零食公司嘗試轉(zhuǎn)型的過程尚未完全見到成效，就又迎來了新的挑戰(zhàn)。

近期零食行業(yè)的半年報已紛紛出爐，但多家公司利潤出現(xiàn)雙位數(shù)縮水。主要公司中，洽洽食品上半年實現(xiàn)營收27.52億元，同比下滑5.05%；歸母凈利潤8864萬元，同比下滑73.68%；三只松鼠上半年實現(xiàn)營業(yè)收入54.78億元，同比增長7.94%，歸母凈利潤同比下降52.22%至1.38億元；甘源食品上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.45億元，同比下降9.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7460.50萬元，同比下降55.20%。

界面新聞縱覽財報獲悉，原材料成本上漲與渠道費(fèi)用攀升是利潤下滑的主要原因。

洽洽食品在財報中表示，營收變化主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、外部渠道的變化以及一季度春節(jié)錯期等因素的影響所致；而凈利潤的變化則主要是由于葵花籽和核心堅果原料成本上升，與此同時，公司主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)等，加大了新品研發(fā)和勢能渠道的費(fèi)用投入，對公司利潤情況產(chǎn)生影響。

三只松鼠在投資者交流中表示，公司利潤方面受到兩端擠壓，一方面由于國際形勢影響，堅果原料成本上漲，導(dǎo)致堅果產(chǎn)品特別是禮包的利潤有所下滑；另一方面線上平臺流量變化，費(fèi)率有所提升。同時線下分銷加大市場費(fèi)用投入，加速日銷品布局及終端滲透。

甘源食品則將業(yè)績下滑歸因于棕櫚油等原材料成本上升帶來的毛利下滑，以及公司在明星代言、廣告宣傳、新品推廣及渠道開拓等方面的費(fèi)用增加，這也是甘源食品在三年高速增長以來首次出現(xiàn)半年度滑坡。

這番情況與2024年上半年形成對比，2024上半年，多數(shù)主要零食公司業(yè)績均遞上喜報，利潤收獲雙位數(shù)漲幅。

界面新聞多方采訪獲悉，相比2024年上半年，零食公司所面臨的外部渠道環(huán)境發(fā)生一定變化，這或許也是渠道成本被寫在財報里、傷到利潤的主要原因之一。

“去年零食渠道有增量，今年同比沒有了?！币徊辉妇呙牧闶硺I(yè)內(nèi)人士向界面新聞表示。去年的增量指的是如火如荼擴(kuò)張的零食量販店，當(dāng)時零食品牌們均通過入駐量販店，把產(chǎn)品鋪設(shè)到了更多終端。

但據(jù)該人士，由于零食量販店業(yè)態(tài)本身已度過競爭最激烈的階段，因此面向零食供應(yīng)商的補(bǔ)貼與優(yōu)惠也已縮小力度，這可能令零食品牌一定程度感到壓力?！耙郧盀榱舜笈谱鲆鲿パa(bǔ)貼，現(xiàn)在零食店體量大起來了，也是市場的一個話語權(quán)的轉(zhuǎn)變吧?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

圖片來源：界面圖庫

能在一定程度上側(cè)面印證該現(xiàn)象的是零食量販店業(yè)績的紅火。

界面新聞自財報獲悉，擁有量販店品牌“好想來”的萬辰集團(tuán)在上半年總營收達(dá)225.83億元，同比增長106.89%；凈利潤8.70億元，同比增長504.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)4.72億元，同比增長50358.8%。

鳴鳴很忙集團(tuán)也在今年4月遞交了上市申請，招股書顯示，鳴鳴很忙2022年、2023年和2024年收入分別為42.86億元、102.95億、393.44億元，分別同比增加140.2%、282.2%；同期，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為0.81億元、2.35億元和9.13億元，分別同比增加188.1%、288.7%。2024年，鳴鳴很忙零售額突破555億元。

而在此之前，這兩大集團(tuán)已經(jīng)通過收購合并完成大幅擴(kuò)張，旗下品牌成為市場上消費(fèi)者最容易見到的零食門店，據(jù)雙方上述文件披露，二者已經(jīng)擁有共計超3萬家店——直觀來體現(xiàn)的話，他們合計的體量已經(jīng)超過了咖啡行業(yè)內(nèi)幾乎門店無處不在的瑞幸。

此外，界面新聞獲悉，零售行業(yè)大類的競爭下由連鎖商超、線上零售平臺推出的自有品牌零食，也一定程度上分割了零食品牌的客流。

例如眼下無論是在即時零售平臺，還是線下的社區(qū)超市、會員超市，消費(fèi)者均能購買到由商超自行出品的零食，果干、堅果、肉脯等是自有品牌的常備品。而零食消費(fèi)的一個特點就是，消費(fèi)者對品牌的忠誠度并不高，如果在同樣的品質(zhì)保證下，更容易在逛超市的時候直接購買超市的自有產(chǎn)品。

超市自有品牌零食 圖片來源：cfp

實際上這一情況擠壓到的不僅是零食行業(yè)，在代工選擇趨向相似的背景下，任何門檻不高的食品企業(yè)都會承受壓力。

譬如柚香谷CEO韓秀峰就在采訪中表示：“即時零售平臺在掌握了用戶心智后，他們自己做 OEM品牌，不管是飲料也好，還是任何食品。這對品牌來說，是不是有實力，有沒有原料，有沒有產(chǎn)品研發(fā)能力，是不是自己生產(chǎn)，都會面臨一個很大的挑戰(zhàn)。所以這是對品牌的洗禮?！?/p>

與此同時，線上費(fèi)用率也可能正因競爭的加劇而攀升，是對零食公司過渡與調(diào)整韌性的另一重考驗。

“從線上運(yùn)營投流角度，如果一筆錢花得不值、轉(zhuǎn)化效率不好，那它就是虧的?！币皇称妨闶坌袠I(yè)人士對界面新聞?wù)f，據(jù)該人士向界面新聞表示，投流預(yù)算提高可能也有幾種情況，例如對一年中的不同節(jié)點投放計劃沒做好，在需要投入的時候多投或者少投，一年下來都可能會影響到財報。再比如針對不同渠道、平臺的投放預(yù)算發(fā)生改變，也會導(dǎo)致總投入的提高。

從這一方向來看，由于近年來普遍的價格競爭，消費(fèi)者心智已被低價占據(jù)，而線上平臺于消費(fèi)者而言的特點就是價格透明、貨架清晰，因此更是加重了比價行為。而在這樣的環(huán)境里，零食品牌一方面需要加大投入保證產(chǎn)品的曝光與流量，另一方面需要保證價格優(yōu)勢，總體運(yùn)營難度大。

整體上零食行業(yè)依舊在經(jīng)受考驗，供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)型優(yōu)化、渠道增量的探索，都是接下來的功課。而除了外部因素，仍有企業(yè)在向內(nèi)改革中承接動蕩。

經(jīng)歷三年業(yè)績波動的良品鋪子上半年營業(yè)收入同比下降27.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約虧損9355.31萬元。今年7月，良品鋪子宣布引入武漢國資作為戰(zhàn)略投資者，并成為公司未來新的控股股東。這項交易目前仍有不確定性在。

在這之前的良品鋪子經(jīng)歷了管理層變換與經(jīng)營策略的搖擺，上半年良品鋪子再關(guān)259家店，至財報發(fā)布時門店已收縮至2445家。