每經(jīng)記者｜林姿辰  

8月24日晚間，原料藥龍頭股津藥藥業(yè)發(fā)布了20年來(lái)半年度凈利潤(rùn)同比下滑最嚴(yán)重的中報(bào)。

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約15.88億元，同比減少11.81%，歸母凈利潤(rùn)為4930.42萬(wàn)元，同比減少65.28%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2020.06萬(wàn)元，同比減少93.60%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，津藥藥業(yè)的甾體激素原料藥仍在國(guó)內(nèi)外掌握銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)，但公司總收入倒退到2019年水平。近年來(lái)，公司屢次因壟斷行為受罰，僅在上半年，津藥藥業(yè)因反壟斷事項(xiàng)交的罰款就超過(guò)6900萬(wàn)元，甚至超過(guò)了上半年凈利潤(rùn)。

收入倒退到6年前水平

津藥藥業(yè)主要從事甾體激素類(lèi)、氨基酸類(lèi)原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以原料藥銷(xiāo)售見(jiàn)長(zhǎng)。其甾體激素原料藥有60%以上出口到亞洲、歐洲、美洲等大洲的70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

今年上半年，甾體激素原料藥的銷(xiāo)售仍撐起公司收入的半壁江山。在近16億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，按產(chǎn)品劃分，甾體激素類(lèi)原料藥、制劑、氨基酸類(lèi)原料藥的收入貢獻(xiàn)依次遞減，前兩者在公司收入中的占比約為六成和三成。按區(qū)域來(lái)看，公司出口收入超過(guò)5億元，在總收入中占比超過(guò)三分之一。

然而，津藥藥業(yè)上半年的收入體量，甚至不如6年前的2019年。

此外，今年上半年，津藥藥業(yè)的整體毛利率同比減少4.62個(gè)百分點(diǎn)，其中制劑產(chǎn)品的毛利率同比減少超14個(gè)百分點(diǎn)。與此對(duì)應(yīng)，公司上半年的歸母凈利潤(rùn)同比下滑超六成，為最近20來(lái)的半年度最高降幅。

今年上半年，津藥藥業(yè)毛利率同比減少4.62個(gè)百分點(diǎn) 圖片來(lái)源：公司2025年半年報(bào)

對(duì)于利潤(rùn)下滑的原因，津藥藥業(yè)表示：首先，公司因反壟斷事項(xiàng)受到行政處罰6919.24萬(wàn)元；同時(shí)公司受?chē)?guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇等因素影響，銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)同比均出現(xiàn)一定幅度的下降。

8月25日，津藥藥業(yè)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前，公司出口美國(guó)的原料藥、制劑產(chǎn)品被加征20%關(guān)稅，暫未加征所謂“對(duì)等關(guān)稅”，銷(xiāo)往美國(guó)的產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入比例較小，對(duì)公司影響可控。對(duì)于美國(guó)未來(lái)可能的關(guān)稅政策變化，公司表示將不斷根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和供求關(guān)系，采取“一品一策”的戰(zhàn)略措施，加強(qiáng)客戶(hù)溝通與協(xié)商，力爭(zhēng)減少關(guān)稅政策變化帶來(lái)的負(fù)面影響。面對(duì)市場(chǎng)不確定性，公司緊盯非美國(guó)市場(chǎng)，加快市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。

另外，公司在解釋經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為何同比減少93.60%時(shí)，也提到了罰款。

近年多次觸碰反壟斷紅線(xiàn)

目前，津藥藥業(yè)面臨著業(yè)績(jī)與聲譽(yù)的雙重考驗(yàn)。

今年5月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾報(bào)道，包括津藥藥業(yè)在內(nèi)的4家公司聯(lián)合以壟斷協(xié)議形式變更、固定地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格，相繼被處罰。

（新聞鏈接：《最高者漲價(jià)近5倍，四家藥企聯(lián)合壟斷原料藥抬價(jià) 為何其中津藥藥業(yè)可獲80%的罰款減免？》）

津藥藥業(yè)在天津市市場(chǎng)監(jiān)管委開(kāi)展調(diào)查后，第一個(gè)提交寬大申請(qǐng)，報(bào)告了達(dá)成壟斷協(xié)議的有關(guān)情況并提供重要證據(jù)，罰款額被減免80%。

這不是津藥藥業(yè)及關(guān)聯(lián)企業(yè)首次觸及反壟斷紅線(xiàn)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，2021年4月，津藥藥業(yè)因?qū)Υ姿岱p松原料藥的壟斷行為，被處罰超4400萬(wàn)元。

2023年3月，津藥藥業(yè)子公司天津金耀藥業(yè)有限公司濫用在中國(guó)卡莫司汀注射液市場(chǎng)的支配地位，被處罰超2770萬(wàn)元。

2023年4月，津藥藥業(yè)控股孫公司天津天藥醫(yī)藥科技有限公司因?yàn)閷?duì)氟尿嘧啶注射液的壟斷行為，被處罰超2980萬(wàn)元。

值得一提的是，津藥藥業(yè)在2021年受罰時(shí)就表示“將引以為戒，吸取教訓(xùn)”。此后每次被處罰，公司都在公告中表示要進(jìn)行整改，如針對(duì)今年的處罰，公司公告了四方面整改措施。8月25日，津藥藥業(yè)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司高度重視反壟斷事項(xiàng)，深刻汲取教訓(xùn)，已責(zé)令相關(guān)部門(mén)第一時(shí)間組織整改，具體采取了四方面整改措施（具體內(nèi)容與公司4月30日公告一致）。

記者還注意到，今年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用同比減少24.65%，截至上半年末，研發(fā)費(fèi)用在營(yíng)業(yè)收入中的占比尚不足4%。但津藥藥業(yè)明確規(guī)定年度研發(fā)費(fèi)用原則上不低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5%，即下半年公司還需加大研發(fā)投入。

與此形成對(duì)比的是，公司上半年的銷(xiāo)售費(fèi)用同比下滑近45%，約為總收入的11.8%。過(guò)去3年（2022年至2024年），公司的“市場(chǎng)情報(bào)收集費(fèi)”合計(jì)超過(guò)3億元。