9月1日開盤前夕，市場(chǎng)傳言阿里為應(yīng)對(duì)英偉達(dá)H20斷供危機(jī)，緊急追加寒武紀(jì)思元370芯片訂單至15萬(wàn)片。當(dāng)日凌晨，阿里云相關(guān)人士迅速回應(yīng)：“阿里云確實(shí)一云多芯支持國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈，但傳言阿里采購(gòu)寒武紀(jì)15萬(wàn)片GPU的消息不實(shí)?！?/p>

這一否認(rèn)引發(fā)寒武紀(jì)股價(jià)大幅波動(dòng)，而就在前幾天，寒武紀(jì)股價(jià)一路高漲，市值一度突破6000億元，超越貴州茅臺(tái)成為A股“股王”。

謠言與澄清，市場(chǎng)情緒過(guò)山車

近日，有消息稱阿里云已與寒武紀(jì)展開深度合作，采購(gòu)其大量GPU產(chǎn)品。

報(bào)道描述得繪聲繪色：英偉達(dá)H20斷供風(fēng)暴突襲，阿里云通義千問(wèn)大模型面臨“斷糧”危機(jī)，寒武紀(jì)思元370芯片扮演“算力救火隊(duì)長(zhǎng)”。

傳聞中的技術(shù)細(xì)節(jié)具體：思元370采用7nm工藝+Chiplet技術(shù)，集成390億晶體管，實(shí)測(cè)300TOPS（INT8）算力與H20硬碰硬，能效比還超40%。

9月1日凌晨，阿里云緊急否認(rèn)了這一傳聞。據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》報(bào)道，阿里云相關(guān)人士明確表示，公司雖持續(xù)推進(jìn)“一云多芯”戰(zhàn)略以支持國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈，但并未簽署傳聞中所述的大規(guī)模采購(gòu)訂單。受此影響，寒武紀(jì)股價(jià)大幅下跌，當(dāng)天跌幅不到3%，盤中一度跌幅擴(kuò)大至8.96%，市場(chǎng)情緒驟然降溫。

而此前寒武紀(jì)股價(jià)于8月28日大幅上漲15.73%，收盤價(jià)達(dá)1587.91元/股，總市值突破6643億元，首次超越貴州茅臺(tái)成為A股第一高價(jià)股。

盡管否認(rèn)了大規(guī)模采購(gòu)寒武紀(jì)芯片，阿里確實(shí)在大力投入AI芯片領(lǐng)域。在8月29日的阿里巴巴2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，阿里巴巴CEO吳泳銘表示，過(guò)去4個(gè)季度，阿里已在AI基礎(chǔ)設(shè)施以及AI產(chǎn)品研發(fā)上累計(jì)投入超過(guò)1000億元。此外，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)AI大模型“N連發(fā)”，新啟用8個(gè)數(shù)據(jù)中心，高德、釘釘?shù)葮I(yè)務(wù)全面AI化。高強(qiáng)度投入為阿里抓住AI發(fā)展的歷史性戰(zhàn)略機(jī)遇提供持續(xù)動(dòng)力。

截至發(fā)稿，港股阿里巴巴（09988.HK）上漲18%，股價(jià)報(bào)137港元。阿里巴巴概念股活躍，博杰股份、數(shù)據(jù)港、浙大網(wǎng)新、依米康、利揚(yáng)芯片等多只個(gè)股漲停，雅達(dá)股份漲超21%，全志科技漲超15%，派諾科技、利爾達(dá)、科華數(shù)據(jù)、云天勵(lì)飛、杭鋼股份跟漲。

業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)，寒武紀(jì)的高光與隱憂

公開信息顯示，寒武紀(jì)成立于2016年3月15日，由陳天石與陳云霽兄弟創(chuàng)辦。兩人均畢業(yè)于中科大少年班，專注于AI芯片研發(fā)。

公司早期高度依賴華為。數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年，寒武紀(jì)幾乎所有收入都來(lái)自華為。2019年，華為轉(zhuǎn)向自研AI芯片，寒武紀(jì)相關(guān)收入暴跌至原來(lái)的15%左右。

2022年，寒武紀(jì)被美國(guó)列入“實(shí)體清單”，但這反而加速了其國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。2025年上半年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.81億元，同比增長(zhǎng)4347.82%，凈利潤(rùn)達(dá)到10.38億元，扭虧為盈。

寒武紀(jì)在財(cái)報(bào)中表示，2025年上半年，人工智能算力需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司憑借人工智能芯片產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)，持續(xù)深化與大模型、互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域頭部企業(yè)的技術(shù)合作。公司憑借卓越的產(chǎn)品適配能力和開放合作的務(wù)實(shí)態(tài)度，以技術(shù)合作促進(jìn)應(yīng)用落地，以應(yīng)用落地拓展市場(chǎng)規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。

不過(guò)，盡管上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，寒武紀(jì)仍在在半年報(bào)中提示了多方面的不確定性。

寒武紀(jì)在報(bào)告中明確表示，公司綜合毛利率可能受產(chǎn)品售價(jià)、原材料及封裝測(cè)試成本、生產(chǎn)工藝水平、產(chǎn)品組合等因素影響而出現(xiàn)波動(dòng)，同時(shí)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、國(guó)家政策調(diào)整、全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定等情況高度相關(guān)。這意味著當(dāng)前的盈利表現(xiàn)并不能完全代表未來(lái)趨勢(shì)，毛利率可能存在一定波動(dòng)，進(jìn)而影響經(jīng)營(yíng)成果和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

針對(duì)近期公司股價(jià)的大幅上漲，8月28日晚，寒武紀(jì)在盤后發(fā)布股票風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱公司股價(jià)2025年8月28日收盤價(jià)相較于2025年7月28日收盤價(jià)上漲133.86%，股價(jià)漲幅超過(guò)大部分同行業(yè)公司股價(jià)漲幅且顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、上證綜指等相關(guān)指數(shù)漲幅，股票價(jià)格存在脫離當(dāng)前基本面的風(fēng)險(xiǎn)，投資者參與交易可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。敬請(qǐng)廣大投資者務(wù)必充分了解二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性投資并注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 劉曉/文）