張林/文 10月20日公布的三季度經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，充分體現(xiàn)出當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行的特征，即與高技術(shù)相關(guān)的生產(chǎn)和投資持續(xù)供需兩旺，其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值同比增長9.6%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長6.2%，但在經(jīng)濟(jì)新動能加快擴(kuò)張的過程中，季度GDP增速卻出現(xiàn)了邊際的下行。 

主要原因之一是三季度的消費增長相較二季度有所放緩，但同時消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率卻在提升，前者說明當(dāng)前“供強(qiáng)于需”依然是經(jīng)濟(jì)運行的主要矛盾，后者說明消費變化對經(jīng)濟(jì)增長的影響程度正在提升。 

去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議和今年的政府工作報告，都是將“大力提振消費、提高投資效益”列為重點工作任務(wù)之首，背后的邏輯就在于消費、投資和生產(chǎn)是耦合聯(lián)動的整體，消費存在短板最終會制約生產(chǎn)的擴(kuò)張。 

觀察這些年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，只要代表終端消費的社會消費品零售額增速低于4%，該季度的經(jīng)濟(jì)增速就會落到5%以下。季度GDP統(tǒng)計是以生產(chǎn)法為主，這說明消費需求變化同步反映到了銷售和生產(chǎn)過程中。 

有一種類似于“現(xiàn)代版薩伊定律”的觀點認(rèn)為，儲蓄和生產(chǎn)才是經(jīng)濟(jì)增長的來源，沒有生產(chǎn)就不能消費，并且只有少消費才能增加儲蓄和投資，或者說，消費只是經(jīng)濟(jì)增長的一個結(jié)果。這種觀點還認(rèn)為，如果消費可以促進(jìn)財富的增長，那世界上就不應(yīng)該有窮國，只要印錢給居民花錢就可以了。 

這一觀點的邏輯缺陷在于，經(jīng)濟(jì)循環(huán)是不可分割的連續(xù)過程，生產(chǎn)與消費在一個經(jīng)濟(jì)體系中從來不分先來后到，而是互相作用的，消費是生產(chǎn)的結(jié)果，但也是生產(chǎn)的目的。例如在計劃經(jīng)濟(jì)體系下，經(jīng)濟(jì)活動圍繞生產(chǎn)計劃展開，這一極度重視生產(chǎn)和資本積累的體系，最終卻導(dǎo)致了“短缺經(jīng)濟(jì)”。 

消費活動是由千千萬萬個家庭，根據(jù)自己的收入與意愿分散做出的決定，或許有人消費透支，或許有人過于節(jié)儉，但這些千千萬萬的決定不太可能同時系統(tǒng)性地出錯。此外，消費活動對價格信號的反應(yīng)更加及時，比如一件商品供不應(yīng)求、價格很高，那么無法為此付費的消費需求就被自然消除了。 

企業(yè)的投資和生產(chǎn)活動卻往往會出現(xiàn)集體性偏差，由于對價格信號的反饋存在滯后，在存在超額利潤的領(lǐng)域，往往會出現(xiàn)過度投資，從而呈現(xiàn)出凱恩斯理論中所描述的經(jīng)濟(jì)周期波動，生產(chǎn)與投資活動在經(jīng)濟(jì)周期中也容易陷入負(fù)反饋。與此同時，在逆周期調(diào)節(jié)政策所重點拉動的領(lǐng)域，又往往會出現(xiàn)重復(fù)性的生產(chǎn)和投資，2015年開啟的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及2024年開啟的“反內(nèi)卷”，實際上都是對前一個階段的不合理生產(chǎn)和投資進(jìn)行糾偏。 

所以說，僅僅重視生產(chǎn)并不能理解經(jīng)濟(jì)增長的全貌。擴(kuò)大消費與擴(kuò)大內(nèi)需的提法由來已久，但直到2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議之后，系統(tǒng)性提振消費才成為宏觀調(diào)控的共識，這是宏觀調(diào)控思路的重大轉(zhuǎn)向。在這一調(diào)整背后，是我國已經(jīng)成為全球規(guī)模最大、效率最高、平均成本約束下技術(shù)水平最高的生產(chǎn)國，投資和生產(chǎn)的方向需要與消費需求保持正向互動，否則容易出現(xiàn)低價陷阱和大量浪費。 

那么，既然消費活動是分散而理性的，又為何要去提振消費呢？促進(jìn)消費并不是靠“印錢”來解決的，關(guān)注消費的實質(zhì)是關(guān)注收入，因為消費是收入的函數(shù)，所以提振消費在很大程度上是要研究哪些因素制約了收入的增長。 

再回到今年前三季度的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計，雖然權(quán)益市場上漲明顯，有助于改善居民財產(chǎn)性收入，但在儲蓄存款利率下調(diào)以及房租下調(diào)的背景下，前三季度居民財產(chǎn)凈收入同比增長僅為1.7%。居民部門在房價下行的背景下仍處在去杠桿的過程中，資產(chǎn)縮水效應(yīng)對收入預(yù)期的壓制依然存在。這就說明，需要在房產(chǎn)資產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步落實支持性的政策。 

同時，前三季度居民人均可支配收入中位數(shù)的名義增速為4.5%，低于人均可支配收入整體增速0.6個百分點，說明中低收入群體的收入增速相對緩慢。而中低收入群體的基本生活消費支出占比較高，在衣食住行方面的支出更加“精打細(xì)算”，這也能解釋為何三季度食品、衣著以及居住方面的消費支出增速相較二季度邊際下行。這就說明，還需要提高社會保障兜底水平，以緩解居民消費支出的后顧之憂。 

在經(jīng)濟(jì)運行中最亮眼的領(lǐng)域——高技術(shù)制造和生產(chǎn)，同樣也離不開消費需求擴(kuò)張的支撐，比如為情緒價值付費意向較高的群體，將來也會是元宇宙、腦機(jī)接口的主要消費群體，而新型儲能、未來網(wǎng)絡(luò)、人形機(jī)器人等前沿產(chǎn)業(yè)，也只有在覆蓋廣大中低收入群體后，才能真正轉(zhuǎn)化為廣泛的生產(chǎn)力?。 

（作者系遠(yuǎn)東資信研究院副院長）