(xiàn)金以及存放銀行及其他金融機構(gòu)款項金額為人民幣8.01億元，占比為2.2%，固定收益類投資金額為人民幣268.30億元，占比為72.4%（其中債券及債券型基金占比為63.8%），股票及權益型基金金額為人民幣36.16億元，占比為9.7%，未上市公司股權金額為人民幣58.22億元，占比為15.7%（當中主要包括本公司的全資子公司眾安科技和眾安保險經(jīng)紀的股權）。

眾安保險2025年中期業(yè)績的躍升，標志著其從規(guī)模擴張向質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型初見成效。ZA Bank的扭虧不僅貢獻了利潤，更驗證了“保險+科技+銀行”生態(tài)協(xié)同的可能性；保險主業(yè)的成本優(yōu)化與產(chǎn)品創(chuàng)新，則顯示出科技對傳統(tǒng)金融流程的重塑潛力。

然而，高增長背后仍需關注潛在挑戰(zhàn)。健康生態(tài)賠付率的上升、消費金融生態(tài)費用率的增加，提示風險與成本管控仍需精細化；科技輸出業(yè)務雖增速可觀但仍未盈利，需加快商業(yè)化落地；ZA Bank的盈利可持續(xù)性也有待周期檢驗。此外，公司于今年7月份完成H股配售募資約39億港元，擬60%用于保險業(yè)務、30%用于金融科技創(chuàng)新，如何高效配置資金推動下一步增長成為關鍵。

眾安的路徑為保險科技行業(yè)提供了重要參考：通過自營業(yè)務驗證技術、輸出能力賦能行業(yè)、多元生態(tài)平滑風險。其能否在保持創(chuàng)新銳度的同時，構(gòu)建更堅實的盈利基礎和風險防御體系，將決定其能否從“階段性高增長”走向“長期價值創(chuàng)造”。

（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 胡群/文）