又一起“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的案例出現(xiàn)了——一個(gè)17個(gè)月前主動(dòng)撤回IPO（首次公開發(fā)行）的項(xiàng)目突然收到多張“罰單”。

2025年6月6日，深交所發(fā)布了兩則監(jiān)管措施和兩則紀(jì)律處分，揭開了輝芒微電子（深圳）股份有限公司（下稱“輝芒微”）主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)的“謎團(tuán)”：輝芒微發(fā)行上市的申請(qǐng)文件、信息披露文件未做到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，因在該IPO項(xiàng)目的執(zhí)業(yè)過程中存在多項(xiàng)違規(guī)行為，保薦機(jī)構(gòu)中信證券（600030.SH）和審計(jì)機(jī)構(gòu)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）被深交所采取監(jiān)管措施，相關(guān)保薦代表人及簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師被通報(bào)批評(píng)。

輝芒微是一家IC（集成電路）設(shè)計(jì)企業(yè)，產(chǎn)品主要為通用型芯片，其創(chuàng)始人許如柏曾是美國芯片巨頭AMD（超威半導(dǎo)體）的高級(jí)工程師。

2024年1月，輝芒微在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的審核狀態(tài)變更為“終止”，原因?yàn)檩x芒微及保薦人中信證券申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件。2022年初，輝芒微和中信證券也曾主動(dòng)撤回過上交所科創(chuàng)板的IPO申請(qǐng)。

在第二次“撤離”IPO后，輝芒微再未遞表。其上一次出現(xiàn)在資本市場的視線里，是試圖“賣身”給上市公司深圳英集芯科技股份有限公司（688209.SH，下稱“英集芯”），但這場交易因價(jià)格等條件未談攏而以失敗告終。

保薦人核查程序執(zhí)行不到位

深交所稱，在輝芒微發(fā)行上市審核過程中，深交所依規(guī)對(duì)項(xiàng)目保薦人中信證券進(jìn)行現(xiàn)場督導(dǎo)。中國證監(jiān)會(huì)依規(guī)對(duì)輝芒微進(jìn)行現(xiàn)場檢查，查明中信證券在執(zhí)業(yè)過程中，存在多項(xiàng)違規(guī)情形。

首先，中信證券未充分核查輝芒微經(jīng)銷收入內(nèi)部控制的有效性，發(fā)表的核查意見不準(zhǔn)確。招股說明書（申報(bào)稿）顯示，報(bào)告期各期，輝芒微經(jīng)銷收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.37%、94.58%、95.85%和96.78%。中信證券在審核問詢回復(fù)中發(fā)表明確意見稱，輝芒微經(jīng)銷收入相關(guān)內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)合理，并得到有效執(zhí)行。

然而，經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，輝芒微未充分披露經(jīng)銷收入內(nèi)部控制存在的不規(guī)范情形，信用政策相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確，主要包括經(jīng)銷商信用政策實(shí)際執(zhí)行情況與披露情況不符，部分經(jīng)銷收入原始單據(jù)存在缺陷，以及補(bǔ)簽2020年、2021年部分與收入確認(rèn)相關(guān)的框架合同、訂單、送貨單、對(duì)賬單等重要支持性文件原件等情形。

此外，中信證券未保持應(yīng)有的職業(yè)審慎，未按照核查要求對(duì)輝芒微與主要供應(yīng)商及關(guān)聯(lián)方之間的異常大額資金流水、最終流向予以充分核查，且未采取充分的替代性核查措施，獲取的核查證據(jù)不足以支持其核查結(jié)論，核查程序執(zhí)行不到位。

最后，中信證券未對(duì)輝芒微生產(chǎn)周期披露的準(zhǔn)確性予以充分關(guān)注并審慎核查。輝芒微的招股說明書（申報(bào)稿）顯示，輝芒微自芯片設(shè)計(jì)企業(yè)向晶圓制造商發(fā)送采購訂單至芯片成品完成，時(shí)間周期約為6個(gè)月。但是輝芒微存在部分產(chǎn)品的生產(chǎn)周期遠(yuǎn)超上述周期的情形，與披露情況不符，影響深交所對(duì)輝芒微庫齡計(jì)算準(zhǔn)確性以及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提充分性的審核判斷。

