歐陽曉紅/文

年中，重磅發(fā)布會接踵而至。7月14日、15日，國務院新聞辦舉行兩場新聞發(fā)布會，邀請中國人民銀行副行長鄒瀾、國家統(tǒng)計局副局長盛來運，分別介紹上半年貨幣信貸政策執(zhí)行及金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況、上半年國民經(jīng)濟運行情況，用數(shù)據(jù)擦亮人民幣的“成色”。

一

貨幣之水如何“潤澤”實體經(jīng)濟？

“從上半年的金融數(shù)據(jù)看，貨幣政策支持實體經(jīng)濟的效果是比較明顯的。”7月14日，鄒瀾在發(fā)布會上表示。

根據(jù)金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月新增人民幣貸款2.24萬億元；新增社會融資規(guī)模（下稱“社融”）4.2萬億元；6月末，社融存量同比增長8.9%，廣義貨幣供應量（M2）同比增長8.3%。

按照鄒瀾的話說，一是金融總量合理增長；二是社會綜合融資成本低位下行；三是信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；四是金融市場韌性增強。在外部環(huán)境和全球金融市場發(fā)生較大變化的背景下，股債匯等主要金融市場保持平穩(wěn)運行。

如其所言，上半年，上證指數(shù)上漲2.76%；債市10年期國債收益率呈現(xiàn)“先上后下、低位震蕩”走勢；離岸人民幣對美元匯率（CNH）上漲2.41%。

“人民幣對美元匯率在4月初有所波動，隨后很快企穩(wěn)。特別是5月中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布以來，人民幣對美元匯率雙向浮動，穩(wěn)定運行在7.2元下方?！编u瀾表示。

鄒瀾亦表示，影響匯率的因素是多元的，比如經(jīng)濟增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、風險事件等。當前，美元走勢仍然有不確定性，但中國國內(nèi)基本面持續(xù)向好，人民幣匯率保持雙向浮動、基本穩(wěn)定具有堅實的基礎(chǔ)。

鄒瀾坦言，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，全球增長動力減弱，貿(mào)易保護主義抬頭。

在這種情況下，金融數(shù)據(jù)仍不乏亮色。上半年，M2同比增長8.3%，社融增量達22.83萬億元，同比多增4.74萬億元，人民幣貸款新增12.92萬億元，增速7.1%，整體延續(xù)溫和擴張態(tài)勢。

數(shù)據(jù)看點藏在結(jié)構(gòu)里：企（事）業(yè)單位貸款新增11.57萬億元，占比接近九成，其中中長期貸款為7.17萬億元。

金融“五篇大文章”方面，鄒瀾表示，5月末綠色、科技、普惠貸款分別同比增長27.4%、12%、11.2%，保持了較快增速；民營和小微企業(yè)的綜合融資成本穩(wěn)中有降，5月新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款、私人控股企業(yè)貸款加權(quán)平均利率分別是3.69%和3.45%，較去年同期分別下降0.66和0.6個百分點。

據(jù)國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園分析，單月看，6月信貸和社融數(shù)據(jù)均超預期，除政府債券拉動外，居民短貸和中長貸均多增，企業(yè)中長期貸款也轉(zhuǎn)為多增（此前已連續(xù)4個月少增）。

這就像是一場精準“滴灌”——寬松中有定力，托底中見方向。

在當前背景下，資本信心的內(nèi)外合力也在助力人民幣跨境“提速”。

央行數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，企業(yè)、個人等非銀行部門跨境資金凈流入約1000億美元，標志著人民幣資產(chǎn)的吸引力依舊穩(wěn)固。與此同時，上半年，經(jīng)常項下跨境人民幣結(jié)算金額為8.3萬億元，其中貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易及其他經(jīng)常項目分別為6.38萬億元、1.92萬億元；直接投資跨境人民幣結(jié)算金額為4.11萬億元，其中對外直接投資、外商直接投資分別為1.46萬億元、2.65萬億元。

