中美在瑞士日內(nèi)瓦舉行經(jīng)貿(mào)高層會談，雙方在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域達(dá)成一系列重要共識。當(dāng)?shù)貢r間5月12日上午9:00，雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》。

聯(lián)合聲明發(fā)布后，引發(fā)了金融市場強(qiáng)烈反應(yīng)。富時中國A50指數(shù)期貨一度漲超2%；離岸人民幣兌美元一度大漲超400點(diǎn)。美股三大期指亦快速拉高。與此同時，外資機(jī)構(gòu)對中國資產(chǎn)的后市展望愈發(fā)樂觀。在中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布前夕，花旗銀行報(bào)告稱，假設(shè)中美就關(guān)稅問題談判取得進(jìn)展，上調(diào)恒生指數(shù)今年底目標(biāo)價2%至25000點(diǎn)，并予明年上半年目標(biāo)價26000點(diǎn)。

中美首輪談判，90天關(guān)稅暫停之后，市場還在關(guān)心什么？

既降稅又留有博弈空間

根據(jù)《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，雙方在關(guān)稅方面做出了調(diào)整，互惠降稅的同時也保留了博弈空間。

美國方面承諾?暫停24%關(guān)稅90天?：修改2025年4月2日第14257號行政令，對中國商品（含港澳地區(qū)）加征的34%關(guān)稅中，24%暫停實(shí)施90天，保留10%作為談判籌碼。此外，取消兩項(xiàng)行政令關(guān)稅?：廢除4月8日第14259號和4月9日第14266號行政令對華加征的關(guān)稅（累計(jì)91%），緩解中國企業(yè)出口壓力。

中國的對等措施也做出了調(diào)整，對稱暫停24%關(guān)稅?：同步暫停稅委會2025年第4號公告中對美商品加征的24%關(guān)稅，保留10%反制杠桿。取消兩項(xiàng)加征關(guān)稅?：廢除稅委會2025年第5號、第6號公告中對美加征的關(guān)稅（涉及91%），體現(xiàn)對等原則。

除了90天的關(guān)稅“保護(hù)期”，聲明還明確了要建立“中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制”，由中方何立峰副總理與美方財(cái)長貝森特、貿(mào)易代表格里爾牽頭，覆蓋貿(mào)易、科技、綠色能源等多領(lǐng)域，并設(shè)立專項(xiàng)工作組。相較于此前的危機(jī)應(yīng)對式談判，此次機(jī)制更強(qiáng)調(diào)規(guī)則構(gòu)建與長期合作，符合中國“做大合作蛋糕”的戰(zhàn)略導(dǎo)向。

有分析認(rèn)為，首先，90天的暫停期為雙方提供了更多的談判時間，這有助于緩解即期貿(mào)易摩擦，避免進(jìn)一步升級。其次，聲明中提到雙方將繼續(xù)深入磋商，未來有望達(dá)成更為穩(wěn)定的貿(mào)易協(xié)議。這些表態(tài)表明，雖然當(dāng)前的協(xié)議為短期措施，但長期來看，雙方可能會通過進(jìn)一步的對話與合作，在未來實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

中美聯(lián)合發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，整體方案超出此前市場預(yù)期，短期或形成積極催化；同時國內(nèi)貨幣政策出臺、基金新政落地、中央?yún)R金維穩(wěn)操作等，有望持續(xù)對市場形成較強(qiáng)提振作用。短期配置上適度均衡，在科技、制造、消費(fèi)、周期中關(guān)注配置性價比較高的資產(chǎn)。

市場反應(yīng)

聲明發(fā)布后，各類金融資產(chǎn)出現(xiàn)了顯著波動。首先，美元指數(shù)在消息發(fā)布后迅速上漲，短短幾分鐘內(nèi)上漲了0.62%，接近101.00關(guān)口。這一漲幅反映了市場對中美貿(mào)易關(guān)系緩解的樂觀反應(yīng)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升，市場對全球經(jīng)濟(jì)增長前景的預(yù)期有所改善。美元的強(qiáng)勢表現(xiàn)，除了受到貿(mào)易政策變化的推動外，也與全球風(fēng)險(xiǎn)情緒的轉(zhuǎn)暖密切相關(guān)。

黃金市場則因避險(xiǎn)情緒的減弱而出現(xiàn)回調(diào)?，F(xiàn)貨黃金價格一度大幅下跌，最低觸及3253.05美元/盎司，跌幅約為2.18%。黃金的回調(diào)反映了市場對貿(mào)易局勢緩解的樂觀預(yù)期，投資者不再急于尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，從而撤資黃金，轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的市場。這一變化表明，市場情緒的變化對貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求產(chǎn)生了直接影響。

油價方面，布倫特原油期貨價格突破66.00美元/桶，報(bào)66.01美元/桶，漲幅達(dá)到3.36%。油價上漲的原因與市場情緒回暖和全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的改善密切相關(guān)。貿(mào)易關(guān)稅的緩解意味著全球經(jīng)濟(jì)增長的風(fēng)險(xiǎn)有所減輕，從而提升了市場對能源需求的預(yù)期。

從金融市場的角度來看，隨著談判的深入，市場仍需要關(guān)注協(xié)議落實(shí)的具體進(jìn)展及可能出現(xiàn)的突發(fā)事件，這些都可能對全球經(jīng)濟(jì)、商品價格和金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。協(xié)議執(zhí)行的不確定性可能引發(fā)市場情緒的階段性波動，例如，美方是否能在90天暫停期內(nèi)實(shí)質(zhì)性落實(shí)關(guān)稅調(diào)整。

中美兩國經(jīng)濟(jì)有很大互補(bǔ)性，中美雙方在瑞士日內(nèi)瓦達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議，盡管僅是暫時性的措施，但對市場產(chǎn)生了顯著的影響。美元的走強(qiáng)、黃金的回調(diào)和油價的上漲均表明市場對中美貿(mào)易摩擦緩解的積極反應(yīng)。未來90天內(nèi)，市場將繼續(xù)關(guān)注雙方能否達(dá)成更為長期的解決方案。