深交所表示，鑒于上述違規(guī)事實(shí)及情節(jié)，對(duì)中信證券采取書面警示的自律監(jiān)管措施；對(duì)保薦代表人陳禹達(dá)、王彬給予通報(bào)批評(píng)的處分。

深交所強(qiáng)調(diào)稱，中信證券應(yīng)當(dāng)引以為戒，采取切實(shí)措施進(jìn)行整改，對(duì)照相關(guān)問題進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)，并自收到本監(jiān)管函之日起二十個(gè)交易日內(nèi)向深交所提交經(jīng)保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、質(zhì)控負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人簽字并加蓋公司公章的書面整改報(bào)告。

深交所還表示，中信證券在從事保薦業(yè)務(wù)過程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)、保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范和本所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，認(rèn)真履行保薦職責(zé)，切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，保證招股說明書和出具文件的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

值得注意的是，就在上個(gè)月，中信證券剛被上交所予以監(jiān)管警示。5月14日，上交所稱，對(duì)中信證券及李寧、吳鵬、黃藝彬、李婉璐四名保薦代表人出具監(jiān)管警示決定，原因是其在上市公司再融資項(xiàng)目中存在核查失實(shí)、未報(bào)告關(guān)鍵信息等違規(guī)行為。

IPO“一波三折”

實(shí)際上，從輔導(dǎo)備案的時(shí)間算起，中信證券推進(jìn)輝芒微IPO已有四年之久，整個(gè)過程卻“一波三折”。

2021年6月3日，輝芒微在深圳證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案，開啟了A股上市征程，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。

2021年12月22日，輝芒微申報(bào)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。2022年1月7日，輝芒微被中國證券業(yè)協(xié)會(huì)抽中現(xiàn)場檢查。2022年1月21日，輝芒微和中信證券分別向上交所提交撤回輝芒微科創(chuàng)板IPO的申請(qǐng)，上交所決定終止對(duì)輝芒微的上市審核。

兩年后，輝芒微又二次征戰(zhàn)A股。2023年5月25日，深交所受理了輝芒微首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)是中信證券。

深交所發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站

2023年8月份，在回復(fù)深交所關(guān)于“前次申報(bào)撤回”的問題時(shí)，輝芒微稱，一是為了放緩上市節(jié)奏，將更多時(shí)間和精力投入日常的業(yè)務(wù)經(jīng)營中，全力確保供應(yīng)鏈和市場穩(wěn)定；二是前次IPO報(bào)告期內(nèi)（即2018年度至2021年上半年）存在小部分內(nèi)控不規(guī)范的事項(xiàng)，主要包括個(gè)別個(gè)人卡收支、極少量現(xiàn)金收支及原出納盜用資金等情況。

深交所第二輪問詢的核心關(guān)注點(diǎn)集中在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，比如收入和毛利率變化與可比公司存在較大差異、經(jīng)銷收入真實(shí)性等問題，2023年11月17日，輝芒微提交了回復(fù)，但在回答完問詢函后不久，2024年1月3日，輝芒微申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件。同年1月5日，深交所決定終止對(duì)其創(chuàng)業(yè)板IPO審核。

2025年3月4日，科創(chuàng)板芯片股英集芯公告稱，正籌劃收購輝芒微的控股權(quán)。在3月17日，英集芯卻宣布終止這起收購案，主要原因在于交易相關(guān)方未能就重組方案的交易對(duì)價(jià)等核心條款最終達(dá)成一致意見。輝芒微依靠該并購重組“曲線上市”宣告失敗。

IPO折戟還被通報(bào)批評(píng)，委身被收購“曲線上市”也未成功，輝芒微是否還會(huì)尋求新的上市機(jī)會(huì)？6月9日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)就該問題聯(lián)系輝芒微及中信證券采訪，截至發(fā)稿暫未收到回應(yīng)，而對(duì)于上述監(jiān)管措施涉及投行業(yè)務(wù)的整改進(jìn)展，中信證券亦未作出回應(yīng)。

（作者 牛鈺）