有分析認為，這些數(shù)據(jù)釋放出三大信號：一是跨境收支更趨平衡，“使用人民幣”逐步成為企業(yè)的常態(tài)；二是企業(yè)對沖能力顯著增強，上半年企業(yè)套期保值率和貨物貿(mào)易項下人民幣跨境收支占比數(shù)據(jù)雙雙提升至30%，反映市場機制成熟化；三是人民幣國際化進程或“提速”，從支付工具向投資與儲備資產(chǎn)演進，人民幣跨境支付系統(tǒng)+數(shù)字人民幣出海會形成合力。

超預期的6月金融數(shù)據(jù)亦釋放出不一樣的信號：結(jié)構(gòu)性寬信用政策的“滴灌效應”也逐步顯現(xiàn)。與此同時，在匯率、結(jié)算、跨境資金流動等層面，人民幣也釋放出值得重估的信號。

二

7月15日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。上半年，全國居民人均可支配收入21840元，同比名義增長5.3%，扣除價格因素實際增長5.4%。

盛來運用四句話概括上半年經(jīng)濟運行主要特征：

一是“穩(wěn)”的態(tài)勢持續(xù)。從觀察宏觀經(jīng)濟的四大指標來看，增長是穩(wěn)中略升，上半年GDP同比增長5.3%；6月全國居民消費價格（CPI）由負轉(zhuǎn)正，增長0.1%；國際收支也是基本平衡的，貨物貿(mào)易進出口創(chuàng)同期新高，外匯儲備維持在3.2萬億美元以上。

二是“進”的步伐堅定。保持經(jīng)濟穩(wěn)定運行的同時，各方面堅定不移推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。

三是“新”的動能累積。各地因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。上半年，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長9.5%，2024年“三新”產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達到18%左右，新動能在積聚。

四是“暢”的循環(huán)改善。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，人流、物流、資金流都在改善，上半年內(nèi)需對GDP增長的貢獻率為68.8%，其中最終消費支出貢獻率為52%，是增長的主動力。上半年，貨運周轉(zhuǎn)量同比增長5.1%，旅客周轉(zhuǎn)量增長4.9%。金融數(shù)據(jù)顯示，6月末，M2同比增長8.3%。

“上半年經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好，是一份含金量非常高的成績單?！笔磉\表示。

他坦言，這是在二季度以來國際形勢急劇變化、外部壓力明顯加大的情況下取得的成績，非常不容易?！爱斎唬覀円睬逍训卣J識到，現(xiàn)在外部環(huán)境仍然復雜多變，內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾還沒有根本緩解，經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)還需要加固?！?/p>

從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)看，向內(nèi)發(fā)力的關(guān)鍵仍在消費。

盛來運表示，上半年“三駕馬車”（最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口）對經(jīng)濟增長的貢獻率分別是52%、16.8%、31.2%。其中，二季度最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率52.3%，較一季度略有提升；資本形成總額貢獻率24.7%，貨物和服務凈出口貢獻率23%。從這幾個數(shù)據(jù)可以看到內(nèi)需，尤其是消費是促進GDP增長的主動力。

盛來運表示，今年消費市場的表現(xiàn)可圈可點：上半年，社會消費品零售總額達24.55萬億元，同比增長5%，其中二季度增長5.4%，比一季度加快0.8個百分點，逐季提升。上半年消費是一大亮點。

上半年消費有六個特點：第一，服務消費加快。服務零售額同比增長5.3%，商品零售額增長5.1%。第二，假日消費拉動作用增強。第三，部分升級類消費增速加快。第四，綠色消費漸成新風尚。第五，“中國游”“中國購”持續(xù)升溫，免簽“朋友圈”擴大推動入境旅游增長。第六，新的消費模式和業(yè)態(tài)層出不窮。

