速凍龍頭安井食品（下稱“安井”）交出了一份“增收不增利”的半年報。

近日，安井食品（603345.SH、02648.HK）發(fā)布半年報，期內(nèi)實現(xiàn)營收76.04億元，同比微增0.8%；但盈利端表現(xiàn)疲軟，歸母凈利潤6.76億元，同比下降15.79%；扣非凈利潤6.03億元，同比下滑21.85%；基本每股收益為2.31元，同比減少16%。

這是安井自上市以來，首次出現(xiàn)中期歸母凈利潤下滑，且雙位數(shù)的降幅進一步凸顯盈利壓力。

成本攀升毛利下滑

拆分季度數(shù)據(jù)看，安井今年開年便遇“寒意”：一季度營收36億元，同比下降4.13%，環(huán)比下降11.11%；歸母凈利潤3.95億元，同比下降10.01%，環(huán)比下降9.88%，營收與盈利雙雙承壓。

二季度收入情況有所好轉(zhuǎn)，回升至40.05億元；但盈利能力進一步惡化，歸母凈利潤2.81億元，同環(huán)比降幅均超過20%。

從整個中期表現(xiàn)來看，安井上半年營收雖與去年同期基本持平，但相比2022年—2024年中期分別為35.47%、30.7%、9.42%的增速，今年0.8%的微增落差明顯；盈利端更是首次出現(xiàn)中期歸母凈利潤下滑。

左宇攝

究其緣由，與原材料價格上漲緊密相關。

上半年，由于小龍蝦、魚糜等原材料采購價格上漲，安井營業(yè)成本同比增長5.29%至60.44億元；毛利潤15.61億元，同比下滑13.5%，對應毛利率為20.52%，同比下降3.39個百分點。

另有研報指出，當前速凍食品行業(yè)競爭激烈，安井對應加大促銷力度，也對毛利率表現(xiàn)形成了拖累。

費用端則相對平穩(wěn)。上半年，安井銷售費用同比下滑4.84%，管理費用同比下滑14.36%，主要由于廣告宣傳、促銷費用減少以及分攤的股份支付費用減少。

盡管盈利能力承壓，安井仍維持了大手筆分紅。公司擬派發(fā)中期紅利1.425元/股（含稅），共計4.73億元，占當期歸母凈利潤的70.02%。

僅預制菜實現(xiàn)增長

作為我國速凍食品龍頭，安井的業(yè)務基本盤由速凍調(diào)制食品、速凍菜肴和速凍面米三大品類構(gòu)成，旗下?lián)碛小鞍簿薄皟銎废壬薄鞍簿N”“洪湖誘惑”及“柳伍”等品牌。

但從上半年表現(xiàn)來看，公司業(yè)務結(jié)構(gòu)分化，僅預制菜（速凍菜肴制品）實現(xiàn)增長，其余品類銷售均顯低迷。

具體來看，安井第一大業(yè)務速凍調(diào)制食品營收37.59億元，同比下滑1.94%。華創(chuàng)證券研報指出，二季度以來餐飲需求壓力加大，加上今年天氣偏熱、豬肉價格低位均不利于調(diào)制食品銷售，短期基本面壓力有所放大；速凍面米制品營收12.41億元，同比下滑3.89%；農(nóng)副產(chǎn)品及其他收入1.81億元，同比下滑4.57%；其他業(yè)務更是同比下滑65.6%；僅有速凍菜肴保持增長，銷售24.16億元，增幅9.4%，成為唯一支撐營收的“亮點”。

事實上，預制菜也是近幾年安井業(yè)績增長的“核心引擎”，但當前增速放緩趨勢已愈發(fā)明顯。

2022年，公司陸續(xù)收購新宏業(yè)、新柳伍正式加大預制菜布局，當年菜肴制品便超越米面制品成為第二大業(yè)務，收入翻了一倍多至30.24億元；但2023年、2024年該業(yè)務增速已逐漸放緩至29.84%、10.76%，今年中期則進一步下滑至9.4%，增長動力逐步減弱。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾分析，安井前兩年的增長主要依賴預制菜業(yè)務，但由于預制菜的國標遲遲未出臺，這對企業(yè)的發(fā)展形成較大制約?！皣鴺诉€未出的情況下，其可持續(xù)增長、整體表現(xiàn)都不會很亮麗”。

另一個值得關注的動向是，安井已于今年7月登陸港交所，成為A+H股雙重上市企業(yè)。

據(jù)公司此前披露，港股上市的核心目的之一，是加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務布局。

但從上半年數(shù)據(jù)來看，安井的海外業(yè)務暫未顯現(xiàn)起色。上半年，公司在境外市場實現(xiàn)收入0.72億元，尚不及去年全年（1.68億元）的一半，占整體營收的比重不足1%。