和“老鄉(xiāng)”千禾味業(yè)（603027.SH）的渠道戰(zhàn)硝煙還未散去，川系調(diào)味品品牌天味食品（603317.SH）又傳出赴港上市的消息。

8月20日晚，天味食品發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略與海外業(yè)務(wù)布局規(guī)劃，更好地利用國(guó)際資本市場(chǎng)平臺(tái)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，正在籌劃發(fā)行境外上市股份(H股)并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。

公告顯示，截至目前，公司正積極與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就發(fā)行H股并上市的相關(guān)工作進(jìn)行籌備、商討，關(guān)于發(fā)行H股并上市的細(xì)節(jié)尚未確定。能否通過(guò)審議備案和審核程序并最終實(shí)施也具有重大不確定性。

就港股上市進(jìn)度與海外業(yè)務(wù)布局情況，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電并發(fā)函天味食品，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

 圖源：圖蟲創(chuàng)意

天味食品總部位于四川成都，由60后四川人鄧文創(chuàng)立，是知名川系調(diào)味品企業(yè)。成立以來(lái)，天味食品一直專注復(fù)合調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品包括火鍋調(diào)料、中式菜品調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料、香辣醬等產(chǎn)品，主要品牌包括“好人家”“大紅袍”“天車”“天味食品餐飲高端定制”“拾翠坊”“加點(diǎn)滋味”六大品牌。

其中，火鍋調(diào)料與中式菜品調(diào)料是天味食品的重要收入來(lái)源。2024年，火鍋調(diào)料與中式菜品調(diào)料的營(yíng)收占天味食品總營(yíng)收近90%。

2019年4月，天味食品登陸上交所。此后，由于疫情導(dǎo)致居家需求增加，復(fù)合調(diào)味料迎來(lái)行業(yè)風(fēng)口，天味食品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速。2019年至2023年，天味食品的營(yíng)收從17.27億元增長(zhǎng)至31.49億元，四年間增幅達(dá)到82.33%。

不過(guò)，2024年以來(lái)，天味食品開始面臨增長(zhǎng)承壓的局面。

2024年，天味食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.76億元，營(yíng)收增速約為10.40%，較前兩年已明顯下滑。2022年、2023年同期營(yíng)收增速分別為32.84%、17.02%。

其中，核心業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)乏力。2022年，天味食品火鍋調(diào)料與中式菜品調(diào)料板塊營(yíng)收增速分別為 36.92%、39.15%，2023年則為1.97%、28.58%。到了2024年，這兩大板塊營(yíng)收增速降至3.53%與16.56%。

進(jìn)入2025年一季度，受銷售端下滑的拖累，天味食品營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)迎來(lái)負(fù)增長(zhǎng)。報(bào)告期間，天味食品營(yíng)收僅6.42億元，歸母凈利潤(rùn)7473.3萬(wàn)元，同比降幅分別達(dá)到24.8%與57.53%。

和天味食品業(yè)績(jī)一同下滑的還有股價(jià)。截至8月21日收盤，天味食品收?qǐng)?bào)12.16元/股，較2020年12月31日收盤時(shí)47.59元/股的歷史巔峰價(jià)比，已跌去7成。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇是天味食品業(yè)績(jī)承壓的一大原因。

調(diào)味品行業(yè)產(chǎn)品可分為單一調(diào)味品和復(fù)合調(diào)味品兩大類。單一調(diào)味品指由單一主要材料制成的調(diào)料，如醬油、醋、蠔油等。火鍋調(diào)料、中式復(fù)合調(diào)料（如水煮魚、小龍蝦調(diào)料包）等則是復(fù)合調(diào)味品的代表。

隨著人們生活節(jié)奏加快，操作更加便捷、更符合年輕人烹飪習(xí)慣的復(fù)合調(diào)味品成為行業(yè)中增速最快的細(xì)分賽道之一。

自成立以來(lái)便深耕復(fù)合調(diào)味品賽道的天味食品，近年來(lái)充分享受了這一細(xì)分領(lǐng)域快速發(fā)展帶來(lái)的紅利。但隨著傳統(tǒng)調(diào)味品龍頭海天味業(yè)（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）旗下品牌相繼推出火鍋底料、拌飯醬等產(chǎn)品，天味食品的市場(chǎng)空間也受到了擠占。

面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的變化，天味食品也希望通過(guò)調(diào)整渠道布局與收并購(gòu)應(yīng)對(duì)。

2024年11月，天味食品對(duì)同在四川的兩家知名調(diào)味品企業(yè)千禾味業(yè)與吉香居，發(fā)起了經(jīng)銷商“二選一”動(dòng)作。

據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)天味食品曾發(fā)布一份經(jīng)銷商通知，嚴(yán)禁與其合作的經(jīng)銷商同時(shí)經(jīng)營(yíng)千禾味業(yè)旗下火鍋類產(chǎn)品，以及吉香居品牌旗下的菜譜式復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)品。若經(jīng)銷商違反上述要求，天味食品將關(guān)閉對(duì)應(yīng)產(chǎn)品允銷權(quán)及終止合作。

此外，天味食品還借助“買買買”來(lái)加碼布局連鎖餐飲與家庭便捷化烹飪兩大消費(fèi)場(chǎng)景。

2023年，天味食品斥資3.62億元現(xiàn)金獲得了B端餐飲復(fù)合調(diào)味料賽道頭部品牌“拾翠坊”母公司55%的股權(quán)。2024年，天味食品又以1.54億元現(xiàn)金，取得了年輕化復(fù)合調(diào)味料品牌加點(diǎn)滋味母公司63.84%的股權(quán)。

根據(jù)8月20日的公告，天味食品還試圖通過(guò)登陸港股來(lái)為品牌探索海外市場(chǎng)助力。根據(jù)天味食品官微，今年該公司先后參加了2025泰國(guó)亞洲國(guó)際食品展覽會(huì)與美國(guó)紐約食品展。不過(guò)，在2024年年報(bào)中，天味食品未單獨(dú)披露海外市場(chǎng)收入。

然而，即便走出國(guó)門，天味食品也將面臨諸多強(qiáng)勁對(duì)手。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按收入計(jì)算，2024年全球調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模為2.14萬(wàn)億元。其中，聯(lián)合利華，卡夫亨氏，雀巢和味好美為前四名，市場(chǎng)份額分別為3.3%，3%，2.5%和2.2%；中國(guó)調(diào)味品龍頭海天味業(yè)，在全球市場(chǎng)的份額僅為1.1%。

即便走出國(guó)門，天味食品也將面臨諸多強(qiáng)勁對(duì)手。