盛來運表示，這意味著下半年消費發(fā)展是有支撐的。上半年的影響因素、消費態(tài)勢在下半年會得以持續(xù)。有關(guān)方面已經(jīng)對外宣布，下半年刺激消費補貼政策已經(jīng)在陸續(xù)出臺，各地也會繼續(xù)出臺相關(guān)措施促消費。

上半年，固定資產(chǎn)投資24.9萬億元，名義增長2.8%。對于上半年投資增速有所波動，盛來運解釋，第一，雖然上半年投資名義增速有所回落，但扣除物價后，固定資產(chǎn)投資實際增速基本穩(wěn)定，而且投資結(jié)構(gòu)在改善。第二，既有現(xiàn)實因素，也有深層次原因?，F(xiàn)實因素主要是外部環(huán)境復雜多變、內(nèi)部價格下行、企業(yè)競爭加劇，所以相關(guān)市場主體投資決策更趨謹慎。從深層次因素看，進入新發(fā)展階段以后，發(fā)展方式在轉(zhuǎn)型，新舊動能在轉(zhuǎn)變，一些產(chǎn)能要出清，如房地產(chǎn)投資今年上半年繼續(xù)下降。第三，現(xiàn)階段固定資產(chǎn)投資潛力仍然非常大，要注重調(diào)動民間投資的積極性。

盛來運還坦言，現(xiàn)在房地產(chǎn)銷售面積和銷售金額都在下降，房地產(chǎn)筑底需要一個過程，在筑底和轉(zhuǎn)型階段相關(guān)指標有所起伏波動是正常的，這也需要我們下更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

7月14日至15日，時隔十年，中央城市工作會議在北京舉行。會議強調(diào)，城市建設(shè)以創(chuàng)新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現(xiàn)代化人民城市為目標……“走出一條中國特色城市現(xiàn)代化新路子”。

對于下半年經(jīng)濟前景，盛來運表示，綜合判斷，我們認為下半年中國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長是有支撐的。

第一，上半年經(jīng)濟穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢和成效，為完成全年目標打下了較好基礎(chǔ)。

第二，多年來高質(zhì)量發(fā)展大勢和實踐，凝聚了共識，積累了新動能，推進了經(jīng)濟再平衡，提高了經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展能力。從現(xiàn)實的一些因素看，一些先行指標和積極因素都在改善，顯示高質(zhì)量發(fā)展的良好勢頭。從生產(chǎn)來看，服務業(yè)經(jīng)過多年轉(zhuǎn)型后，對經(jīng)濟增長貢獻率在提升。三次產(chǎn)業(yè)中，上半年服務業(yè)增加值占GDP比重59.1%，對GDP增長貢獻率超過60%。從近幾個月的先行指標看，服務業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)保持在50%以上的擴張區(qū)間，意味著服務業(yè)發(fā)展勢頭良好，經(jīng)濟增長中占比較大的產(chǎn)業(yè)會持續(xù)保持良好發(fā)展勢頭。從出口看，上半年我國貨物進出口總額增長2.9%，這是在二季度遭受外部巨大沖擊情況下取得的成績，顯示了貿(mào)易的韌性。

第三，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，將為經(jīng)濟穩(wěn)定運行保駕護航。今年以來，我國實行更加積極有為的宏觀政策，發(fā)揮了托底作用。按照中央要求，近期有關(guān)部門加快推出下半年政策，會繼續(xù)為經(jīng)濟穩(wěn)定運行發(fā)揮關(guān)鍵支撐作用。同時，有關(guān)部門也表示，中國的政策“工具箱”豐富，也在加強政策儲備，會根據(jù)市場變化適時推出。

上半年，中國經(jīng)濟交出了一份穩(wěn)中向好的答卷，這些數(shù)據(jù)也是一張人民幣資產(chǎn)的“信用畫像”，其“亮色”程度亦關(guān)乎人民幣資產(chǎn)未來“成色”與“底色”的再定義。

（作者 歐陽曉紅）